#GlassnodeSaysBTCMarketStillBullish
Glassnode acaba de darme otra razón para seguir de cerca a Bitcoin.
Gran parte del BTC vendido recientemente todavía se vende con ganancias, pero no creo que eso signifique automáticamente que estemos en un techo de mercado. La pregunta más importante es qué ocurre con esa toma de ganancias después de que se venden las monedas.

Los últimos datos de Glassnode muestran algo interesante: el Sell-Side Risk Ratio de Bitcoin ha caído a alrededor de 7 puntos básicos al día en un periodo de 7 días, menos de la mitad de los 16 puntos básicos registrados en el máximo de agosto. Al mismo tiempo, la proporción de las ganancias realizadas correspondiente a los tenedores a largo plazo ha bajado del 88% en el máximo de agosto a alrededor del 47%. En términos simples, se están produciendo ventas con ganancias, pero la intensidad de esas ventas en realidad se ha enfriado.

Es una imagen muy distinta de la de un mercado en el que todos se apresuran hacia la salida.

También me gusta el hecho de que las ventas recientes parezcan proceder más de tenedores nuevos que de una enorme oleada de tenedores a largo plazo distribuyendo sus monedas. Glassnode señaló que el pico de ganancias realizadas del 3 de septiembre fue inferior a la mitad del tamaño del pico de agosto. Así que, aunque los inversores están tomando ganancias, el mercado todavía no ha mostrado el mismo nivel de oferta llegando al mercado que apareció durante movimientos importantes anteriores.

Pero no ignoraría el otro lado de los datos.

El pulso de mercado de Glassnode del 14 de septiembre mostró que BTC rondaba los 76,8 mil dólares tras una caída semanal del 4,4%, con un aumento de las ventas en el mercado spot y salidas de ETF pesando sobre el mercado. El interés abierto de futuros todavía estaba elevado, en torno a 36,4 mil millones de dólares, aunque el apalancamiento ya no estaba aumentando. Eso me indica que el mercado todavía puede volverse muy volátil con gran rapidez si la demanda spot no regresa.

Y ahora BTC se ha recuperado hacia la zona de $81K .

Eso nos sitúa cerca de una zona de resistencia importante. Glassnode identificó anteriormente aproximadamente los 83 mil dólares–$86K como un techo importante, basándose en la base de coste de los tenedores a largo plazo, el posicionamiento de las liquidaciones y los niveles de equilibrio institucionales. Lo interesante es que las ventas en esta zona avanzaban a menos de la mitad del ritmo de agosto.

Por eso, mi interpretación no es simplemente «toma de ganancias = techo».

Si los tenedores venden con ganancias mientras el mercado continúa absorbiendo esa oferta sin una gran expansión del riesgo del lado vendedor, eso puede ser en realidad una señal de rotación saludable.

El peligro comienza si el comportamiento cambia.

Si las ganancias realizadas se aceleran de repente, los tenedores a largo plazo empiezan a distribuir agresivamente, los flujos de ETF siguen siendo negativos y BTC no consigue atraer nueva demanda spot, entonces la misma toma de ganancias puede convertirse en una fase de distribución.

Por eso estoy observando muy de cerca la zona de 83 mil dólares–$86K .

Un movimiento claro a través de esa zona con una demanda spot más fuerte me indicaría que los compradores están absorbiendo la oferta disponible.

Pero los rechazos repetidos allí, combinados con el aumento de las ganancias realizadas y el debilitamiento de la demanda, me volverían mucho más cauteloso.

También hay otra métrica que vale la pena observar: la lectura actual del SOPR de Glassnode ronda 1,00, lo que significa que el Bitcoin gastado promedio está aproximadamente en el punto de equilibrio, en lugar de venderse con una pérdida significativa.

Para mí, esa es la diferencia clave.

Un techo de mercado no se crea simplemente porque la gente tome ganancias.

Un techo se vuelve mucho más preocupante cuando la toma de ganancias empieza a superar la nueva demanda.

Ahora mismo, veo un mercado que sigue transfiriendo monedas entre tenedores, sigue realizando ganancias y sigue soportando un apalancamiento significativo, pero sin la presión extrema del lado vendedor que por sí sola confirmaría una fase importante de distribución.

Por eso no persigo cada vela verde, ni considero bajista cada venta rentable.

Estoy observando si Bitcoin puede absorber la oferta por encima de $80K y finalmente superar el techo de 83 mil dólares–$86K .

Esa reacción debería decirnos mucho más que el titular de que los tenedores de BTC están vendiendo con ganancias.

La toma de ganancias es normal.

La verdadera señal es si los compradores siguen absorbiéndola.

$BTC