$ANTHROPIC ha comenzado a subir. En el directo de anoche compartí que había surgido una oportunidad para entrar en largo; anteriormente también publiqué una presentación sobre este proyecto. Él y $OPENAI son los dos líderes de la IA, su salida a bolsa es inminente y la probabilidad de que siga subiendo es muy alta. Presten especial atención.

💥 ¡En camino a los 2 billones! Anthropic elige Nasdaq, OpenAI no saldrá a bolsa por ahora: ¿la superOPV de IA revalorizará todo el sector tecnológico y cripto?
‍#传Anthropic选择纳斯达克IPO
El 22 de agosto publiqué un artículo comparando las diferencias de valoración entre $OPENAI y $ANTHROPIC , pero no esperaba que, en menos de un mes, la historia volviera a cambiar:

Según los últimos informes, Anthropic ha elegido Nasdaq como posible mercado para su OPV, con una valoración objetivo de aproximadamente 2 billones de dólares; octubre se considera una ventana temporal importante.

Mientras tanto, los contratos Pre-IPO de Gate ya están negociando por adelantado estas expectativas:

$ANTHROPIC ≈ 2140 dólares, lo que corresponde a una valoración implícita de aproximadamente 2,14 billones de dólares

$OPENAI ≈ 1430 dólares, lo que corresponde a una valoración implícita de aproximadamente 1,43 billones de dólares

Según la valoración implícita de los contratos, la prima que el mercado está otorgando actualmente a Anthropic ya se acerca al 50 %.

Lo más interesante es que, justo cuando Anthropic se prepara para entrar en el mercado público, el CEO de OpenAI, Sam Altman, ha declarado claramente que OpenAI no saldrá a bolsa en 2026.

Una está irrumpiendo en Nasdaq y la otra ha optado temporalmente por mantenerse al margen.

¿Qué significa esto?

Creo que esto podría no ser solo una disputa de valoración entre dos gigantes de la IA, sino también una prueba de estrés para una nueva valoración de toda la cadena industrial de la IA.

I. ¿Es realmente cara una valoración de 2 billones? El mercado está pagando por la «capacidad de comercialización»

En el pasado, cuando hablábamos de Anthropic, la palabra clave era: crecimiento rápido.

Pero ahora el mercado ya no solo está viendo crecimiento.

Los últimos informes indican que los ingresos de Anthropic en el segundo trimestre fueron de aproximadamente 11,5 mil millones de dólares, un crecimiento interanual de aproximadamente 14 veces, con un margen bruto superior al 80 %, y se prevé que registre por segundo trimestre consecutivo un beneficio operativo ajustado positivo.

Esto es muy importante.

Durante mucho tiempo, el mercado se ha preguntado: ¿son los grandes modelos de IA un agujero negro que no deja de consumir dinero?

Anthropic está respondiendo a esta pregunta mediante unos ingresos de rápido crecimiento, un margen bruto elevado y una mejora de la rentabilidad operativa.

Y uno de sus motores de crecimiento más importantes es: Claude Code

Está llevando a Anthropic desde los chatbots hacia:

Desarrollo de programas → software empresarial → agentes de IA → productividad empresarial

Si los ingresos de 2028 se acercan a los 200 mil millones de dólares previstos por el mercado, una valoración de 2 billones de dólares implicaría una ratio PS de aproximadamente 10 veces.

Pero si finalmente solo alcanza los 100 mil millones de dólares, la ratio PS se convertiría en 20 veces.

Por tanto: los 2 billones de dólares no representan que el mercado esté pagando por los ingresos actuales de Anthropic, sino que está descontando por adelantado varios años de crecimiento acelerado futuro.

Esta es su mayor oportunidad, pero también su mayor riesgo.

II. La verdadera ventaja de Anthropic no es solo Claude, sino el «circuito cerrado empresarial»

¿Por qué Claude Code recibe tanta atención de los mercados de capitales?

Porque los clientes empresariales están dispuestos a pagar de forma continua por «mejorar la productividad».

Esto significa que: modelo de IA → agente → flujo de trabajo empresarial → ingresos por suscripción está formando un circuito comercial cada vez más claro.

Pero aquí no se puede ignorar a un competidor: Codex de OpenAI

Anthropic no está corriendo sin competencia.

En el futuro, lo que realmente merecerá atención probablemente sea: Claude Code frente a Codex

Quien logre convertir antes las capacidades de programación de la IA en productividad empresarial a gran escala tendrá más probabilidades de obtener una valoración empresarial de IA más elevada.

Por tanto, la elevada prima que Anthropic está obteniendo ahora se parece más a una: prima por la certidumbre del crecimiento.

No significa que ya haya derrotado completamente a OpenAI.

III. ¿Que OpenAI no salga a bolsa es una rendición o una apuesta por un futuro mayor?

Me inclino más por lo segundo.

Que OpenAI haya decidido no salir a bolsa en 2026 no significa que su modelo de negocio no funcione.

Al contrario, podría estar evitando someterse demasiado pronto a las evaluaciones de rentabilidad a corto plazo del mercado público.

Porque el mapa empresarial por el que apuesta OpenAI podría ser mayor que el «software empresarial de IA»:

ChatGPT → agente → Codex → servicios empresariales → hardware de IA → nueva puerta de entrada a la IA

OpenAI ya ha avanzado en el desarrollo de chips de IA personalizados y continúa impulsando su estrategia de hardware de IA relacionada con el equipo de Jony Ive.

En mi opinión, lo que OpenAI realmente quiere disputar quizá no sea: «¿quién tiene el chatbot más potente?»

Sino: ¿puede la IA pasar de ser una aplicación en el teléfono a convertirse en una nueva puerta de entrada a la interacción?

Si en el futuro realmente se logra: comprender al usuario → tomar decisiones de forma proactiva → invocar servicios → completar tareas

Entonces, el modelo de negocio a largo plazo de OpenAI podría pasar de ser una: empresa de modelos de IA

A convertirse en: plataforma de IA + puerta de entrada a la IA + ecosistema de hardware de IA

Por eso, que el mercado otorgue hoy una valoración más alta a Anthropic no significa que el techo a largo plazo de OpenAI tenga que ser necesariamente más bajo.

IV. Lo más importante de la OPV de Anthropic, en realidad, no es Anthropic

Este es el núcleo de la cuestión que considero más importante hoy en el tema candente de GATE.

Si Anthropic realmente entra en el mercado público con una valoración aproximada de 2 billones de dólares, podría convertirse en: el nuevo ancla de valoración pública del sector de la IA

A partir de entonces, cada vez que el mercado valore otra empresa de IA, preguntará: «En comparación con Anthropic, ¿por qué vales tanto?»

Y esto afectará directamente a tres áreas:

① Computación de IA e infraestructura

NVIDIA, Broadcom, AMD, HBM, servidores y centros de datos

Cuanto mayor sea la valoración de Anthropic, más fácil será para el mercado creer que la comercialización de la IA todavía puede respaldar enormes gastos de capital.

Cabe destacar que los últimos informes indican que NVIDIA está considerando participar en la OPV de Anthropic como inversor ancla, con una posible inversión de hasta 10 mil millones de dólares.

La señal que hay detrás es muy interesante: NVIDIA no solo vende capacidad de computación de IA, sino que también apuesta por el futuro de las empresas de modelos de IA.

Los vínculos de capital entre los modelos de IA, las GPU y los centros de datos son cada vez más profundos.

② Computación en la nube

Anthropic necesita enormes recursos computacionales, mientras que Microsoft Azure, Amazon, Google y otros desempeñan un papel importante en la competencia por la capacidad de computación de IA.

Si Anthropic sigue demostrando que la IA puede generar ingresos de alta calidad, la lógica de gasto de capital a largo plazo de la cadena industrial «modelo → capacidad de computación → nube → centro de datos» podría reforzarse aún más.

③ Software de IA

Aquí, por el contrario, podría producirse una divergencia.

Que los agentes de IA y los modelos de código sean cada vez más potentes no significa que todas las empresas de software se beneficien.

Precisamente lo contrario: cuanto más potente sea la IA → más fácil podría ser que se vuelva a valorar el software tradicional.

Por eso, la OPV de Anthropic no necesariamente provocará una «subida generalizada de las acciones de IA».

Me inclino más por: los fuertes se hacen más fuertes y los débiles se revalorizan.

V. El contraste más interesante: Anthropic se acerca a los 2 billones, pero las acciones de IA caen hoy

Si solo se observa la noticia de la OPV, es fácil concluir que el mercado alcista de la IA ha vuelto.

Pero hoy el mercado ha emitido precisamente una señal completamente distinta.

El 14 de septiembre, varias acciones asiáticas relacionadas con la IA y los semiconductores cayeron con claridad:

• SoftBank llegó a caer un 13,2 %

• Kioxia cayó aproximadamente un 9,8 %

• SK Hynix cayó aproximadamente un 5,3 %

• Samsung Electronics cayó aproximadamente un 3,7 %

• Z AI cayó aproximadamente un 10,5 %

Esto demuestra que el mercado ya no está operando bajo la lógica de: «cuanto más potente sea la IA, más subirán las acciones».

Sino que está negociando simultáneamente: el crecimiento de la IA, el gasto de capital en IA, la rentabilidad, las valoraciones, los riesgos de seguridad de la IA y la liquidez macroeconómica.

Por eso, considero que la OPV de Anthropic se parece más a una reorganización del valor del sector de la IA que a una señal de subida generalizada de todo el sector.

VI. Para Crypto AI, ¿podría producirse un «reflejo emocional» de los fondos?

Esta es también una de las cuestiones que más interesan a los usuarios de GATE.

Si la OPV de Anthropic entra en una fase de avance sustancial, el mercado probablemente volverá a prestar atención a: los agentes de IA, la infraestructura de IA, DePIN y la computación descentralizada.

Por tanto, activos relacionados con la IA como $FET, $TAO y $RENDER podrían recibir una ronda de reflejo emocional procedente de los mercados financieros tradicionales.

Pero aquí debemos mantener la claridad: la OPV de Anthropic no significa que estos proyectos vayan a obtener directamente negocio.

La lógica real es:

Aumento de la valoración de los gigantes de la IA → el mercado vuelve a elevar sus expectativas sobre el futuro de la IA → los fondos buscan activos de IA con mayor elasticidad → Crypto AI podría beneficiarse de un contagio emocional

Pero también existe otra posibilidad:

Anthropic/NVIDIA/las acciones tecnológicas de IA se convierten en los nuevos «activos de certidumbre» → los fondos regresan desde los activos cripto de alta volatilidad hacia las acciones estadounidenses → Crypto AI sufre una absorción de capital

Por tanto, la verdadera pregunta no es: ¿Crypto AI subirá necesariamente o no?

Sino: ¿esta superOPV de IA provocará una salida de fondos hacia otros activos o una absorción de capital?

VII. El precio de Gate, en realidad, ya está respondiendo por adelantado a esta pregunta

Actualmente, los contratos Pre-IPO de Gate ofrecen aproximadamente:

$ANTHROPIC ≈ 2140 dólares, lo que corresponde a una valoración implícita de aproximadamente: 2,14 billones de dólares

$OPENAI ≈ 1430 dólares, lo que corresponde a una valoración implícita de aproximadamente: 1,43 billones de dólares

Aquí hay que subrayar que el precio de los contratos Pre-IPO pertenece al proceso de descubrimiento de precios del mercado y no equivale al precio final de emisión de la OPV, ni mucho menos a la capitalización real tras la cotización.

Pero aun así tiene un valor muy importante: nos indica cuánto está dispuesto a pagar por adelantado el mercado por los distintos «futuros» de ambas empresas.

Y actualmente el mercado está claramente dispuesto a pagar una prima mayor por la certidumbre del crecimiento de Anthropic.

VIII. Lo que finalmente determina la valoración de los gigantes de la IA sigue siendo esa «ley física»

Ya se trate de Anthropic, con 2 billones de dólares, o de OpenAI, con 1,4 billones de dólares, ambas tendrán que responder finalmente a la misma pregunta:

¿Puede el crecimiento de los ingresos de la IA superar realmente el crecimiento de los costes de la IA?

Las GPU, la electricidad, los centros de datos, el entrenamiento de modelos, la inferencia y la investigación y el desarrollo requieren enormes inversiones.

Por eso, los indicadores realmente importantes del futuro no serán solo quién tiene más usuarios ni quién tiene el modelo más potente, sino:

Quién logra primero que «el crecimiento de los ingresos de la IA > el crecimiento de los costes de infraestructura de IA».

Quien cruce primero este punto de inflexión será quien realmente tenga derecho a convertirse en una superempresa de IA.

IX. Mi conclusión final

Si observamos la velocidad actual de comercialización: Anthropic lleva ventaja

Si observamos la certidumbre de la IA empresarial y los agentes: Anthropic es más fácil de valorar para el mercado de capitales

Si observamos la puerta de entrada al consumidor, los agentes, el hardware y el ecosistema a largo plazo: el techo de OpenAI aún podría ser más alto

Si observamos toda la cadena industrial de la IA: el mayor impacto de la OPV de Anthropic podría no ser el nacimiento de una empresa de 2 billones de dólares, sino redefinir «cuánto debería valer una empresa de IA».

Y para las criptomonedas: lo que realmente merece atención no es si la narrativa de la IA puede transmitirse al mercado cripto, sino si los fondos elegirán finalmente la «certidumbre de las acciones estadounidenses de IA» o la «alta elasticidad de Crypto AI».

🚨 Por último, una pregunta para todos

Si Anthropic finalmente cotiza en Nasdaq con una valoración real de 2 billones de dólares o incluso superior:

¿Se convertirá en el nuevo punto de partida del supermercado alcista de la IA o en el último clímax de la burbuja de valoración de la IA?

A. Alcista con Anthropic: Claude Code + IA empresarial + mejora de la rentabilidad; 2 billones de dólares no son descabellados

B. Confío en OpenAI: ChatGPT + agente + hardware de IA; su techo a largo plazo podría ser más alto

C. Alerta de burbuja: los 2 billones de dólares ya han descontado el futuro; la OPV podría convertirse en el máximo de valoración de la IA

D. Mirar la cadena industrial y las criptomonedas: la computación de IA, la nube, los agentes y DePIN podrían ser las mayores oportunidades de trading

👇 Deja en los comentarios tu A / B / C / D + la capitalización que consideres razonable para Anthropic y OpenAI, y seamos testigos juntos de esta batalla de valoración de la IA.

(Este artículo se ha elaborado a partir de informes públicos, datos de mercado e información de los contratos Pre-IPO de Gate, y solo tiene fines de intercambio y debate; no constituye ningún consejo de inversión. El calendario de la OPV, el tamaño de la emisión, la valoración y los precios de los contratos relacionados pueden cambiar; las criptomonedas y las acciones tecnológicas presentan un alto riesgo de volatilidad. Realiza tu propio análisis, DYOR.)