#BOJHikesTo1.25%31YearHigh

He estado siguiendo de cerca la situación del BOJ porque este es uno de esos eventos macroeconómicos en los que la cifra principal puede parecer sencilla, pero la reacción subyacente puede ser mucho mayor.

Se espera que el Bank of Japan eleve hoy, 18 de septiembre de 2026, su tasa de referencia del 1,00% al 1,25%. Si se produce como se espera, llevaría las tasas japonesas a su nivel más alto desde 1995, hace aproximadamente 31 años. Más importante aún, sería otro movimiento de 25 puntos básicos apenas tres meses después de la subida anterior, en junio. Esto hace que el ritmo de endurecimiento sea mucho más rápido que el patrón anterior del BOJ, que consistía en actuar aproximadamente cada seis meses. Reuters informa de que se espera que la decisión se anuncie entre las 03:00 y las 05:00 GMT, aproximadamente entre las 8:00 y las 10:00, hora de Pakistán, mientras que la rueda de prensa del gobernador Kazuo Ueda está programada para las 06:30 GMT, alrededor de las 11:30, hora de Pakistán.

Y precisamente por eso no creo que los traders deban centrarse únicamente en la cifra principal del 1,25%.

El mercado ya ha anticipado ampliamente la subida de 25 puntos básicos. Reuters informó de que la cotización del mercado situaba en torno al 83% la probabilidad de una subida antes de la decisión, mientras que el yen en realidad se debilitaba durante la sesión asiática del viernes. El USD/JPY se situaba alrededor de 156,19, lo que demuestra que esperar simplemente una subida del BOJ no ha producido automáticamente un yen más fuerte. Cuando un movimiento ya está descontado, la volatilidad real suele surgir de lo que el banco central dice sobre el siguiente movimiento.

Para mí, por tanto, la parte más importante de hoy es la rueda de prensa del gobernador Ueda.

El mercado estará atento a tres aspectos: cuánto le preocupa al BOJ la inflación, con qué rapidez quiere seguir normalizando la política y si otra subida de tasas podría llegar antes de lo que esperan actualmente los inversores. Reuters destaca específicamente que el momento y el ritmo de las futuras subidas son la cuestión clave. Si Ueda transmite un mensaje claramente agresivo y señala que el 1,25% no es el final del ciclo de endurecimiento, el yen podría reaccionar con mucha más fuerza de la que tendría únicamente ante la decisión sobre las tasas. Si suena cauteloso y evita comprometerse con otra subida, el mercado podría interpretar la decisión como un evento ya descontado y el yen podría devolver parte de sus ganancias recientes.

Hay otra razón por la que esta reunión es inusualmente importante.

La Reserva Federal acaba de moverse en la dirección opuesta para la situación global de las tasas, al elevar las tasas estadounidenses y mantener abierta la posibilidad de un endurecimiento adicional. Esto significa que la diferencia de tasas entre Estados Unidos y Japón sigue siendo un factor importante. Después de la decisión de la Fed, el yen llegó a debilitarse aproximadamente un 0,9% frente al dólar antes de recuperar parte del terreno perdido. Por eso, aunque el BOJ eleve las tasas al 1,25%, el yen necesita un mensaje suficientemente agresivo del BOJ para convencer al mercado de que Japón seguirá reduciendo esa diferencia de tasas.

Aquí es donde entra en escena la famosa operación de carry trade con yenes.

Durante años, el yen se ha utilizado como una moneda de financiación relativamente barata. Los inversores podían pedir yenes prestados a tasas bajas y destinar ese capital a activos que ofrecían mayores rendimientos en otros lugares. A medida que suben las tasas japonesas, esa operación se vuelve menos atractiva en el margen. Si el mercado empieza a creer que las tasas japonesas seguirán subiendo, algunos inversores pueden comenzar a reducir esas posiciones. Eso implica vender los activos que compraron con yenes prestados y volver a comprar yenes.

Una liquidación gradual del carry trade no implica necesariamente un desplome del mercado. Pero una liquidación rápida puede provocar un shock de liquidez, porque las posiciones en distintos mercados pueden reducirse al mismo tiempo. Por eso estoy observando el yen no solo como una operación de forex, sino también como una posible señal del apetito de riesgo general.

El primer lugar que vigilaría es el USD/JPY.

Si el BOJ lleva las tasas al 1,25% y Ueda suena agresivo, el USD/JPY podría verse presionado a medida que el yen se fortalece. Si llega la subida, pero Ueda suena cauteloso, es posible la reacción contraria: el yen podría debilitarse porque los traders deciden que la próxima subida no llegará lo suficientemente rápido. Reuters informó de que el yen ya se situaba alrededor de 156,19 por dólar antes de la decisión, mientras los analistas se centraban en si el BOJ proporcionaría suficiente orientación futura para mantener la fortaleza del yen.

Las acciones japonesas son otra parte interesante de esta historia.

Un yen más fuerte puede ser un acontecimiento mixto para la renta variable japonesa. Las empresas muy orientadas a la exportación pueden enfrentarse a vientos en contra cambiarios cuando el yen se aprecia, porque los beneficios obtenidos en el extranjero se convierten en una menor cantidad de yenes. Al mismo tiempo, los bancos japoneses y las empresas financieras pueden beneficiarse de un entorno de tasas internas más altas. Por eso, no asumiría automáticamente que “subida del BOJ = acciones japonesas a la baja”. La reacción puede depender mucho de los sectores hacia los que roten los inversores.

El mercado de bonos también está adquiriendo una importancia cada vez mayor.

El World Gold Council señala que los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años alcanzaron alrededor del 3% a principios de septiembre, su nivel más alto en aproximadamente 30 años, mientras que las expectativas de nuevas subidas del BOJ han contribuido al aumento de los rendimientos. Los rendimientos japoneses más altos importan porque Japón es una de las mayores reservas de capital del mundo. Si los rendimientos nacionales se vuelven más atractivos, los inversores japoneses pueden tener menos incentivos para buscar rentabilidad en el extranjero. Esto puede influir en los flujos globales de bonos, las divisas y los activos de riesgo.

Ahora viene la parte que más me importa como trader de criptomonedas.

Bitcoin y Ethereum ya han mostrado una reacción inmediata relativamente limitada ante varios titulares macroeconómicos importantes de Estados Unidos. Los recientes acontecimientos del IPC estadounidense y del FOMC generaron volatilidad, pero, en mi opinión, no provocaron el desplazamiento sostenido del mercado que muchos traders esperaban. Eso no significa que la macroeconomía sea irrelevante. Significa que el mercado puede absorber un evento ampliamente anticipado cuando las posiciones ya están preparadas para ello.

Creo que el BOJ presenta una situación diferente.

La razón no es simplemente la subida de 25 puntos básicos. Es la posibilidad de que cambien las expectativas de liquidez global a través del yen y del carry trade. Si Ueda ofrece al mercado una señal genuinamente agresiva, la reacción puede pasar del USD/JPY a los activos de riesgo en general. Las criptomonedas son uno de los mercados en los que las posiciones apalancadas pueden amplificar ese movimiento. Bitcoin y Ethereum podrían enfrentarse inicialmente a presión si los traders reducen el riesgo y el apalancamiento, mientras que un mensaje más flexible del BOJ podría eliminar parte de esa presión inmediata.

Por eso observaría BTC y ETH alrededor del anuncio del BOJ, en lugar de operar ciegamente la primera vela verde o roja.

El primer movimiento puede ser de liquidez.

El segundo movimiento puede ser de posicionamiento.

Y el tercer movimiento puede producirse cuando el mercado finalmente interprete el mensaje de Ueda.

El oro es otro activo que estoy observando de cerca.

El oro no reacciona al BOJ exactamente de la misma manera que Bitcoin o las acciones, porque tiene sus propios factores principales, entre ellos los rendimientos reales, el dólar estadounidense, la demanda de los bancos centrales y el riesgo geopolítico. Pero un cambio importante en las expectativas globales sobre las tasas todavía puede afectar al oro a través de los canales de las divisas y los rendimientos. El World Gold Council afirma que el oro ha seguido siendo relevante para los inversores japoneses como cobertura frente a la inflación y diversificador de carteras, mientras que el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses está modificando el atractivo relativo de los activos nacionales.

También hay una historia de inflación muy importante detrás de esta decisión del BOJ.

Japón ha estado lidiando con una presión persistente sobre los precios, unos costes de importación más altos y aumentos salariales. El World Gold Council señala que la inflación japonesa repuntó durante 2026 y que los costes de las materias primas importadas y un mercado laboral tensionado siguen siendo fuentes importantes de presión inflacionaria. Los aumentos salariales de Japón en 2026 también se han mantenido históricamente fuertes, lo que ayuda a mantener abierto el debate sobre la inflación.

Eso da al BOJ una razón para seguir normalizando la política.

Pero el banco central todavía tiene que equilibrar la inflación con el crecimiento económico y las condiciones financieras. Subir las tasas demasiado rápido puede endurecer las condiciones financieras más de lo previsto. Por eso la comunicación de Ueda es tan importante. El mercado no solo quiere saber dónde están hoy las tasas; quiere entender hacia dónde cree el BOJ que deberían dirigirse a continuación.

Y hay otro detalle que los traders no deberían ignorar: el BOJ ya se ha alejado del régimen de tasas ultrabajas que definió a Japón durante décadas.

El banco central abandonó en 2024 su marco de estímulo aplicado durante una década y ha seguido elevando gradualmente las tasas al considerar que Japón avanzaba hacia el logro sostenible de su objetivo de inflación del 2%. Un movimiento al 1,25% llevaría la tasa de referencia al rango estimado de tasa neutral citado por Reuters, lo que significa que el debate está pasando cada vez más de “¿Japón normalizará su política?” a “¿Hasta dónde puede seguir endureciendo Japón la política sin perjudicar el crecimiento?”.

Por eso, mi visión para hoy es sencilla.

No creo que la cifra del 1,25% por sí sola sea la noticia más importante. El mercado ya sabe que esta subida se producirá. El verdadero evento comienza cuando Ueda empiece a hablar.

Si Ueda suena agresivo, confirma que una mayor normalización sigue firmemente sobre la mesa y da la impresión de que otra subida podría llegar antes de lo esperado, esperaría que el yen fuera la primera gran reacción del mercado. A partir de ahí, el USD/JPY, los bonos japoneses, las acciones japonesas y los activos de riesgo globales podrían comenzar a reajustarse. Las criptomonedas podrían sentir el efecto a través de la liquidez y el apalancamiento, mientras que el oro podría reaccionar a través del dólar y de los canales de los rendimientos globales.

Sin embargo, si Ueda suena cauteloso, el mercado podría considerar la subida al 1,25% como un evento completado y totalmente descontado. En ese escenario, el yen podría devolver parte de su fortaleza de septiembre y los activos de riesgo podrían obtener un alivio temporal.

Por eso no estoy calificando esto simplemente como un evento alcista o bajista.

Estoy observando la reacción.

Llegó el IPC y el mercado lo absorbió.

Llegó el FOMC y el mercado lo absorbió.

Pero el BOJ es diferente porque Japón se encuentra en el centro de la historia global del carry trade y de la financiación. Si el mercado empieza a reajustar el coste de la financiación en yenes, el impacto no tiene por qué quedarse dentro de Japón.

Mi lista principal para hoy es, por tanto, primero el USD/JPY, seguido de BTC, ETH, el oro y las acciones japonesas.

Para los traders de criptomonedas, el mayor error sería asumir que una subida del BOJ significa automáticamente que Bitcoin debe caer. La verdadera pregunta es si la subida modifica las expectativas de liquidez y si los traders comienzan a liquidar posiciones apalancadas.

Para los traders de forex, la cuestión clave es si Ueda puede transmitir un mensaje lo bastante contundente como para convertir la subida esperada en un movimiento sostenido del yen.

Para los traders de oro, observen el dólar y los rendimientos globales junto con la reacción al BOJ, en lugar de tratar la decisión sobre las tasas de forma aislada.

Y para todos los que observen el mercado en general, recuerden una cosa: cuando un banco central cambia el precio del dinero, el impacto puede viajar mucho más allá del país que toma la decisión.

La decisión del BOJ de hoy, al 1,25%, puede parecer un titular sobre Japón.

La reacción podría ser global.

Eso es lo que estoy observando.

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