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El oro cotiza alrededor de $4.295/onza al inicio de la sesión del 16 de septiembre. La última cotización en tiempo real de XAU/USD que pude verificar fue de $4.294,90 a las 04:30 UTC, mientras que Reuters situó el oro al contado alrededor de $4.289,74 el 15 de septiembre. Por tanto, el mercado se está estabilizando cerca de $4.300, pero todavía no ha recuperado los niveles perdidos durante la reciente venta masiva.

Un dato importante antes de analizar el gráfico: el oro al contado se negocia en un mercado OTC, por lo que no existe una única cifra consolidada de volumen de 24 horas comparable a la de un exchange de criptomonedas. Prefiero dejar esa cifra en blanco antes que mezclar el volumen al contado con el volumen de futuros. Como referencia, el contrato de oro de diciembre de COMEX, el más activo, registró un volumen de 144.567 contratos y un interés abierto de 311.816 en la última sesión disponible, con una liquidación en $4.332,80.

La presión inmediata sobre el oro proviene del frente macroeconómico. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han superado el 5 %, el dólar se ha fortalecido y los precios más altos del crudo están aumentando las preocupaciones por la inflación. Esta combinación ha incrementado las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal y hace que un activo sin rendimiento como el oro resulte menos atractivo a corto plazo. Reuters informó de un precio del oro al contado de $4.293,29 el 15 de septiembre, mientras que el oro de COMEX cerró en $4.291,60, su liquidación más baja desde el 6 de agosto.

Por tanto, la decisión de la Fed es el principal catalizador de hoy. Los mercados han estado descontando una elevada probabilidad de una subida de 25 puntos básicos, pero el acontecimiento de mayor relevancia para la operativa podría ser el comunicado y las indicaciones del presidente Kevin Warsh sobre los próximos pasos. La inflación persistente, los precios más altos de la energía y el reciente aumento de los rendimientos del Tesoro son variables importantes para el mercado del oro.

Desde el punto de vista técnico, la estructura reciente es más débil que a comienzos de mes. El oro no logró mantenerse claramente por encima de la zona de $4.300 y cayó hacia los $4.260 antes de estabilizarse. Por tanto, la acción actual del precio se describe mejor como un intento de recuperación dentro de una estructura correctiva a corto plazo, en lugar de una reversión alcista confirmada.

La primera zona de soporte que vigilo es $4.265–$4.280. Esta zona es importante porque el reciente descenso intradía encontró compradores alrededor de esa región. Por debajo, $4.230–$4.250 se convierte en la siguiente zona a vigilar, seguida del nivel psicológico de $4.200.

Al alza, $4.305–$4.330 es la primera banda de resistencia. Una recuperación clara y una permanencia por encima de esta zona mejorarían la estructura a corto plazo. Por encima, $4.350–$4.360 se convierte en la siguiente área importante, seguida de $4.400. Una recuperación mucho más fuerte requeriría que el oro recuperase la región de $4.450–$4.470, donde la estructura del rebote anterior adquiere mayor relevancia.

El impulso es actualmente mixto. El oro ya no está cayendo agresivamente desde los mínimos recientes, pero los compradores todavía no han producido el tipo de ruptura que confirmaría una reversión de tendencia. Por eso prestaría más atención a la reacción alrededor de $4.265 y $4.330 que a la zona media del rango.

La posición en futuros también merece atención. Los últimos datos de COMEX muestran un interés abierto considerable, con 311.816 contratos en el contrato de diciembre. Los datos del World Gold Council también muestran que la posición en futuros de oro sigue siendo una parte importante de la estructura actual del mercado, aunque su serie oficial de posiciones se actualiza semanalmente y no proporciona una señal intradía en tiempo real.

El escenario alcista es sencillo: el oro debe recuperar $4.305–$4.330 y mantenerse por encima después de la volatilidad de la Fed. Si eso ocurre con una mejora del impulso, los siguientes niveles serían $4.360, $4.400 y después $4.450–$4.470.

El escenario bajista es igualmente importante. Una ruptura decisiva por debajo de $4.265 debilitaría el intento actual de estabilización. Si el precio no logra recuperar entonces $4.265 desde abajo, miraría primero hacia $4.230–$4.250, seguido de $4.200. Una ruptura sostenida por debajo de $4.200 indicaría que la corrección se está volviendo mucho más profunda, en lugar de ser simplemente un retroceso provocado por el evento de la Fed.

Para una operación, no entraría a ciegas en $4.295. Mi configuración larga preferida, basada en la confirmación, sería una recuperación de $4.305–$4.330 seguida de una nueva prueba exitosa. Una zona de entrada de ejemplo sería alrededor de $4.315–$4.330 después de la confirmación, con invalidación por debajo de aproximadamente $4.275.

A partir de esa estructura, TP1 estaría alrededor de $4.360, TP2 alrededor de $4.400 y TP3 alrededor de $4.450–$4.470. La relación exacta entre riesgo y recompensa depende de la entrada confirmada, por lo que el tamaño de la posición debería reducirse si el stop tiene que ser más amplio.

Para la configuración bajista, esperaría una ruptura confirmada por debajo de $4.265 en lugar de abrir cortos en la primera mecha. Una nueva prueba fallida de $4.265 podría ofrecer una configuración de continuación más clara hacia $4.230–$4.250 y después $4.200.

El mayor riesgo de hoy es el propio anuncio de la Fed. El oro puede barrer fácilmente ambos lados del rango antes de elegir una dirección. Una interpretación expansiva podría debilitar el dólar y los rendimientos y provocar un fuerte rebote del oro, mientras que un mensaje restrictivo combinado con rendimientos más altos podría empujar al oro a través del soporte. Los precios del petróleo y los acontecimientos geopolíticos siguen siendo factores adicionales de volatilidad. El World Gold Council también ha destacado la tensión entre el endurecimiento de la política a corto plazo y los riesgos económicos y geopolíticos a medio plazo para el oro.

Mi sesgo actual es neutral a ligeramente bajista por debajo de $4.330. Adoptaría una postura más constructiva solo después de que el oro demuestre que $4.330 ha pasado de ser una resistencia a convertirse en soporte. Por el contrario, una ruptura clara por debajo de $4.265 desplazaría el sesgo a corto plazo hacia una posición bajista más decidida.

La principal lección aquí es sencilla: esta no es la sesión para predecir la vela de la Fed. Hay que dejar que el mercado muestre si $4.265 se mantiene o si $4.330 se rompe. La confirmación posterior a la volatilidad es más valiosa que intentar capturar el primer movimiento.

La gestión del riesgo sigue siendo más importante que la propia configuración. Mantendría el riesgo alrededor del 1 % del capital de trading por posición, con un 2 % como límite superior únicamente para una configuración claramente definida. Nada de entradas a ciegas, apalancamiento excesivo ni mover el stop solo porque la reacción de la Fed vaya en contra de la posición.

$XAU