#FedAnnounceRateDecisionSoon
Lo primero que estoy observando antes de la decisión de la Fed no es la decisión en sí, sino lo que los datos más recientes ya le han hecho al mercado.

El informe del IPC de agosto cambió el tono.

El IPC general de EE. UU. llegó al 0,4% intermensual y al 3,4% interanual, mientras que el IPC subyacente subió un 0,3% intermensual y un 2,4% interanual. La parte importante fue la cifra mensual subyacente: los economistas esperaban un 0,2%, pero la lectura real llegó al 0,3%.

Eso bastó para que los operadores adoptaran una visión más agresiva de la Fed. Antes de la publicación del IPC, una subida en septiembre seguía siendo objeto de un intenso debate. Después del informe, las expectativas de una subida de tipos aumentaron bruscamente, y Reuters informó de que los futuros sobre tipos descontaban una probabilidad de alrededor del 85% de una subida de 25 pb.

Pero, curiosamente, la primera reacción del mercado no fue un movimiento directo de aversión al riesgo.

Las acciones estadounidenses en realidad subieron tras la publicación del IPC, con el S&P 500 y el Nasdaq ganando ambos alrededor de un 0,8% ese día. La razón es importante: la cifra de inflación fue lo bastante alta como para aumentar las expectativas de una subida, pero no supuso una sorpresa alcista en el IPC general. El mercado ya se había preparado para un dato de inflación más duro.

Sin embargo, desde entonces el tono se ha vuelto más defensivo.

La última sesión mostró exactamente por qué importa la decisión de la Fed. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años superó el 5%, su nivel más alto desde 2023, mientras que el S&P 500 cayó un 0,48% y el Nasdaq bajó un 0,56%. Las acciones de semiconductores se vieron especialmente afectadas, y el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 5,9%.

Así que el mercado ya ha comenzado a ajustarse a un entorno de tipos más altos.

Y ahora llega el acontecimiento más importante.

Se acerca la reunión de la Reserva Federal del 15–16 de septiembre, y se espera que la decisión sobre los tipos se anuncie el miércoles. La última encuesta de Reuters entre economistas muestra que el 85% espera una subida de 25 pb, hasta el 3,75%–4,00%, y un número creciente espera al menos una subida adicional para marzo de 2027.

Para mí, la parte interesante no es simplemente si la Fed sube los tipos.

Una subida de 25 pb se está convirtiendo cada vez más en el escenario base del mercado. La verdadera volatilidad puede surgir del comunicado, las proyecciones y las indicaciones sobre lo que viene después.

Si la Fed sube 25 pb, pero señala que esto podría ser suficiente, los activos de riesgo podrían experimentar un movimiento de alivio, ya que los operadores podrían empezar a descontar una trayectoria menos agresiva.

Pero si la Fed sube los tipos y deja claro que podría producirse otro movimiento porque la inflación sigue siendo persistente, entonces las acciones tecnológicas de alta beta, las criptomonedas y otros activos de riesgo podrían afrontar otra ronda de presión.

Hay otro problema de fondo: el petróleo.

El Brent ha superado los 100 dólares, añadiendo otro riesgo inflacionario justo en el peor momento. Unos precios de la energía más altos pueden dificultar la lucha de la Fed contra la inflación y mantener elevados los rendimientos de los bonos.

Por eso no quiero perseguir la primera vela tras el anuncio.

El mercado puede subir fácilmente tras el titular, darse la vuelta cuando se entienda el tono de Powell y luego elegir la dirección real más tarde.

Mi plan sería sencillo: observar conjuntamente los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., el dólar y la reacción del Nasdaq.

Si los rendimientos caen y las tecnológicas empiezan a recuperarse, el apetito por el riesgo podría regresar rápidamente.

Si los rendimientos se mantienen por encima del 5%, el dólar se fortalece y el Nasdaq sigue perdiendo impulso, preferiría proteger el capital antes que dejarme llevar por el FOMO y entrar en un rebote.

La decisión sobre los tipos es solo una cifra.

La verdadera operación consiste en cómo interpreta el mercado el próximo movimiento de la Fed.

La Fed anunciará pronto la decisión sobre los tipos

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