#美联储加息会议

Cada vez que opero en torno a una reunión de la Fed, me recuerdo lo mismo: predecir la decisión sobre los tipos es fácil cuando todo el mundo ya está de acuerdo. Ganar dinero con la reacción es la parte difícil.

Así es exactamente como estoy analizando esta reunión.

Una subida de 25 puntos básicos se ha convertido en el escenario base. Las expectativas del mercado se han acercado al 90%, mientras que la última encuesta de economistas de Reuters mostró que el 85% espera un aumento de un cuarto de punto. Varios bancos importantes también han cambiado sus previsiones y ahora esperan una subida. Así que, si la Fed sube 25 pb, ya no lo considero la verdadera sorpresa.

La verdadera pregunta para mí es qué viene después.

El gráfico de puntos y la rueda de prensa de Powell podrían importar mucho más que la propia decisión sobre los tipos. Los operadores buscarán pistas sobre cómo ven los responsables de política monetaria la inflación, la trayectoria futura de los tipos y, lo más importante, si otra subida este año sigue sobre la mesa.

Los últimos datos de inflación dan a la Fed un motivo para mantener la cautela. El IPC de EE. UU. de agosto aumentó un 3,4% interanual y un 0,4% intermensual, mientras que el IPC subyacente subió un 0,3% intermensual y un 2,4% interanual. La inflación subyacente todavía no está completamente donde la Fed querría, lo que hace más difícil justificar un mensaje claramente expansivo.

También está el factor energético. Los precios del petróleo han subido, creando otra posible fuente de presión inflacionaria. Para la Fed, eso significa que la historia de la inflación no se reduce simplemente a un dato del IPC. Si los mayores costes energéticos persisten, los responsables de política monetaria deben considerar si podrían acabar trasladándose a los precios en general.

Por eso, mi expectativa personal es una orientación entre restrictiva y neutral, en lugar de un mensaje abiertamente expansivo.

Pero hay una diferencia importante entre mantener abierta la posibilidad de otra subida y decirle realmente al mercado que habrá otra subida.

Esa distinción podría decidir la reacción.

La última encuesta de Reuters mostró que el 53% de los economistas espera al menos una subida adicional para finales de marzo de 2027, mientras que algunos bancos importantes ya prevén otro movimiento más adelante este año. Eso me indica que otra subida ya no es un escenario remoto. El mercado la está considerando de verdad.

Aun así, no quiero dar otra subida por garantizada.

Si la Fed sube 25 pb y el gráfico de puntos sigue siendo relativamente agresivo, esperaría que el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro recibieran apoyo. Eso podría generar presión sobre BTC, ETH y otros activos de riesgo, porque unos rendimientos más altos suelen endurecer las condiciones financieras.

Pero si la Fed sube 25 pb y después transmite un mensaje más suave sobre la trayectoria futura, la reacción podría ser completamente diferente.

Aquí es donde creo que los operadores pueden quedar atrapados fácilmente.

Imaginemos que el titular dice «La Fed sube los tipos 25 pb».

Alguien lo interpreta inmediatamente como bajista y abre una posición corta en BTC.

Pero entonces la rueda de prensa deja claro que la Fed no espera un endurecimiento adicional agresivo. Los rendimientos del Tesoro dejan de subir, el dólar pierde impulso y Bitcoin empieza a recuperarse.

El operador que vendió tras el titular queda atrapado en el lado equivocado.

He visto este tipo de reacción suficientes veces como para saber que la primera vela no siempre representa la operación.

En BTC y ETH, prefiero observar qué ocurre después de la volatilidad inicial. Si los rendimientos suben, el dólar se fortalece y las criptomonedas rompen soportes importantes sin recuperarlos, eso confirmaría mucho más el escenario restrictivo.

Si el primer movimiento es a la baja, pero BTC recupera rápidamente el nivel perdido mientras los rendimientos y el dólar no consiguen seguir subiendo, empezaría a prestar atención a una posible reversión en lugar de perseguir la posición corta.

El oro es otro mercado que vigilaré de cerca.

Unos tipos más altos y un dólar más fuerte pueden generar presión sobre el oro, y las operaciones recientes ya han mostrado sensibilidad al aumento de las expectativas de subidas de la Fed. Pero el oro también cuenta con factores de inflación y de activo refugio, así que no creo que la simple ecuación de «subida de tipos = oro a la baja» sea suficiente para plantear una operación.

Quiero confirmación del dólar estadounidense y de los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Para mí, el enfoque más claro de cara a esta reunión no consiste en intentar predecir cada vela de cinco minutos. Quiero definir de antemano los niveles importantes, mantener controlado el tamaño de mi posición y dejar que el mercado me muestre si el mensaje de la Fed está siendo realmente aceptado.

Si la Fed es más restrictiva de lo esperado, tendría cuidado con las posiciones largas agresivas.

Si la Fed sube los tipos, pero la orientación es más suave de lo esperado, vigilaría un posible movimiento de alivio en los activos de riesgo.

Y si la Fed no sube los tipos inesperadamente, sería una situación completamente distinta, porque el mercado ya está fuertemente posicionado para 25 pb. La consiguiente reevaluación de precios podría ser violenta.

Pero, sinceramente, el escenario sin subida no es en torno al que estoy construyendo mi plan principal.

Mi escenario base sigue siendo una subida de 25 pb + una orientación cautelosa/restrictiva, manteniéndose posible otra subida este año, aunque no garantizada.

La razón por la que no quiero considerar otra subida como algo seguro es sencilla: la decisión de la Fed dependerá de cómo interpreten los responsables de política monetaria los datos de inflación y económicos que vayan llegando. Una sola reunión puede cambiar las expectativas, pero no determina toda la trayectoria de los tipos.

Así que, tal como lo veo, el mercado ya ha hecho la mayor parte del trabajo respecto al titular.

Se esperan 25 pb.

La verdadera información llegará del gráfico de puntos, la rueda de prensa y la reacción del mercado a ambos.

Si el gráfico de puntos muestra una trayectoria de tipos más altos durante más tiempo, espero que el dólar y los rendimientos se conviertan en los principales focos de presión para las criptomonedas y otros activos de riesgo.

Si la Fed deja la puerta abierta, pero no señala con firmeza otra subida, el mercado podría interpretarlo como menos restrictivo de lo que se temía.

Y si la comunicación es sorprendentemente expansiva, el mercado podría empezar a valorar rápidamente una trayectoria muy diferente.

Por eso no me interesa simplemente adivinar «restrictiva o expansiva».

Quiero saber si la Fed es más restrictiva o más expansiva en relación con lo que el mercado ya ha descontado.

Esa es la diferencia que importa.

Por mi propia experiencia operando, el mayor error en torno a los eventos macroeconómicos es entrar simplemente porque tienes una opinión firme.

Una opinión firme sin confirmación sigue siendo solo una predicción.

Prefiero perderme el primer movimiento antes que quedar atrapado en una ruptura falsa, una barrida de liquidez o una reversión.

Así que, antes de esta decisión de la Fed, mi enfoque está claro:

25 pb es la parte esperada.

El gráfico de puntos es la parte importante.

La rueda de prensa es la confirmación.

Y la reacción de BTC, ETH, el oro, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro nos dirá si el mercado realmente cree lo que está diciendo la Fed.

La Fed puede decidir los tipos.

Pero el mercado decide la operación.

#GateSquareMidAutumnReunion #GateMeme #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square