#OracleQ1EarningsBeatStockUpOver5% Oracle informó de sus resultados del primer trimestre fiscal de 2027 el 10 de septiembre tras el cierre de EE. UU., y solo por las cifras fue uno de los resultados más sólidos del año. Los ingresos totales aumentaron un 30 por ciento interanual hasta aproximadamente 19,3 mil millones de dólares, por encima de los 19,1 mil millones de dólares que esperaba el mercado, y el beneficio por acción ajustado fue de 1,92 dólares frente al consenso de 1,74 dólares. Sobre una base declarada, el beneficio por acción GAAP subió un 55 por ciento hasta 1,56 dólares, con unos ingresos netos de 4,68 mil millones de dólares frente a los 2,93 mil millones de dólares del año anterior. Los ingresos de la nube, la parte de la historia que realmente importa ahora, crecieron un 62 por ciento hasta 11,6 mil millones de dólares, impulsados por un crecimiento del 121 por ciento en infraestructura en la nube y del 10 por ciento en aplicaciones en la nube.

La cifra que sostiene toda la tesis es la cartera de pedidos. Las obligaciones de desempeño restantes, el valor de los contratos firmados pero aún no entregados, alcanzaron los 664 mil millones de dólares, un aumento de 209 mil millones de dólares interanual, y Oracle reveló que registró más de 30 mil millones de dólares en nuevos contratos de nube de IA solo durante el trimestre. La dirección también añadió 850 megavatios de nueva capacidad de centros de datos, que es la limitación física que determina la rapidez con la que esa cartera puede convertirse en ingresos. Las previsiones subieron en lugar de bajar: ahora se prevén unos ingresos para todo el ejercicio fiscal 2027 de al menos 90 mil millones de dólares, aproximadamente un 34 por ciento de crecimiento, con un beneficio por acción ajustado de 8,10 dólares, elevado desde el objetivo anterior de 8,05 dólares. Para el trimestre actual, Oracle prevé un beneficio por acción ajustado de entre 1,85 y 1,93 dólares y un crecimiento de los ingresos de entre el 30 y el 34 por ciento. El consejo también declaró el habitual dividendo trimestral de 0,50 dólares.

Por qué no se mantuvo el repunte del cinco por ciento

Esta es la parte de la historia que la mayoría de los resúmenes está interpretando mal. Sí, la acción subió con fuerza tras la publicación. Abrió el viernes a 164,43 dólares, aproximadamente un 7,5 por ciento por encima del cierre del jueves de 152,94 dólares, y llegó a negociarse a 165,99 dólares. Al cierre había devuelto toda la subida y terminó en 150,28 dólares, con una caída del 1,74 por ciento en la jornada, mientras que en la negociación posterior al cierre cayó gradualmente hasta aproximadamente 147,81 dólares. Es una reversión clásica de vender con la noticia, no una jornada de subida del cinco por ciento, y el volumen muestra la intensidad de la disputa: se negociaron 78,5 millones de acciones frente a una media de 32,3 millones, aproximadamente dos veces y media la actividad normal. En términos monetarios, es una de las acciones individuales más líquidas del mundo, con una rotación de bastante más de 10 mil millones de dólares en una sola sesión.

La razón por la que el mercado se negó a pagar más no son los ingresos, sino el flujo de caja. El gasto de capital alcanzó aproximadamente 28,5 mil millones de dólares en el trimestre frente a los aproximadamente 19,8 mil millones de dólares previstos, el flujo de caja libre sigue siendo muy negativo, en torno a menos 23,7 mil millones de dólares, la compañía ha recurrido a una ampliación de capital de 20 mil millones de dólares y la presión sobre la calificación crediticia ha aumentado junto con el apalancamiento. Añadamos un detalle sobre el sentimiento que apareció durante la noche: CNBC informó de que Larry Ellison ha adoptado un plan de negociación para vender hasta 7,5 mil millones de dólares en acciones de Oracle. Cuando un fundador señala una oferta de ese calibre mientras la compañía quema efectivo para ampliar su capacidad, los compradores se vuelven muy pacientes. También apareció un titular que indicaba que OpenAI podría ralentizar el ritmo de desarrollo, lo que afecta precisamente a la concentración de clientes de la que depende la cartera de pedidos.

Valoración y hasta dónde puede llegar razonablemente la acción

A 150,28 dólares, Oracle tiene una capitalización bursátil de aproximadamente 433 mil millones de dólares, cotiza cerca de 23,5 veces sus beneficios de los últimos doce meses y aproximadamente 18,5 veces la previsión de beneficios de 8,10 dólares para el ejercicio fiscal 2027, con una beta mensual a cinco años de 1,73 que indica que hay que dejar de considerar esto como un valor de software defensivo. El rango de 52 semanas es brutal: 114,50 dólares en el mínimo y 329,50 dólares en el máximo, con un pico histórico de 341,82 dólares alcanzado hace un año. Las acciones han bajado aproximadamente un 22 por ciento en lo que va de año y cerca de la mitad desde el nivel de hace un año, aunque el negocio es claramente más grande ahora.

Wall Street no ha cambiado de postura. La distribución de calificaciones es de 36 compras, 7 mantener y 1 venta, y el objetivo medio a 12 meses se concentra entre aproximadamente 241 y 262 dólares, dependiendo del proveedor de datos, lo que implica una subida de alrededor del 60 por ciento desde el cierre del 11 de septiembre. La dispersión es la señal real, porque va desde 110 dólares en la parte baja hasta 400 dólares en la parte alta. Citi mantiene un objetivo de 330 dólares, Guggenheim se sitúa en 400 dólares, Oppenheimer en 275 dólares, Morgan Stanley es mucho más prudente, cerca de 210 dólares, Jefferies recortó su objetivo de 320 a 290 dólares y Stifel lo redujo de 220 a 200 dólares tras los resultados, aunque mantuvo la calificación de compra. Cuando los objetivos van de 110 a 400 dólares con el mismo conjunto de cifras, el mercado no discrepa sobre la demanda, sino sobre la financiación.

Entonces, ¿hasta dónde puede subir? Yo lo plantearía en tres escenarios en lugar de dar una sola cifra. El escenario base es un rango de 140 a 215 dólares durante el próximo trimestre, y la acción solo subiría gradualmente si la jornada con inversores de finales de octubre y el próximo trimestre muestran que el flujo de caja libre empieza a mejorar. El escenario alcista es de 250 a 330 dólares, lo que requiere tanto una conversión más rápida de la cartera de pedidos de 664 mil millones de dólares en ingresos reconocidos como una auténtica reducción de los temores relacionados con el crédito y el apalancamiento; cabe señalar que un movimiento hasta 250 dólares implica un múltiplo futuro cercano a 27 veces, lo que significa que necesita una expansión del múltiplo además de ejecución. El escenario bajista es de 114 a 140 dólares, y se produce si el gasto de capital sigue creciendo más rápido que los ingresos, aumentan los costes de financiación o un único gran cliente de IA ralentiza visiblemente su actividad. En el mapa técnico, los niveles que vigilaría son la resistencia en 165,99 dólares del repunte del viernes, seguida de aproximadamente 173 y 180 dólares por encima, y el soporte en 145 dólares, seguido del mínimo del ciclo de verano, en 130,99 dólares, con 114,50 dólares como suelo más profundo.

Liquidez, opciones y próximos catalizadores

El mercado de opciones ofrece una lectura clara de la volatilidad esperada. Antes de los resultados, la volatilidad implícita se situaba cerca de 73, entre las cinco más altas del S&P 500, y los operadores descontaban un movimiento del once por ciento por resultados frente a un movimiento medio realizado por resultados de aproximadamente el 9,5 por ciento durante los tres trimestres anteriores, con fuertes ventas de opciones de compra con precio de ejercicio de 150 dólares. Tras los resultados, la volatilidad implícita se desplomó hasta aproximadamente entre el 49 y el 53 por ciento. El vencimiento a una semana implica un rango de 139,36 a 156,26 dólares, un movimiento de aproximadamente el 5,7 por ciento; el de dos semanas implica de 136,66 a 158,96 dólares, aproximadamente el 7,5 por ciento; y el de tres semanas implica de 133,97 a 161,65 dólares, aproximadamente el 9,4 por ciento. Esas son las bandas por las que la multitud está pagando para equivocarse. Catalizadores a corto plazo: el dato de inflación de EE. UU. y la decisión de la Fed, que dominan todos los activos de riesgo; la jornada con inversores de Oracle a finales de octubre; y el próximo informe de resultados, alrededor del 10 de diciembre.

Cómo lo abordaría

Este es un marco de análisis, no un consejo, y está escrito para alguien que piensa en el riesgo en lugar de perseguir un titular. Mi lectura de los resultados es la siguiente: el negocio está ejecutando mejor de lo que sugiere el precio de la acción, y la reacción indica que el debate ha pasado de la demanda a la financiación. Cuando una compañía supera las previsiones de ingresos, supera las de beneficios, eleva sus previsiones y aumenta su cartera de pedidos, y aun así cierra en negativo, el mercado está diciendo que el crecimiento ya está descontado en el precio y que el balance no lo está. Por eso separaría las dos preguntas. ¿Es real el ciclo de infraestructura de IA? El crecimiento del 121 por ciento en infraestructura de Oracle, junto con 30 mil millones de dólares en nuevos contratos, dice que sí. ¿Es esta acción una forma de bajo riesgo de participar en él? En absoluto, porque en una sola compañía estás asumiendo los riesgos de los calendarios de construcción de centros de datos, la deuda y la concentración de clientes.

En la práctica, no perseguiría la brecha de apertura. Querría ver que la acción mantiene la zona de 145 a 150 dólares en un cierre semanal antes de considerar que la reversión ha terminado, y querría recuperar los 166 dólares antes de afirmar que la tendencia se ha reparado, porque ese es el nivel que rechazó las compras posteriores a los resultados. Cualquier entrada escalonada tiene más sentido basándose en una mejora confirmada del flujo de caja libre que en unos resultados destacados por un titular, y el punto de invalidación de una tesis alcista se sitúa por debajo de 139 dólares, donde el propio mercado de opciones está trazando la línea. Si el posicionamiento te importa más que el análisis, recuerda que la acción ha oscilado una media de aproximadamente el 16 por ciento en torno a sus últimos cuatro informes de resultados. Ajusta el tamaño en consecuencia.

¿Afecta algo de esto a las criptomonedas?

Respuesta corta: no directamente, y cualquiera que te diga que unos buenos resultados de Oracle son un catalizador para las criptomonedas te está vendiendo una narrativa. Bitcoin cotiza alrededor de 77.300 a 77.700 dólares, con una capitalización bursátil cercana a 1,55 billones de dólares y una cuota de dominio en la zona del 57 por ciento, con una caída aproximada del 3,6 por ciento semanal y de alrededor del 33 por ciento frente a hace un año. El mercado total de criptomonedas se sitúa cerca de 2,64 billones de dólares. Ethereum ronda los 2.500 dólares tras alcanzar brevemente un máximo de ocho meses cercano a 2.670 dólares, BNB está por encima de 730 dólares, XRP sigue por debajo de 1,40 dólares y SOL defiende los 100 dólares. Lo que realmente impulsa ese mercado es la macroeconomía: los datos de inflación, la Fed, el petróleo cerca de 99,81 dólares, el oro en 4.385 dólares y un S&P 500 que acaba de perder su soporte de 50 días. Un único informe de resultados de una compañía de software empresarial es ruido de fondo frente a eso.

Donde Oracle sí importa es como indicador de temperatura de la inversión en IA, y la comparación honesta resulta incómoda. Las empresas cotizadas de infraestructura de IA están publicando cifras récord mientras los tokens de IA y computación de criptomonedas siguen desangrándose. Bittensor cotiza cerca de 229,78 dólares, con una capitalización bursátil de 2,21 mil millones de dólares y un volumen diario de aproximadamente 102,7 millones de dólares, con una caída del 4,6 por ciento semanal y de alrededor del 28 por ciento en un año; Render se sitúa cerca de 1,39 a 1,52 dólares, con una capitalización bursátil de aproximadamente 719 millones de dólares, alrededor de un 89 por ciento por debajo de su máximo de 2024; Fetch está cerca de 0,19 dólares y NEAR cerca de 2,04 dólares. Hubo un auténtico repunte de actividad en torno a Bittensor el 8 de septiembre, cuando subió más de un ocho por ciento, superó los 264 dólares y el volumen de futuros aumentó un 158 por ciento hasta 868 millones de dólares con una ruptura técnica, pero eso fue un acontecimiento de posicionamiento, no de fundamentales.

Mi conclusión, y esta es la parte de opinión en lugar de la parte de datos, es la siguiente: Oracle acaba de ofrecer al mercado la evidencia más sólida hasta ahora de que la cartera de pedidos de infraestructura de IA es real y se está ejecutando, y aun así la acción cayó durante la jornada porque el mercado ahora descuenta riesgo de ejecución y financiación en lugar de crecimiento. Espero un rango de 140 a 215 dólares durante el próximo trimestre, con una tendencia alcista solo si el flujo de caja cambia de dirección, y consideraría que los objetivos de consenso por encima de 250 dólares dependen de una expansión del múltiplo, no del informe que acabamos de recibir. Para las criptomonedas, utiliza Oracle y las demás compañías de gasto de capital en IA como un termómetro del sentimiento hacia el riesgo, no como un detonante. Si la inversión en infraestructura de IA sigue premiando los balances por encima de las carteras de pedidos y la Fed mantiene una política restrictiva, las criptomonedas seguirán negociándose según su propio escenario macroeconómico, y ese escenario es mucho más importante que cualquier informe de resultados individual.#weeklyshare #ShareWeekly