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REACCIÓN AL IPC: LO QUE REALMENTE SIGNIFICA PARA LAS CRIPTOMONEDAS Y LAS ACCIONES

EL MERCADO
El IPC de agosto se publicó el 11 de septiembre y el primer movimiento fue de línea dura. Bitcoin abrió el viernes en 76.529 dólares, cayó hasta 76.040 dólares pocos minutos después de la publicación del dato y luego revirtió con fuerza, subiendo hasta 79.837 dólares antes de cerrar la sesión cerca de 79.007 dólares, con una ganancia del 3,24%. La renta variable siguió el mismo patrón: el S&P 500 había cerrado el día anterior con una caída del 0,58%, en 7.591,70 puntos, su cuarta caída consecutiva, pero al cierre del viernes el Dow había sumado 622 puntos (+1,2%), mientras que el S&P 500 y el Nasdaq subieron un 1,1% cada uno.

LOS TRES CANALES QUE REALMENTE MUEVEN A LAS CRIPTOMONEDAS

Analizar Bitcoin directamente a través del IPC es un error. La transmisión se produce a través de tres canales:

Rendimientos: el bono del Tesoro a 10 años cerró en el 4,95% el 10 de septiembre, su nivel más alto desde octubre de 2023, antes de relajarse hasta alrededor del 4,92% tras la publicación del dato. El bono a 2 años, el vencimiento más sensible a la política monetaria, avanzó hacia el 4,61%, su nivel más alto desde julio de 2024, mientras que el bono a 30 años se sitúa cerca de un máximo de 19 años.

El dólar: un dólar más fuerte endurece la liquidez global, y las criptomonedas siguen siendo el activo más sensible a la liquidez del mercado.

Expectativas de liquidez: con un recorte en septiembre valorado en cerca del 0,5% y una probabilidad cercana al 93% de que no haya ningún recorte hasta 2026, el escenario base es de tipos altos durante más tiempo, no un escenario de riesgo.

DÓNDE SE ENCUENTRAN AHORA LAS CRIPTOMONEDAS

• Bitcoin: 77.300 dólares — sube un 0,48% en 24 horas y baja un 2,87% en la semana
• Ethereum: 2.534 dólares — sube un 3,24%, superando claramente a Bitcoin
• Capitalización total del mercado de criptomonedas: 2,74 billones de dólares
• Dominancia de Bitcoin: 58,65% · Índice de Temporada de Altcoins: 42
• ETF spot de BTC: −13,3 millones de dólares el 11 de septiembre · ETF spot de ETH: +216,4 millones de dólares
• Futuros perpetuos de Bitcoin: financiación +0,00153%, interés abierto 51,9 mil millones de dólares (−2,19%)
• Futuros perpetuos de Ethereum: financiación +0,00406%, interés abierto 32,3 mil millones de dólares (−4,04%)

Ese último par es la señal. El interés abierto está cayendo mientras sube el precio: eso es desapalancamiento, no una convicción renovada.

¿OPORTUNIDAD DE COMPRA O CONDICIONES MÁS RESTRICTIVAS?

Los datos no permiten quedarse con ambas opciones, así que aquí están honestamente los dos lados.

A favor: Bitcoin absorbió un dato subyacente elevado y subió durante la sesión; ETH atrajo $216M de entradas en ETF el mismo día en que los fondos de BTC registraron salidas; la capitalización total del mercado se mantuvo por encima de 2,7 billones de dólares.

En contra: una probabilidad de aproximadamente el 82% de una subida de tipos ya descontada, una senda de relajación eliminada hasta finales de año, un rendimiento del bono a 10 años cerca de máximos del ciclo y unos mercados de predicción que redujeron al 20,5% desde el 27,5% de finales de agosto la probabilidad de que Bitcoin alcance $100K para el 31 de diciembre, mientras elevaban al 15% la probabilidad de una caída hasta $50K .

Bitcoin también se encuentra aproximadamente un 38,7% por debajo de su máximo histórico de 126.080 dólares y no ha logrado mantenerse por encima de 82.000 dólares en ningún intento desde mayo. Ese es el techo estructural que hay que respetar.

Otro detalle que merece la pena señalar: el movimiento de Bitcoin se produjo frente a un contexto impulsado por el dólar que se debilitaba, en lugar de uno favorable. Cuando un activo de riesgo sube el mismo día en que aumentan las probabilidades de una subida de tipos, normalmente significa que las posiciones ya eran defensivas: una compresión, no una reevaluación.

QUÉ CAMBIARÍA EL ESCENARIO

Dos fechas: el comunicado del FOMC del 16 de septiembre y la próxima publicación del PCE del 25 de septiembre. Si la Fed sube los tipos y señala una pausa, los activos de riesgo pueden subir por alivio. Si sube los tipos y señala que habrá más aumentos, la curva de rendimientos hará el resto.

Hay que observar Bitcoin frente al rendimiento del bono a 10 años, no frente al dato general del IPC. Ese es el par que ha liderado todo el año.
@Gate_Square