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El IPC de agosto parecía predecible a primera vista. La reacción del mercado cuenta una historia diferente.
El último informe de inflación de EE. UU. mostró que el IPC general subió un 0,4% intermensual en agosto, mientras que la inflación anual se mantuvo en el 3,4%. Ambas cifras generales estuvieron ampliamente en línea con las expectativas.

Pero no detendría el análisis ahí.

La cifra más importante para la Reserva Federal era el IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía. Los precios subyacentes aumentaron un 0,3% intermensual y un 2,4% interanual. La cifra mensual fue más fuerte que el aproximadamente 0,2% que esperaban los economistas, lo que hizo que el panorama de la inflación resultara menos cómodo para los responsables de política monetaria.

Eso cambia la conversación sobre la Fed.

Antes de este informe, los traders buscaban pistas sobre el momento y el tamaño de las futuras medidas de política monetaria. Después de los datos, el debate pasó a centrarse en si la inflación sigue siendo demasiado persistente como para permitir una senda de política monetaria más flexible.

La reacción del mercado es importante aquí. Reuters informó de que las expectativas de una subida de 25 puntos básicos de la Fed en la próxima reunión aumentaron considerablemente después de los datos del IPC y el IPP. En un momento dado, los precios mostraban una probabilidad aproximada del 91% antes de moderarse.

Así que mi interpretación es sencilla:

Este informe del IPC no es una señal alcista clara para los activos de riesgo.

Tampoco es un desastre inflacionario.

El IPC general coincidió con las expectativas, lo que limita el elemento sorpresa. Pero la lectura subyacente más fuerte mantiene a la Fed bajo presión para priorizar el control de la inflación en lugar de apresurarse hacia una flexibilización agresiva.

Eso crea un entorno más complicado para BTC, ETH, las acciones estadounidenses y el oro.

Cripto: volatilidad antes que dirección

Para Bitcoin y Ethereum, la primera reacción ante unas expectativas de una Fed más restrictiva puede ser negativa, porque unos tipos esperados más altos generalmente reducen el atractivo de los activos de mayor riesgo.

Pero no abriría cortos a ciegas en cada caída impulsada por el IPC.

La mejor configuración consiste en observar el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los rendimientos reales junto con la acción del precio de BTC. Si los rendimientos siguen subiendo mientras BTC no logra recuperar una resistencia importante, las posiciones defensivas resultan más atractivas.

Si los rendimientos se dan la vuelta a la baja y BTC absorbe la volatilidad inicial del IPC sin perder un soporte importante, eso podría crear una oportunidad diferente: comprar fortaleza después de la confirmación en lugar de perseguir el primer movimiento.

Acciones: selectividad, no optimismo ciego

El mercado de acciones también necesita separar los sectores.

Unos tipos altos durante más tiempo pueden presionar las valoraciones elevadas de las empresas de crecimiento y tecnología, porque los beneficios futuros se descuentan a una tasa más alta. Al mismo tiempo, las empresas sólidas con un flujo de caja saludable pueden seguir atrayendo capital.

Eso significa que preferiría operar la fortaleza relativa en lugar de asumir simplemente que todo el Nasdaq o el S&P 500 debe moverse en una sola dirección.

Curiosamente, las acciones estadounidenses siguieron mostrando resiliencia tras la publicación de los datos de inflación, y Reuters informó de ganancias en los principales índices mientras los inversores asimilaban los datos.

Oro: la batalla macroeconómica continúa

El oro resulta especialmente interesante porque dos fuerzas están enfrentándose.

Unos rendimientos más altos de los bonos del Tesoro y un dólar potencialmente más fuerte pueden presionar al oro.

Pero el riesgo geopolítico, las preocupaciones por la inflación y la incertidumbre en torno a la política monetaria pueden respaldar la demanda de activos defensivos. La reciente acción del mercado ya ha demostrado lo rápido que puede reaccionar el oro cuando cambian los rendimientos y las expectativas geopolíticas.

Por eso no perseguiría el oro simplemente porque la inflación siga elevada. Quiero ver si los rendimientos confirman el movimiento.

Dónde veo la oportunidad

Mi enfoque de mayor convicción no consiste en predecir la próxima decisión exacta de la Fed.

Operaría la confirmación.

Configuración alcista para los activos de riesgo: los datos de inflación siguen enfriándose, los rendimientos de los bonos del Tesoro retroceden, el dólar se debilita y BTC/las principales acciones recuperan la resistencia con una fuerte participación.

Configuración bajista: los rendimientos siguen subiendo, el dólar se fortalece y BTC/las acciones pierden un soporte clave después de rebotes fallidos.

Eso ofrece a los traders un marco más claro que reaccionar emocionalmente a una sola cifra del IPC.

La lección más importante del IPC de agosto es que la Fed no puede fijarse únicamente en la cifra general del 3,4%. La tendencia subyacente de la inflación sigue importando, y la última lectura subyacente muestra que el camino de vuelta hacia el objetivo del 2% de la Fed no es completamente fluido.

Para mí, la próxima operación consiste, por tanto, en confirmar, no en predecir.

Observaré IPC → expectativas de la Fed → rendimientos de los bonos del Tesoro → USD → BTC/acciones → oro como una cadena conectada.

Ahí podría aparecer la verdadera oportunidad.

¿Qué observas más de cerca después de esta publicación del IPC: BTC, el Nasdaq, el oro o el dólar estadounidense?

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