#每周来晒 #8月CPI数据出炉

El IPC de agosto arrojó una cifra general que coincidió con las expectativas, pero los detalles generaron una señal de mercado mucho más complicada. Los precios al consumidor de EE. UU. subieron un 0,4% intermensual en agosto, mientras que la inflación anual se mantuvo en el 3,4%, sin cambios respecto a julio. A primera vista, parece neutral porque no hubo una sorpresa alcista en el IPC general. Pero la aceleración mensual desde el 0,1% de julio y la lectura subyacente más sólida significan que los operadores no pueden tratar este informe simplemente como luz verde para una política monetaria más flexible.

La cifra más importante para la Fed podría ser el IPC subyacente. Excluyendo alimentos y energía, los precios aumentaron un 0,3% intermensual, por encima de la expectativa del 0,2%, mientras que la inflación subyacente anual se moderó del 2,5% al 2,4%. Así, el panorama inflacionario se mueve en dos direcciones a la vez: la tendencia anual está mejorando, pero la presión subyacente mensual se ha acelerado. Esta combinación da a los responsables de política monetaria otra razón para mantener la cautela, en lugar de asumir que la inflación ya está regresando de forma segura al objetivo del 2%.

La energía también está complicando la ecuación inflacionaria. Los precios de la gasolina subieron un 3,9% durante agosto, contribuyendo al aumento mensual general. Con los precios del petróleo aún elevados, los operadores deben considerar si unos costes energéticos más altos podrían seguir repercutiendo en el transporte y otros servicios. Esto significa que los próximos informes de inflación podrían seguir siendo sensibles a los precios de las materias primas, incluso si algunas categorías subyacentes continúan enfriándose.

Por ello, la mayor reacción del mercado se ha alejado de la simple pregunta «¿Recortará la Fed?» y se ha acercado a «¿Subirá los tipos la Fed?». Tras la publicación del IPC, los mercados de tipos asignaban una probabilidad aproximada del 85%–90% a una subida de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre, dependiendo de la medida y el momento analizados. Es un cambio importante en las expectativas frente a la narrativa de una política más flexible que los operadores seguían a principios de mes.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro confirman que el mercado de tipos sigue bajo presión. El rendimiento a 10 años cotizaba en torno al 4,9%, mientras que el rendimiento a 30 años se mantenía por encima del 5,3%. Unos rendimientos más altos importan tanto para las acciones como para las criptomonedas porque aumentan el atractivo de los activos de renta fija relativamente más seguros y elevan la tasa de descuento aplicada al crecimiento futuro. Si los rendimientos siguen subiendo, las acciones tecnológicas de alta beta y los criptoactivos especulativos podrían afrontar una presión adicional sobre sus valoraciones.

El dólar es otra pieza importante del rompecabezas. El DXY subió brevemente hacia 99,36 inmediatamente después de la publicación del IPC, antes de retroceder hacia 99,11. Esa reacción merece atención porque un dólar más fuerte combinado con rendimientos crecientes del Tesoro normalmente crearía un entorno de liquidez más difícil para los activos de riesgo. Si el DXY se debilita mientras los rendimientos se estabilizan, eso proporcionaría a los alcistas de BTC, ETH y el Nasdaq un contexto macroeconómico mucho más favorable.

La reacción de las criptomonedas ha sido sorprendentemente resiliente. Bitcoin se acercó a los $79.000 antes de establecerse alrededor de los $77.800, mientras que Ether superó los $2.500 tras la publicación del IPC. La reacción relativamente positiva sugiere que los operadores no interpretaron el informe como un shock completo para la narrativa de mercado existente.

Esto crea una comparación interesante entre BTC y el Nasdaq. Si BTC continúa manteniendo su estructura posterior al IPC mientras los rendimientos del Tesoro permanecen elevados, las criptomonedas podrían estar demostrando una demanda relativa más fuerte que los activos de crecimiento tradicionales. Pero si BTC comienza a perder soporte al mismo tiempo que el Nasdaq se debilita y el DXY se fortalece, eso apuntaría a un movimiento más amplio de aversión al riesgo, en lugar de una corrección aislada de las criptomonedas.

El propio Nasdaq terminó al alza tras el informe de inflación, con el índice ganando aproximadamente un 0,96% en la última sesión. Eso me indica que los inversores no están vendiendo automáticamente acciones tecnológicas simplemente porque aumentaron las expectativas de subidas de tipos. La caída de los precios del petróleo durante la sesión ayudó a compensar parte de la presión inflacionaria, dando margen a las acciones tecnológicas para recuperarse.

Por ello, mi marco de trading se centra en la confirmación y no en la cifra general del IPC. Para BTC, marcaría el máximo y el mínimo del día del IPC y observaría si el precio continúa formando mínimos crecientes. Para el Nasdaq, compararía el impulso del índice con el rendimiento a 10 años. Si los rendimientos bajan mientras las acciones tecnológicas suben, la señal alcista se vuelve más fuerte. Si los rendimientos vuelven a acercarse al 5% mientras el Nasdaq y BTC pierden soporte, la presión macroeconómica está adquiriendo mayor importancia.

La contradicción clave de este informe es lo que hace interesante la configuración: el IPC general coincidió con las expectativas, la inflación subyacente anual mejoró, pero la inflación subyacente mensual se aceleró y las expectativas de subidas de tipos se dispararon. Eso significa que el mercado debe decidir si centrarse en la mejora de la tendencia anual o en la renovada presión mensual.

Mi sesgo actual es cautelosamente defensivo, no agresivamente bajista. No perseguiría un primer movimiento simplemente porque cambió la narrativa de la Fed. En su lugar, quiero ver si los rendimientos del Tesoro pueden estabilizarse y si BTC y el Nasdaq pueden mantener sus ganancias posteriores al IPC. Si lo hacen, sugeriría que los inversores ya han absorbido gran parte del riesgo de política monetaria. Si los rendimientos continúan subiendo y los activos de riesgo comienzan a romper soportes técnicos, el mercado podría estar preparándose para una reevaluación más profunda.

Para mí, la verdadera oportunidad está en la divergencia entre las criptomonedas y las acciones tecnológicas estadounidenses. La cifra del IPC ya se conoce. La próxima operación surgirá de la reacción del mercado a la nueva probabilidad de la Fed.

Mi lista de comprobación: IPC 3,4% interanual → subyacente 2,4% interanual → subyacente +0,3% intermensual → DXY cerca de 99 → rendimiento a 10 años en torno al 4,9% → BTC alrededor de $77,8 mil → ETH por encima de $2,5 mil → Nasdaq recuperándose.

El IPC coincidió con las expectativas, pero el verdadero motor del mercado ahora es si la inflación da a la Fed suficiente margen para flexibilizar su política o si la persistente presión mensual obliga a los mercados a descontar una senda de política más restrictiva.
@Gate_Square