#XAU
El oro ha llegado a un punto en el que el próximo movimiento probablemente nos dirá mucho más que el anterior.
Lo interesante es que el oro no se desplomó simplemente tras el último informe de inflación de Estados Unidos. El IPC de agosto llegó al 0,4% mensual y al 3,4% interanual, mientras que el IPC subyacente aumentó un 0,3%. Eso llevó a los mercados a asignar una probabilidad mucho mayor a una subida de tipos de la Fed la próxima semana, lo que normalmente debería ser un claro lastre para el oro.

Sin embargo, los compradores volvieron a entrar.

Esa reacción importa.

El último precio spot verificado del viernes situó al oro alrededor de la zona de 4350–4360 dólares, tras una sesión volátil que cotizó aproximadamente entre 4295 y 4403 dólares. El oro terminó la semana con una caída de alrededor del 1,5%, así que no estoy calificando esto como una reversión alcista confirmada. Lo que veo es un mercado poniendo a prueba si la corrección reciente puede convertirse en un cambio de tendencia más profundo o en otra oportunidad para los compradores.

El panorama macroeconómico es complicado. Una inflación más alta en Estados Unidos y unos rendimientos elevados de los bonos del Tesoro aumentan el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el oro. Por lo tanto, un rendimiento del bono del Tesoro a 10 años acercándose al 5% es un punto de presión importante.

Pero, al mismo tiempo, la incertidumbre geopolítica y unos precios del petróleo por encima de 100 dólares mantienen vivas las narrativas de inflación y refugio seguro. Eso crea un auténtico tira y afloja: unos rendimientos más altos pueden empujar al oro a la baja, mientras que el riesgo geopolítico puede hacer que los compradores vuelvan al metal.

Por eso no interpretaría una sola vela fuerte como una nueva tendencia.

Desde la perspectiva del gráfico, 4300 dólares es el primer nivel bajista que más me importa. Es tanto una zona psicológica importante como una prueba clave para determinar si la recuperación del viernes tiene un seguimiento real. Si los compradores siguen defendiendo los 4300–4320 dólares, la corrección puede mantenerse controlada.

El primer gran obstáculo alcista se encuentra en 4400–4420 dólares. El viernes ya mostró rechazo en torno a esta zona, así que querría ver que el precio cierre realmente por encima de ella, en lugar de limitarse a dejar una mecha por encima. Una recuperación exitosa volvería a poner los 4500 dólares en el foco, seguida de la zona de resistencia superior alrededor de 4550 dólares.

Por otro lado, perder los 4300 dólares cambiaría la conversación. Una ruptura diaria confirmada seguida de un retesteo fallido sugeriría que los compradores están perdiendo el control. En ese caso, los 4250 y 4200 dólares serían las siguientes zonas bajistas que vigilaría.

Por tanto, mi plan alcista se basa en la confirmación. Esperaría a que el oro recupere los 4400 dólares y los mantenga en un retesteo. Una posible entrada alrededor de 4390–4410 dólares solo tendría sentido después de la confirmación, con invalidación por debajo de aproximadamente 4350 dólares. Los objetivos alcistas serían 4450, 4500 y 4550 dólares.

La configuración bajista requiere la señal opuesta. Si XAU/USD cierra por debajo de los 4300 dólares y después rechaza ese nivel desde abajo, una entrada de continuación alrededor de 4280–4300 dólares se volvería más interesante. Un movimiento de vuelta por encima de los 4350 dólares invalidaría esa idea, mientras que los 4250 y 4200 dólares serían los primeros objetivos bajistas.

Prefiero esperar a una de estas confirmaciones en lugar de operar directamente en el centro del rango de 4300–4400 dólares. Ese rango puede producir fácilmente rupturas falsas mientras los titulares macroeconómicos mueven al mismo tiempo los rendimientos, el dólar y el petróleo.

En cuanto a la gestión del riesgo, mantendría la pérdida de una sola operación alrededor del 1–2% del capital total. El tamaño de la posición debería calcularse a partir de la distancia entre la entrada y el stop. Si el stop es más amplio, la posición debe ser más pequeña; la convicción nunca debe utilizarse como sustituto del control del riesgo.

Mi veredicto actual: neutral, con un ligero sesgo bajista.

La línea clave son los 4400 dólares. Una recuperación sostenida cambiaría mi sesgo a corto plazo a alcista. Una ruptura confirmada por debajo de los 4300 dólares reforzaría el escenario bajista. Hasta que uno de esos niveles ceda de forma convincente, trataría el oro como un mercado lateral atrapado entre la presión de la inflación y la demanda de refugio seguro.

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