La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará los datos del índice de precios al consumidor de agosto el viernes 11 de septiembre de 2026, a las 8:30 a. m., hora del Este. Este informe representa la última lectura importante de inflación antes de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 15 y 16 de septiembre, lo que lo sitúa en el centro de la atención actual del mercado.

Expectativas de consenso

El consenso del mercado apunta a una divergencia entre las lecturas de inflación general y subyacente. Se espera que el IPC general aumente un 0,4% intermensual, una aceleración notable frente al incremento del 0,1% de julio, mientras que se prevé que el crecimiento interanual se mantenga estable en el 3,4%. Se pronostica que el IPC subyacente, que excluye los componentes de alimentos y energía, aumente un 0,2% intermensual y se desacelere al 2,4% interanual desde el 2,5% de julio.

Esta divergencia refleja el reciente repunte de los precios de la energía. El crudo Brent ha superado los 100 dólares por barril en medio de los acontecimientos geopolíticos en curso, mientras que los precios del diésel han aumentado con fuerza. El informe del IPP de agosto, publicado el jueves, mostró que los precios de la energía subieron un 4,2% intermensual, con un aumento del diésel del 24,1%, reforzando las expectativas de que la energía será el principal impulsor de la aceleración de la inflación general.

Dinámica de la inflación subyacente

La lectura subyacente tiene un peso particular para la evaluación de la política monetaria. La atención del mercado se centrará en los costos de la vivienda y los componentes de servicios. Los datos de julio mostraron que la vivienda aumentó apenas un 0,1% intermensual, continuando un patrón de incrementos moderados, mientras que los servicios médicos repuntaron un 0,6% y las tarifas aéreas se aceleraron un 2,2%. Si el IPC subyacente de agosto se mantiene en un 0,2% intermensual o por debajo, sugeriría que las presiones subyacentes sobre los precios continúan moderándose pese a la volatilidad energética.

Contexto de la política de la Fed

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, adoptó un tono agresivo en el simposio de Jackson Hole celebrado en agosto, afirmando que mantendría abiertas las posibilidades de subir los tipos en ausencia de avances claros y suficientes hacia el objetivo del 2%. La probabilidad implícita en el mercado de una subida de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre ha aumentado aproximadamente al 71%-73% tras la publicación del IPP, frente al 39% anterior a Jackson Hole.

Una encuesta de Reuters realizada del 4 al 9 de septiembre mostró que el 70% de los economistas espera que los tipos se mantengan sin cambios en el 3,50%-3,75% la próxima semana, frente al 90% de agosto. Entre los operadores primarios, las opiniones están más divididas, ya que la mitad espera que no haya cambios este año y casi la mitad anticipa al menos una subida.

Posibles escenarios del mercado

Los analistas han planteado tres posibles resultados basados en la publicación del IPC:

· Sorpresa al alza: Si el IPC general supera el 3,5% o el IPC subyacente supera el 2,5% interanual, la probabilidad de una subida de tipos podría superar el 85%, con los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años posiblemente poniendo a prueba el 5,0% y los mercados de renta variable enfrentando presión.
· Lectura en línea con las expectativas: Si el IPC general se sitúa entre el 3,2% y el 3,4% y el IPC subyacente se mantiene en el 2,4% o por debajo, la probabilidad de una subida de tipos probablemente se mantendría en torno al 70%, permitiendo que los mercados centren su atención en el comunicado de septiembre de la Fed y el gráfico de puntos.
· Sorpresa a la baja: Si el IPC general cae al 3,0% o menos, o el IPC subyacente desciende al 2,2% o menos, la probabilidad de una subida de tipos podría caer por debajo del 50%, aunque los mercados podrían interpretar esto como un debilitamiento del impulso económico en lugar de una noticia puramente positiva.

Actualización de la metodología del PCE

Otro acontecimiento merece atención: la Oficina de Análisis Económico actualizará su metodología para calcular el índice de precios del PCE a partir del 30 de septiembre de 2026. Los ajustes afectan a los componentes de servicios de gestión de carteras, software informático y servicios jurídicos. Según las estimaciones de los analistas, estos cambios habrían reducido la lectura interanual del PCE general de julio del 3,70% a aproximadamente el 3,55%, y el PCE subyacente del 3,34% al 3,17%, si se hubieran aplicado de forma retroactiva.

El índice PCE, el indicador de inflación preferido de la Fed, se mantuvo en el 3,7% interanual en julio, con un PCE subyacente del 3,3%. La inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2% de la Fed durante más de cinco años.

Conclusiones clave

El informe del IPC de agosto presenta un panorama matizado: una aceleración de la inflación general impulsada por la energía junto con expectativas de una moderación subyacente continuada. La lectura servirá como el último dato significativo antes de la decisión de septiembre de la Fed, con especial atención a los componentes subyacentes que se incorporan al cálculo del PCE. Cualquier desviación significativa respecto a las expectativas de consenso podría modificar las probabilidades de una subida de tipos y desencadenar una reevaluación de precios en los mercados de bonos del Tesoro, divisas y renta variable.

#AugustCPIDropsTonight NFA ✔️
$BTC

‌$GT

‌$NVDA