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Las acciones estadounidenses registran la sexta mayor entrada semanal desde 2008: ¿qué podría significar para las acciones y las criptomonedas?
Los datos más recientes sobre los flujos del mercado bursátil estadounidense son una señal importante, porque las acciones estadounidenses han registrado su sexta mayor entrada semanal desde 2008. Esto significa que, durante una semana, una cantidad excepcionalmente grande de capital entró en el mercado bursátil estadounidense en comparación con las entradas semanales registradas durante el periodo desde 2008. Para mí, el titular no se refiere simplemente al dinero que está entrando en las acciones.

Las preguntas más importantes son adónde se dirige ese dinero, qué inversores lo están desplegando, qué sectores están atrayendo capital, si las entradas pueden continuar y si este apetito por el riesgo puede acabar extendiéndose a las criptomonedas.

Lo primero que deben entender los inversores es que una enorme entrada de capital no significa que las acciones deban subir todos los días. El capital puede entrar mientras los precios bajan temporalmente, porque las instituciones pueden estar construyendo posiciones durante la debilidad, rotando entre sectores, reequilibrando carteras o tomando beneficios en algunas áreas mientras compran en otras. Por eso, los datos sobre los flujos de capital siempre deben combinarse con la acción del precio, los rendimientos de los bonos del Tesoro, la inflación, los beneficios, las expectativas sobre la Reserva Federal y la amplitud del mercado.
La última sesión del mercado muestra exactamente por qué esto importa. El S&P 500 cerró en torno a 7.591,70, con una caída del 0,58%, mientras que el Nasdaq cerró cerca de 26.081,72, con un descenso del 0,65%. El Dow cayó alrededor de un 0,60%, hasta 52.064,10, mientras que el Russell 2000 retrocedió aproximadamente un 1,0%, hasta 2.890,95. A pesar de esta debilidad a corto plazo, los principales índices siguen claramente en positivo en lo que va de año, con el S&P 500 alrededor de +10,9%, el Nasdaq en +12,2%, el Dow en +8,3% y el Russell 2000 cerca de +16,5%. Esto nos indica que la debilidad actual se produce dentro de un mercado que ya ha generado ganancias significativas, y no dentro de un mercado que parte de una base baja.

El siguiente punto importante es la participación institucional. Cuando las instituciones y los fondos de cobertura despliegan grandes cantidades de capital, su posicionamiento puede tener un impacto mucho mayor que las compras ordinarias a corto plazo. Los grandes inversores suelen tener en cuenta las expectativas de beneficios, las valoraciones, la liquidez, el crecimiento económico, los tipos de interés y el riesgo de la cartera antes de asignar capital. Por tanto, sus compras ofrecen una señal importante sobre dónde ven oportunidades actualmente los inversores sofisticados. Sin embargo, las instituciones no necesariamente compran todo el mercado. Pueden aumentar su exposición a la tecnología mientras reducen la de otro sector, comprar empresas de gran capitalización mientras evitan las compañías más pequeñas, o aumentar su exposición a acciones mientras mantienen una exposición considerable al Tesoro.

La tecnología es especialmente importante porque sigue siendo uno de los temas de inversión más sólidos del mercado estadounidense. La infraestructura de IA, los semiconductores, la computación en la nube, los centros de datos y la informática avanzada siguen atrayendo una atención enorme. Nvidia continúa siendo uno de los nombres más importantes porque se encuentra directamente en el centro del ciclo de los chips para IA. AMD, Broadcom y Micron también son nombres importantes del sector de los semiconductores, porque sus expectativas de beneficios están estrechamente vinculadas a la demanda de IA, la demanda de memoria y la inversión en centros de datos.
Este liderazgo tecnológico puede respaldar al Nasdaq, porque las empresas tecnológicas de megacapitalización tienen un peso enorme en los índices. Si grandes compañías como Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta y Broadcom atraen fuertes compras institucionales, incluso movimientos porcentuales relativamente pequeños en esas empresas pueden tener un efecto significativo en los índices generales. Pero los inversores también deben recordar que las fuertes entradas de capital pueden crear un posicionamiento muy concurrido. Una acción puede subir un 10%, un 20% o un 30% y aun así experimentar una corrección del 5%–10% si las valoraciones se estiran demasiado o cambian las expectativas de beneficios.

El Russell 2000 ofrece otra pieza importante del rompecabezas. Las empresas de pequeña capitalización suelen ser más sensibles a los costes de financiación y a las condiciones económicas internas. Si las empresas de pequeña capitalización comienzan a atraer capital con fuerza junto con las acciones tecnológicas de megacapitalización, eso sugeriría que los inversores se sienten más cómodos con un riesgo económico más amplio. Si el dinero sigue concentrado en la tecnología de gran capitalización mientras las empresas pequeñas tienen dificultades, el mercado podría ser alcista pero selectivo, en lugar de mostrar una actitud generalizada favorable al riesgo.

Ahora llega la mayor pregunta: ¿qué significa esto para las criptomonedas?

No diría: «Las acciones estadounidenses están recibiendo dinero, por lo tanto Bitcoin debe subir». La relación es más complicada. La conexión importante es el apetito por el riesgo y la liquidez. Cuando los inversores están más dispuestos a desplegar capital en activos de riesgo, Bitcoin y otros grandes activos digitales pueden beneficiarse potencialmente. Pero el dinero que entra en las acciones no pasa automáticamente a las criptomonedas. Los inversores pueden mantener su capital dentro de la renta variable, especialmente si las acciones tecnológicas están generando fuertes rendimientos.

La confirmación más sólida para las criptomonedas llegaría si ocurren varias cosas a la vez: las entradas en la renta variable estadounidense siguen siendo fuertes, el Nasdaq se estabiliza o sube, los rendimientos de los bonos del Tesoro bajan, las presiones inflacionarias se enfrían, aumenta la demanda de los ETF de Bitcoin y Bitcoin recupera niveles de resistencia importantes. Esa combinación sugeriría que el apetito por el riesgo se está ampliando, en lugar de estar simplemente concentrado en la renta variable estadounidense.

Bitcoin se situaba recientemente alrededor de 76.624 dólares, mientras que Ethereum rondaba los 2.443 dólares. En estos niveles, la zona de 75.000 dólares de BTC es un área psicológica importante. Si Bitcoin se mantiene por encima de 75.000 dólares y recupera los 78.000–80.000 dólares, el impulso podría mejorar y el mercado podría comenzar a vigilar los 82.000–85.000 dólares, seguidos de la importante zona psicológica de 90.000 dólares. Un movimiento desde aproximadamente 76.600 dólares hasta 90.000 dólares representaría un alza aproximada del 17,5%. Un movimiento hasta 100.000 dólares representaría aproximadamente un alza del 30,5% desde los 76.600 dólares. Por otro lado, una caída hasta 70.000 dólares representaría un descenso aproximado del 8,6%, mientras que los 65.000 dólares supondrían aproximadamente un descenso del 15,2%. Estos son niveles de escenario, no objetivos garantizados.

Ethereum, alrededor de 2.443 dólares, también se encuentra en una zona psicológica importante. Una recuperación por encima de 2.500 dólares podría mejorar el sentimiento a corto plazo, con los 2.600–2.700 dólares como siguientes áreas a vigilar y los 3.000 dólares como un objetivo psicológico importante. Un movimiento desde 2.443 dólares hasta 3.000 dólares supondría aproximadamente un alza del 23%. A la baja, los 2.400, 2.300 y 2.200 dólares se convertirían en zonas importantes si aumenta la presión vendedora.

Las acciones estadounidenses también tienen niveles psicológicos claros que conviene vigilar. En el caso del S&P 500, los 7.500 son una zona importante a la baja, mientras que los 7.600–7.700 representan una zona inicial de recuperación. Un movimiento más fuerte por encima de 7.700 podría mejorar el impulso hacia 7.800. En el Nasdaq, los 26.000 son un nivel psicológico importante. Mantenerse por encima de ese nivel y recuperar los 26.300–26.500 reforzaría la perspectiva de recuperación a corto plazo, mientras que un movimiento hacia 27.000 señalaría un impulso más fuerte. Una ruptura decisiva por debajo de 26.000 podría poner el foco en los 25.500 y 25.000.
Pero existe un riesgo importante que los inversores no pueden ignorar: los rendimientos de los bonos del Tesoro y la inflación.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ha acercado recientemente al 5%, alrededor del 4,965%. Unos rendimientos más altos pueden presionar a las acciones de crecimiento con valoraciones elevadas, porque los inversores tienen una alternativa más atractiva en los bonos gubernamentales.

Unos rendimientos más altos también pueden ejercer presión sobre Bitcoin y otros activos de riesgo, porque unas condiciones financieras más restrictivas suelen reducir el apetito especulativo.
El petróleo es otro factor importante. El crudo Brent cotizó recientemente alrededor de 108,96 dólares por barril, mientras que el crudo estadounidense se situó cerca de 102,48 dólares en los últimos informes del mercado. Un petróleo por encima de 100 dólares puede generar una presión inflacionaria adicional, porque unos costes energéticos más altos pueden afectar al transporte, la producción y los precios al consumidor. Si la inflación se mantiene elevada, la Reserva Federal podría tener menos margen para aplicar una política monetaria más flexible.

Por eso, la historia de las entradas en las acciones estadounidenses tiene un lado alcista y otro de cautela.

El lado alcista es claro: está entrando una enorme cantidad de capital en la renta variable, los inversores institucionales siguen activos, la tecnología continúa atrayendo atención y los principales índices estadounidenses mantienen una evolución significativamente positiva en lo que va de año.

El lado de cautela es igual de importante: las valoraciones pueden encarecerse, los rendimientos de los bonos del Tesoro son altos, los precios del petróleo están elevados, la inflación sigue siendo una preocupación y los cambios en las expectativas sobre la Fed pueden alterar rápidamente el sentimiento de los inversores.

Por tanto, en el caso de las criptomonedas vigilaría muy de cerca cinco aspectos: los flujos de los ETF de Bitcoin, los flujos de los ETF de Ethereum, la evolución del Nasdaq, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años y el dólar estadounidense. Si el Nasdaq sube mientras los rendimientos del Tesoro bajan y aumentan las entradas en los ETF de criptomonedas, eso constituiría una confirmación poderosa de un apetito por el riesgo más amplio. Si el Nasdaq sube pero los rendimientos se mantienen cerca del 5% y Bitcoin continúa cayendo, el repunte de las acciones podría estar demasiado concentrado como para generar un movimiento importante en todo el mercado de las criptomonedas.

La evolución porcentual de los principales índices también cuenta una historia importante. Con el S&P 500 alrededor de +10,9% en lo que va de año, el Nasdaq en +12,2%, el Dow en +8,3% y el Russell 2000 en +16,5%, los inversores ya han logrado ganancias sustanciales. Esto significa que parte de la debilidad actual podría ser simplemente una toma de beneficios y una rotación de carteras, en lugar del comienzo de una ruptura importante del mercado.

Mi visión general es moderadamente alcista respecto a la señal de los flujos de capital, pero cautelosa respecto al entorno macroeconómico.
La sexta mayor entrada semanal desde 2008 es una indicación seria de que los inversores están dispuestos a desplegar un capital significativo en la renta variable estadounidense. El liderazgo tecnológico hace que la señal sea aún más interesante, porque la IA, los semiconductores y la infraestructura digital siguen siendo algunos de los temas de crecimiento más sólidos del mercado.

Pero la verdadera confirmación no llegará únicamente del titular sobre las entradas.

Quiero ver si estas entradas continúan, si mejora la amplitud del mercado, si participan las empresas de pequeña capitalización, si bajan los rendimientos del Tesoro, si se estabiliza el petróleo, si se enfría la inflación, si la Fed se vuelve menos restrictiva y si Bitcoin y Ethereum comienzan a atraer un capital institucional más fuerte.

Si esos factores comienzan a alinearse, la historia podría cambiar de «las acciones estadounidenses están recibiendo enormes entradas» a «el apetito por el riesgo global se está expandiendo».

Y eso sería mucho más importante para las criptomonedas.

Para mí, en última instancia, esta es una historia de liquidez. Los flujos de capital nos indican dónde están colocando su dinero los inversores. La acción del precio nos dice si los compradores están ganando. Los rendimientos del Tesoro nos indican el coste del capital. El petróleo nos habla de la presión inflacionaria. Las expectativas sobre la Fed nos hablan de la liquidez futura. El Nasdaq nos indica el apetito por el riesgo tecnológico. Bitcoin nos dice si ese apetito por el riesgo se está extendiendo a los activos digitales.

Por eso observo conjuntamente el mercado bursátil estadounidense y el mercado de las criptomonedas.

Una recuperación sostenida del S&P 500 por encima de 7.600–7.700, un Nasdaq manteniéndose por encima de 26.000, BTC recuperando los 78.000–80.000 dólares, ETH recuperando los 2.500 dólares, unos rendimientos del Tesoro a la baja y unas entradas más fuertes en los ETF de criptomonedas crearían una configuración mucho más constructiva.

Por otro lado, una ruptura sostenida del S&P por debajo de 7.500, del Nasdaq por debajo de 26.000, de BTC por debajo de 75.000 dólares y de ETH por debajo de 2.400 dólares, junto con unos rendimientos del Tesoro al alza y una fortaleza continuada del petróleo, aumentaría el riesgo de una corrección más profunda.

La lección clave es sencilla: la sexta mayor entrada semanal en acciones estadounidenses desde 2008 es una evidencia alcista de un fuerte despliegue de capital, pero no garantiza precios más altos.

El próximo gran movimiento del mercado dependerá de si este capital continúa fluyendo hacia la renta variable y de si esa confianza acaba extendiéndose a otros activos de riesgo, como Bitcoin y Ethereum.
Esa es la parte de esta historia que observaré con mayor atención.