#USTreasuryToBuyBackUpTo6Billion

El Tesoro de EE. UU. acaba de triplicar la recompra de bonos, pero mira el rendimiento

El Tesoro de EE. UU. anunció el jueves una recompra de hasta 6 mil millones de dólares en bonos del Tesoro con vencimientos de 10 a 20 años.

A primera vista, 6 mil millones de dólares parece una cifra enorme. Pero la parte importante es el contexto: el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. tiene un valor de más de 32 billones de dólares. Frente a ese tamaño, la recompra sigue siendo relativamente modesta.

Lo que hace que esto sea más interesante es el cambio de escala.

La operación es tres veces mayor de lo normal, y el Tesoro se ha comprometido a realizar futuras operaciones de al menos 4000 millones de dólares. Eso me indica que el enfoque no está solo en una transacción, sino en mejorar las condiciones en la parte de mayor duración del mercado de bonos.

Sin embargo, el mercado sigue bajo presión.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años tocó el 4,84%, su nivel más alto desde noviembre de 2023. Ese es el número al que prestaría más atención que a la cifra de la recompra anunciada.

Una recompra mayor puede respaldar la liquidez y retirar algunos valores del mercado, pero 6 mil millones de dólares son una cantidad minúscula en comparación con el mercado del Tesoro en su conjunto. Si los rendimientos siguen elevados a pesar de la operación de mayor tamaño, eso demuestra que las fuerzas más importantes que impulsan los bonos siguen teniendo firmemente el control.

Y esto importa mucho más allá de los bonos del Tesoro.

Los rendimientos a largo plazo influyen en los costes de endeudamiento, las valoraciones y el apetito de riesgo de los inversores en los mercados globales. Cuando los rendimientos se mantienen altos, los activos de mayor riesgo tienen que competir con los rendimientos cada vez más atractivos de los bonos gubernamentales.

Así que mi conclusión es sencilla: no operes basándote en el $6B titular; observa el rendimiento del bono a 10 años.

Si el 4,84% se convierte en un nivel por encima del cual el mercado puede mantenerse, la presión sobre los activos de riesgo podría volverse más importante. Si los rendimientos vuelven a bajar, las medidas de liquidez del Tesoro podrían empezar a parecer más significativas.

Por ahora, el titular es importante.

El impacto en el mercado aún tiene que demostrarlo.