#AugustNFPReportComing

Sí, unos datos débiles de las nóminas no agrícolas (NFP) podrían reducir significativamente la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre, pero los datos de Average Hourly Earnings (ADP) por sí solos probablemente no serán suficientes.

El punto clave es que la Fed está tratando actualmente de equilibrar dos riesgos: el debilitamiento del empleo y una inflación que sigue siendo elevada.

* ADP: +38.000 en agosto, el aumento más débil del sector privado desde enero.

* Consenso de NFP: aproximadamente +53-56.000 frente a -23.000 en julio. Se espera que el desempleo se sitúe alrededor del 4,1%.

* Los mercados han descontado recientemente una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre, con una probabilidad de alrededor del 60-65%, pero los comentarios de Waller ya han reducido las expectativas.

Tasa de desempleo — probablemente sea más importante si sube desde el 4,1%
Ingresos medios por hora — muy importantes, ya que la inflación sigue siendo un problema para la Fed.

Esto es especialmente importante ahora, sobre todo teniendo en cuenta que los datos de agosto del sector servicios mostraron una fuerte demanda y elevadas presiones sobre los precios, mientras que el empleo siguió siendo débil.

Mi comentario:

Si las nóminas no agrícolas (NFP) se mantienen por debajo de ~30.000 + el desempleo sube por encima del 4,2% + los salarios caen → la probabilidad de una subida de tipos en septiembre podría disminuir.

Por el contrario:

Si las NFP se sitúan entre 75.000 y 100.000 + el desempleo se mantiene en el 4,1% + los salarios aumentan un 0,3% o más mensualmente → la Fed probablemente mantendrá sobre la mesa una subida de tipos.

Y hay un punto importante: el debate dentro de la Fed no es simplemente «empleo débil = no hay subida de tipos». Aunque Waller afirma que podría apoyar mantener los tipos estables si la inflación sigue cayendo, el presidente Kevin Warsh está mucho más preocupado porque la inflación no esté suficientemente controlada.

Por lo tanto, unas NFP débiles podrían frenar una subida de tipos de interés, pero probablemente tendrían que ser lo suficientemente débiles como para alterar la evaluación de la Fed sobre el riesgo del mercado laboral, no limitarse a no cumplir su previsión de 55.000.

En cuanto a los mercados, prestaría especial atención no solo a los datos principales, sino también a la combinación de los datos de nóminas no agrícolas + las cifras de desempleo + los datos salariales.