Aumenta la probabilidad de una subida de tipos de la Fed: el mercado está centrado en la decisión del 9 de septiembre

Aumenta la probabilidad de una subida de tipos de la Fed: el mercado se centra en la decisión del 9 de septiembre

El discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole alteró significativamente las expectativas del mercado sobre los tipos de interés. El mensaje agresivo de Warsh elevó la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de septiembre de alrededor del 30% al 57-60%.

¿Qué dijo Warsh?

Warsh enfatizó que la inflación aún no ha alcanzado el nivel deseado. Afirmó que la inflación debe volver al objetivo del 2% «de forma clara y a un ritmo suficiente»; de lo contrario, la Fed «tiene trabajo por hacer». Los mercados interpretaron estas declaraciones como una clara advertencia de una subida de tipos de interés.

El exvicepresidente de la Fed, Roger Kohn, afirmó que Warsh revirtió la mentalidad política anterior. Declaró que ahora la premisa es «subir los tipos de interés salvo que se demuestre lo contrario».

¿Cómo reaccionaron los mercados?

Tras el discurso, se produjo un reajuste rápido en los mercados:

• Rendimientos de los bonos: El rendimiento de los bonos a 10 años subió al 4,78%, mientras que el rendimiento de los bonos a 2 años aumentó al 4,37%.
• Dólar: El índice del dólar se fortaleció, alcanzando su nivel más alto en 2,5 meses.
• Oro: Los precios del oro se vieron presionados por las expectativas de una subida de tipos de interés. El precio del oro había subido un 14% en agosto, pero cedió parte de esa ganancia.
• Acciones: El índice Russell 2000 cayó un 1,39%, mientras que el S&P 500 retrocedió un 0,25%.
• Bitcoin: Tras los mensajes agresivos de la Fed, BTC tiene dificultades para superar el nivel de resistencia cercano a los 80.000 dólares.

Nueva lógica de política monetaria

Los analistas resumen así el cambio más significativo de Warsh:

Antes, la pregunta era «¿Qué debe ocurrir para subir los tipos de interés?», y ahora se ha convertido en «¿Qué debe ocurrir para evitar subir los tipos de interés?»

Este enfoque también indica un cambio en la estrategia de comunicación de la Fed. Warsh criticó la política de orientación futura de la Fed, dando a entender que los mercados deberían actuar basándose en los datos.

Las próximas semanas serán decisivas

La valoración del mercado es una probabilidad, no una certeza. La decisión sobre los tipos de interés de septiembre dependerá de dos datos clave que se publicarán en las próximas semanas:

1. Datos de empleo: cifras de nóminas no agrícolas
2. Datos de inflación: datos del IPC de agosto (11 de septiembre)

Si los datos quedan por debajo de las expectativas, la probabilidad de una subida de tipos de interés podría caer rápidamente. Sin embargo, si los datos son sólidos, la probabilidad podría superar el 70%.

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