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ETH: El retroceso está poniendo a prueba un movimiento mucho mayor
Ethereum cotiza alrededor de la zona de los 2.400 dólares después de que una potente recuperación en agosto encontrara resistencia cerca de los 2.550 dólares. Los últimos datos diarios muestran que ETH cerró alrededor de los 2.428 dólares el 28 de agosto, tras alcanzar un máximo intradía cercano a los 2.534 dólares, cediendo aproximadamente un 3,3 % en la sesión. Ese retroceso es importante, pero no borra la recuperación más amplia: ETH pasó de aproximadamente 1.876 dólares el 16 de agosto a superar los 2.540 dólares en menos de dos semanas. Por tanto, el mercado ha pasado de una expansión agresiva a una fase en la que los compradores deben demostrar que pueden defender las ganancias.

La parte más sólida de este movimiento no ha sido únicamente la especulación. Los ETF de Ethereum al contado de EE. UU. registraron entradas netas de 225,8 millones de dólares el 27 de agosto, su mayor entrada en un solo día en aproximadamente diez meses. Más importante aún, los fondos han registrado ahora nueve sesiones consecutivas de entradas netas desde el 17 de agosto, por un total de aproximadamente 1.420 millones de dólares, de los cuales ETHA, de BlackRock, representa aproximadamente 1.020 millones de dólares. Esto proporciona a la recuperación actual de ETH una señal de demanda mucho más sólida que la acción del precio por sí sola.

Desde el punto de vista técnico, la zona de los 2.400 dólares es la primera que vigilaría. ETH ya ha retrocedido hacia esta zona después de no lograr mantenerse por encima de los 2.500 dólares, y la estructura reciente de agosto muestra operaciones repetidas alrededor de los 2.400–2.430 dólares. Si los compradores defienden esta región, el mercado puede intentar otro movimiento hacia los 2.500 dólares. Pero si los 2.400 dólares fallan decisivamente, el siguiente soporte importante se sitúa alrededor de los 2.325–2.350 dólares, donde la subida del 20–21 de agosto comenzó a acelerarse. Una ruptura bajista más profunda pondría el nivel de los 2.250 dólares en el foco.

Al alza, los 2.500 dólares son ahora el nivel psicológico que separa la consolidación de otro intento de expansión. ETH ya ha cotizado por encima varias veces, por lo que simplemente volver a tocar los 2.500 dólares no sería suficiente. Un cierre sólido por encima de los 2.535–2.560 dólares sería mucho más significativo, porque esa región contiene los máximos recientes de agosto. Si los compradores logran recuperarla con un volumen sostenido, las siguientes zonas psicológicas serían los 2.700 y después los 3.000 dólares.

Lo importante es que el mercado no necesita superar los 3.000 dólares de inmediato. Primero, ETH necesita convertir la zona de los 2.500 dólares de resistencia en soporte. Eso demostraría que los compradores están dispuestos a defender precios más altos en lugar de recoger beneficios en cada subida. Por el contrario, los rechazos repetidos entre los 2.500 y los 2.560 dólares nos indicarían que la oferta sigue controlando el rango superior.

La situación de los flujos institucionales es actualmente uno de los argumentos más sólidos a favor de ETH. Alrededor de 1.420 millones de dólares entraron en los ETF de ETH al contado de EE. UU. durante nueve sesiones consecutivas, mientras que las entradas semanales en ETF de ETH se situaron aproximadamente en 713 millones de dólares hasta el 28 de agosto. Esto no demuestra que el precio tenga que subir, pero sí muestra que está entrando capital real en el activo a través de productos de inversión regulados mientras el mercado al contado se consolida.

Seguiría teniendo cuidado con el apalancamiento. El movimiento reciente desde debajo de los 1.900 dólares hasta superar los 2.500 dólares se produjo con extrema rapidez, y el rechazo del 28 de agosto muestra lo rápido que pueden aparecer las tomas de beneficios después de un movimiento vertical. No dispongo de un conjunto de datos de derivados suficientemente fiable y con la misma marca temporal sobre financiación, interés abierto y totales de liquidaciones, así que prefiero no atribuir esas cifras antes que inventar una precisión. La propia estructura del precio ya nos indica que la volatilidad es elevada.

El mercado general se muestra menos cómodo de lo que sugieren los flujos hacia los ETF de ETH. Los fondos de renta variable global registraron su primera salida semanal desde mayo, mientras que los fondos de renta variable estadounidenses registraron retiradas netas de 22.330 millones de dólares en la semana hasta el 26 de agosto. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la renovada preocupación por la política monetaria estadounidense también han ejercido presión sobre los activos de riesgo. Esto crea una división importante: Ethereum cuenta con una fuerte demanda específica del activo, pero sigue operando dentro de un entorno macroeconómico en el que las condiciones de liquidez pueden cambiar rápidamente.

Escenario alcista: ETH mantiene los 2.400–2.430 dólares, recupera los 2.500 dólares y después rompe decisivamente por encima de los 2.535–2.560 dólares. Eso confirmaría que el rechazo más reciente fue una consolidación y no una reversión mayor. En ese caso, los 2.700 dólares se convierten en el primer objetivo alcista importante, seguidos de los 3.000 dólares. La estructura alcista se debilitaría considerablemente si ETH pierde los 2.325 dólares después de no lograr recuperar los 2.500 dólares.

Escenario bajista: ETH rechaza repetidamente los 2.500–2.560 dólares y después rompe por debajo de los 2.400 dólares con una presión vendedora creciente. La primera zona bajista serían los 2.325–2.350 dólares, seguida de aproximadamente los 2.250 dólares. La pérdida de los 2.250 dólares indicaría que la recuperación de agosto está perdiendo sus cimientos y podría volver a poner en el foco el nivel psicológico de los 2.000 dólares. El escenario bajista quedaría invalidado con una recuperación decisiva de los 2.560 dólares.

Mi veredicto: ETH sigue siendo estructuralmente más fuerte de lo que parece por el último retroceso, pero el mercado ha llegado a un punto de decisión. La combinación de fuertes entradas en los ETF y la recuperación desde los mínimos de agosto mantiene constructiva la estructura a medio plazo, mientras que el rechazo cerca de los 2.550 dólares y un contexto macroeconómico más débil aconsejan paciencia. Para mí, los dos niveles que más importan ahora son los 2.400 dólares por abajo y los 2.560 dólares por arriba. Mantener el primero mantiene viva la recuperación; superar el segundo daría a los alcistas el control real del siguiente tramo.

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