#NVIDIAEarnings

NVIDIA presentó otro trimestre extraordinario. El mercado siguió vendiendo las acciones.
Esta es la parte de NVIDIA que hace interesante la situación actual.

La empresa acaba de presentar unas cifras que normalmente bastarían para hacer subir con fuerza a cualquier acción de semiconductores. Los ingresos alcanzaron los 96,2 mil millones de dólares, un 106% más que un año antes, mientras que los ingresos del centro de datos subieron hasta los 89,0 mil millones de dólares, un 117% más. El BPA no conforme a los PCGA fue de 2,22 dólares, y la dirección espera unos ingresos de aproximadamente 108 mil millones de dólares el próximo trimestre. Sin embargo, tras la reacción inicial a los resultados, NVDA terminó el viernes en torno a 216,97 dólares, un 4,83% menos, con aproximadamente 138,6 millones de acciones negociadas.

Esto nos dice algo importante: el mercado ya no negocia NVIDIA basándose únicamente en si la empresa supera las expectativas. Las cifras ya son enormes. Ahora los inversores se preguntan si el crecimiento futuro puede continuar a un ritmo que justifique las expectativas ya incorporadas en la acción.

El gráfico muestra claramente esa tensión.

NVDA alcanzó aproximadamente 229,19 dólares durante la sesión del viernes antes de que los vendedores tomaran el control. Por tanto, la zona de 227–230 dólares es la primera que vigilaría. Los compradores deben recuperarla y mantenerse realmente por encima de ella. Otro movimiento rápido por encima de 230 dólares seguido de un cierre por debajo indicaría que el mercado sigue utilizando los precios más altos para distribuir acciones.

Por otro lado, los 215–217 dólares son el campo de batalla inmediato, porque ahí terminó la caída del viernes. Si esta zona atrae compradores, la debilidad reciente aún puede considerarse un reajuste normal tras los resultados. Pero si NVDA pierde los 210 dólares, el gráfico se vuelve mucho menos cómodo. Eso expondría la región de 200–205 dólares, que es la zona de soporte más importante para la estructura general posterior a los resultados.

El volumen hace que valga la pena tomarse en serio la caída del viernes. Cambiaron de manos casi 139 millones de acciones mientras la acción cerraba cerca de la parte baja del rango de la sesión. Eso no basta por sí solo para calificarlo de cambio de tendencia, pero sí muestra que la venta fue significativa y no simplemente un descenso pausado.

Luego está el aspecto fundamental, y aquí es donde los bajistas tienen un argumento difícil de sostener.

NVIDIA no muestra señales de un colapso de la demanda. Blackwell sigue aumentando su producción, y la dirección afirma que su plataforma de próxima generación Vera Rubin ya está entrando en producción completa. Los principales operadores de la nube y de infraestructuras de IA están preparando despliegues, mientras que los últimos resultados de referencia de NVIDIA siguen mostrando un sólido rendimiento en las cargas de trabajo de entrenamiento de IA.

La cuestión más importante son los márgenes y las expectativas.

NVIDIA prevé un margen bruto de aproximadamente el 74% para el próximo trimestre. Sigue siendo un nivel extraordinario, pero los inversores se han acostumbrado a que NVIDIA ofrezca tanto un crecimiento espectacular como una rentabilidad espectacular. A medida que los sistemas de IA se vuelven más grandes y caros, aumentan los costes de memoria y los clientes desarrollan cada vez más sus propios aceleradores personalizados, el mercado observará si NVIDIA puede mantener la economía que hizo que el auge de la IA fuera tan rentable para la empresa.

Hay otra razón por la que no perseguiría automáticamente la acción después de los resultados: el entorno macroeconómico se ha vuelto menos favorable.

Los últimos mensajes de la Reserva Federal desde Jackson Hole fueron interpretados como agresivos, lo que elevó las expectativas sobre los tipos y los rendimientos de los bonos del Tesoro. Las empresas tecnológicas de alto crecimiento son especialmente sensibles a esto porque sus valoraciones dependen en gran medida de los beneficios futuros. El crecimiento de NVIDIA le proporciona un colchón fundamental más sólido que el de la mayoría de las empresas tecnológicas, pero no hace que la acción sea inmune a los cambios en la liquidez y en las expectativas sobre los tipos de interés.

Esto crea una configuración muy concreta para NVDA.

Si la acción puede absorber las ventas del viernes, mantener los 215–217 dólares y luego volver por encima de los 230 dólares con un volumen fuerte, el mercado estaría indicando que los inversores están dispuestos a mirar más allá de la toma de beneficios inmediata. En ese caso, los 235–240 dólares se convierten en la siguiente zona lógica al alza, con una ruptura mayor posible si las acciones de semiconductores confirman el movimiento.

Pero si los compradores no pueden defender los 215 dólares y la acción pierde los 210 dólares, dejaría de considerar la caída como una volatilidad inofensiva posterior a los resultados. Un movimiento hacia los 200–205 dólares sería cada vez más probable, y una ruptura clara por debajo de los 200 dólares sugeriría que la compresión de la valoración está empezando a imponerse sobre los excelentes resultados del negocio.

Por ahora, veo una gran empresa dentro de un mercado que exige un futuro aún mejor.

Los fundamentales siguen siendo excepcionalmente sólidos. La acción no lo es.

Esa diferencia es exactamente en la que deberían centrarse los operadores a continuación. Los 230 dólares decidirán si los compradores pueden recuperar el control; los 210 dólares decidirán si el retroceso actual se está convirtiendo en algo más profundo. Hasta que uno de esos niveles se rompa de forma decisiva, NVDA parece más una consolidación posterior a los resultados que un cambio de tendencia confirmado.

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