#GateStockInsightsChallenge El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, pronunciará mañana su primer discurso importante en Jackson Hole. Con la inflación aferrada al 3,7%, los rendimientos de los bonos a largo plazo en su nivel más alto en 30 años y el Departamento del Tesoro interviniendo en el mercado, los mercados esperan una sola cosa: claridad.

#GateStockInsightsChallenge El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, pronunciará mañana su primer discurso importante en Jackson Hole. Con la inflación aferrada al 3,7%, los rendimientos de los bonos a largo plazo en máximos de 30 años y el Departamento del Tesoro interviniendo en el mercado, los mercados esperan una sola cosa: claridad.

La aparición de Warsh se produce en medio de algunas de las circunstancias más desafiantes. Los datos del PCE de julio muestran una inflación interanual del 3,7%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Aunque tres presidentes regionales de la Fed votaron a favor de una subida de tipos en su reunión de julio, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, alzó la voz y afirmó: «Ahora es el momento de actuar». Los mercados están valorando una probabilidad del 40% de una subida de tipos en septiembre, lo que hace casi segura una subida antes de que termine el año.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, intenta contener los rendimientos a largo plazo duplicando las compras de bonos con vencimientos de 10 a 30 años. Sin embargo, esta medida contradice directamente la postura restrictiva de la Fed. Está por ver si Warsh abordará esta intervención. Morgan Stanley no espera que Warsh mencione el plan de Bessent, señalando que esto podría decepcionar a los mercados.

A diferencia de sus predecesores, Warsh es conocido por evitar la «orientación futura». Por ello, los analistas consideran tres escenarios posibles: un mensaje agresivo que haga hincapié en la lucha contra la inflación podría impulsar al alza los rendimientos de los bonos y el dólar, al tiempo que presionaría a la baja las acciones tecnológicas. Una señal moderada que refuerce las expectativas de recortes de los tipos de interés podría impulsar el apetito por el riesgo y respaldar a los mercados bursátiles. Sin embargo, el escenario más probable es que el mantenimiento de la incertidumbre por parte de Warsh desencadene una venta masiva en el mercado de bonos y aumente la volatilidad.

En 2022, el discurso de Powell en Jackson Hole provocó una caída del 3,4% en el S&P 500. Este año existe un riesgo similar. Las acciones tecnológicas, especialmente las que cotizan con valoraciones elevadas, siguen siendo el grupo más sensible a las preocupaciones sobre las subidas de tipos de interés. Esta vez, Jackson Hole no será solo una señal de política monetaria, sino también la primera gran prueba de Warsh como presidente de la Fed. Mientras los inversores esperan el discurso, programado para el viernes 28 de agosto a las 4:00 p. m., las tensiones en el mercado de bonos y la incertidumbre sobre la inflación podrían señalar una nueva ola de volatilidad en los mercados bursátiles estadounidenses.