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NVIDIA tras sus resultados: el motor de la IA sigue funcionando, pero el mercado ha elevado el listón
NVIDIA ha cerrado otro trimestre que hace difícil ignorar la magnitud del ciclo de infraestructura de IA. Los ingresos del segundo trimestre del FY2027 alcanzaron los 96,22 mil millones de dólares, un 106% más interanual, mientras que el BPA ajustado fue de 2,22 dólares. Los ingresos del segmento Data Center fueron el principal destacado, al alcanzar los 89,0 mil millones de dólares, un 117% más interanual y un 18% más de forma secuencial. Estas cifras confirman que la demanda de infraestructura de IA sigue expandiéndose a una velocidad extraordinaria.

La previsión futura es posiblemente aún más importante que el trimestre que acaba de terminar. NVIDIA espera unos ingresos de aproximadamente 108 mil millones de dólares en el tercer trimestre, con una variación de más o menos 2%, y un margen bruto de alrededor del 74%. Por tanto, la compañía prevé otro aumento secuencial sustancial de los ingresos, al tiempo que acepta cierta presión sobre los márgenes a medida que el negocio crece.

Ahí es donde comienza el próximo debate sobre los márgenes. NVIDIA generó un margen bruto del 75% en el segundo trimestre, pero la dirección espera aproximadamente un 74% en el tercero. Las limitaciones de suministro y el aumento de los costes de los componentes hacen que los inversores estén observando no solo cuánto puede vender NVIDIA en infraestructura de IA, sino también con qué eficiencia esa demanda se convierte en beneficios. Una pequeña caída del margen no es necesariamente un problema cuando los ingresos crecen tan rápido, pero las expectativas son extremadamente altas.

La señal de demanda sigue siendo la parte más sólida de la tesis. NVIDIA afirma que el desarrollo de su infraestructura de IA continúa a plena velocidad, con demanda procedente de laboratorios de IA de frontera, startups, empresas, clientes soberanos y otras partes del ecosistema. Reuters también informó de que la dirección espera un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 70% para el año fiscal 2028, sustancialmente por encima de la tasa de crecimiento que muchos inversores esperaban.

Vera Rubin añade otra capa a la historia. NVIDIA afirma que la plataforma Vera Rubin ya está aumentando su producción hasta alcanzar la plena producción, con sistemas funcionando en socios como CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure y Nebius. Esto es importante porque la tesis de crecimiento se está convirtiendo cada vez más en un ciclo de plataformas de varias generaciones, en lugar de depender enteramente de Blackwell.

El anuncio de AWS refuerza esa interpretación. NVIDIA y Amazon Web Services anunciaron planes para desplegar 2 millones de GPU adicionales de NVIDIA en la infraestructura global de AWS, al tiempo que amplían la cooperación en fábricas de IA, redes, CPU, modelos abiertos e IA física. Es una señal de demanda de larga duración, no simplemente otro pedido trimestral.

China sigue siendo una incertidumbre importante. La previsión de ingresos de NVIDIA para el tercer trimestre asume que no habrá ingresos de computación de Data Center procedentes de China, lo que significa que cualquier mejora futura en ese mercado representaría un posible aumento respecto a la previsión actual, en lugar de algo ya incorporado en ella. Al mismo tiempo, las restricciones a las exportaciones convierten a China en un riesgo geopolítico real que los inversores no pueden ignorar.

Ahora observemos la reacción de las acciones. Los últimos datos de mercado disponibles muestran que NVDA cotiza alrededor de $225,51, con una subida aproximada del 7,56% durante la sesión del 27 de agosto en el momento de la última actualización cotizada. La acción abrió alrededor de $222,79 y llegó a cotizar hasta $227,30, mientras que la sesión anterior cerró en $209,66. Se trata de una importante reevaluación en un periodo muy corto y confirma que los inversores están reaccionando positivamente a las perspectivas de crecimiento futuro.

Por tanto, el panorama técnico ha cambiado desde la zona de $219 mencionada antes de los resultados. $227–$228 es ahora la primera zona de resistencia inmediata, ya que coincide con el máximo de la sesión actual y con el máximo anterior de agosto, cerca de $227,92. Un movimiento sostenido por encima de esa región reforzaría la estructura de ruptura. La siguiente zona psicológica es $230, seguida de la zona más amplia de $235–$236.

A la baja, la primera referencia importante es aproximadamente $220–$222, que ahora se encuentra cerca de la zona actual de ruptura. Si los compradores pueden defender esa zona durante cualquier retroceso posterior a los resultados, el mercado mostraría que la reacción a los resultados está siendo absorbida, en lugar de revertirse por completo. Por debajo, $213–$215 se convierte en la siguiente zona de soporte significativa, seguida de la anterior región de $209–$210.

El volumen es especialmente importante aquí. NVDA negoció más de 143 millones de acciones durante la última sesión cotizada del 27 de agosto, frente a aproximadamente 180 millones de acciones el 26 de agosto y 122 millones el 25 de agosto. Esto nos indica que la reacción a los resultados se está produciendo con una participación sustancial del mercado, y no con una liquidez inusualmente escasa.

El mercado general está proporcionando otro viento de cola. Reuters informó de que el movimiento de NVIDIA posterior a los resultados ayudó a impulsar los mercados relacionados con la IA, mientras que el Nasdaq también avanzó. Sin embargo, el contexto macroeconómico no está completamente libre de riesgos: la inflación PCE de julio siguió elevada y los mercados se están preparando para el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Esto significa que las expectativas sobre los tipos de interés aún podrían influir en hasta dónde puede prolongarse el repunte de la IA.

Mi escenario alcista es una permanencia sostenida por encima de $220–$222, seguida de una ruptura decisiva por encima de $227–$228 con un volumen elevado. Si eso ocurre, $230 se convierte en la siguiente prueba psicológica, seguida de $235–$236. La confirmación más sólida sería una ruptura seguida de una nueva prueba exitosa de la zona de $227 como soporte.

El escenario bajista es diferente. Si el repunte posterior a los resultados fracasa y NVDA pierde $220, el mercado podría comenzar a digerir el enorme movimiento de forma más agresiva. Una ruptura por debajo de $213–$215 debilitaría la estructura inmediata, mientras que un regreso hacia $209–$210 indicaría que los inversores se están cuestionando si las nuevas expectativas de crecimiento justifican la valoración actual.

Por tanto, el panorama fundamental es sólido, pero la configuración técnica está entrando en una zona de expectativas más elevadas.

NVIDIA ya ha respondido a una pregunta: la demanda de IA sigue siendo enorme.

La siguiente pregunta es más difícil: ¿puede NVIDIA seguir ofreciendo un crecimiento extraordinario de los ingresos mientras protege los márgenes, gestiona el suministro, lanza nuevas plataformas y afronta las restricciones geopolíticas?

En torno a $225,51, me centraría en tres cifras: $228 para confirmar la ruptura, $220–$222 como soporte a corto plazo y $209–$210 como riesgo estructural más profundo.

La historia de la IA no se ha debilitado. Si acaso, los últimos resultados han ampliado el recorrido.

Pero después de un movimiento de esta magnitud, el mercado exigirá más que otro trimestre impresionante. Exigirá pruebas de que la siguiente etapa del gasto en infraestructura de IA puede seguir traduciéndose en un crecimiento sostenible de los beneficios.

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