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La gran prueba de Marvell: ¿continuarán la alianza con Google y el repunte de los chips de IA?

MRVL anuncia sus resultados del segundo trimestre el 27 de agosto: el mercado descuenta un crecimiento del 35% y un BPA de 0,93 dólares, pero el avance del 180% en lo que va de año eleva aún más el listón

Marvell Technology (MRVL) anunciará sus resultados financieros del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 tras el cierre del mercado el jueves 27 de agosto. Impulsada por la fuerte demanda de chips de IA y su creciente alianza estratégica con Google, la empresa ha registrado un crecimiento superior al 180% en lo que va de año. Sin embargo, este extraordinario desempeño plantea un nuevo desafío para MRVL: ahora no solo necesita superar las expectativas, sino también cumplir con las elevadas expectativas de crecimiento que el mercado ya descuenta.

El factor Google: el catalizador más fuerte de Marvell

En el centro de la historia de crecimiento de Marvell se encuentra su amplio acuerdo exclusivo de chips con Google. En virtud de este acuerdo, Marvell desarrollará productos semiconductores personalizados para el ecosistema de TPU de Google. Más notable aún, Google recibe una garantía (warrant) para comprar 58,97 millones de acciones de MRVL a 206,58 dólares cada una. Esta garantía tiene un valor aproximado de 12,2 mil millones de dólares.

Sin embargo, la parte más importante reside en las condiciones de activación de la garantía. La mayoría de las acciones se adjudican en función del gasto de Google en productos de Marvell. Por cada 500 millones de dólares de ingresos elegibles, se libera un tramo de acciones, y este proceso continúa hasta el ejercicio fiscal 2033. Esto significa que Google podría realizar pedidos a Marvell por un valor aproximado de 120 mil millones de dólares hasta 2033. Esta estructura proporciona a Marvell visibilidad de ingresos a largo plazo, al tiempo que garantiza el suministro de chips personalizados para Google.

Expectativas financieras: un listón elevado

Wall Street espera que Marvell registre aproximadamente 2,72 mil millones de dólares en ingresos y 0,93 dólares de beneficio por acción ajustado (BPA) en el segundo trimestre. Estas cifras representan aproximadamente un aumento del 35% en los ingresos y del 39% en el BPA frente al mismo trimestre del año pasado. La propia previsión de la empresa también se sitúa cerca de estos niveles: 2,7 mil millones de dólares de ingresos y 0,93 dólares de BPA.

Los analistas del mercado son optimistas y creen que Marvell tendrá un trimestre «sólido». Susquehanna mantiene su recomendación de «compra» con un precio objetivo de 265 dólares, mientras que Rosenblatt Securities elevó su precio objetivo a 300 dólares. El analista de Rosenblatt Sajal Dogra prevé un crecimiento secuencial superior al 25% en las interconexiones ópticas. El precio objetivo medio de Wall Street a 12 meses se sitúa alrededor de los 291 dólares. El CEO de Marvell, Matt Murphy, afirma que la empresa pretende captar a largo plazo el 20% del mercado de chips de IA dedicados.

Los analistas coinciden en que los resultados del segundo trimestre de MRVL serán sólidos. Sin embargo, el foco principal estará en las previsiones futuras de la empresa y, en particular, en cómo afectará el acuerdo con Google a la cuenta de resultados.

A pesar del potencial alcista, existen riesgos importantes:

• Elevadas expectativas: las acciones de MRVL han ganado más del 180% este año. El optimismo que el mercado ya descuenta es tan elevado que incluso unos estados financieros «mejores de lo esperado» podrían provocar una toma de beneficios. • Crecimiento de los componentes ópticos: a pesar del crecimiento de la infraestructura de IA, la tasa de crecimiento secuencial del segmento de componentes ópticos podría ralentizarse frente a trimestres anteriores. • Condiciones generales del mercado: la volatilidad en todo el sector de los semiconductores y la incertidumbre sobre los tipos de interés podrían afectar negativamente a las acciones de MRVL. • Presión sobre los márgenes: el aumento de los costes de producción y la competencia podrían presionar los márgenes brutos de Marvell.

Marvell se ha convertido en uno de los actores más importantes de la revolución de la inteligencia artificial. El acuerdo con Google es un factor clave que refuerza el potencial de crecimiento a largo plazo de la empresa. Sin embargo, el extraordinario desempeño de sus acciones este año ha llevado a MRVL a fijar un listón muy elevado.

Los inversores se centrarán más en los objetivos de la empresa para el próximo trimestre y el cierre del año que en las cifras que se publicarán el jueves por la tarde. Además, la estrategia a largo plazo más detallada que la dirección anunciará en el Investor Day del 6 de octubre podría ser un catalizador significativo para las acciones. Que Marvell supere con éxito esta prueba también será un indicador importante de si el repunte de los chips de IA continuará en el próximo periodo.

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