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El crecimiento poético de NVIDIA y la pregunta del mercado: ¿sostenibilidad o crecimiento máximo?
Una empresa que genera más de 1.000 millones de dólares de ingresos al día y duplica sus beneficios año tras año… Esta es la realidad actual de NVIDIA. Sin embargo, los mercados a veces se fijan en el precio en lugar de en la rima de este crecimiento poético y se preguntan: ¿Cuánto durará este crecimiento y podrán cumplirse las altas expectativas actuales?
La nueva paradoja del crecimiento: la oferta, no la demanda, limita el crecimiento
El último estado financiero de NVIDIA ha cambiado la dinámica fundamental del ecosistema de la IA. Hoy, la empresa se ve obligada a limitar su crecimiento no por la demanda, sino por la capacidad de producción. El CEO Jensen Huang reveló que la demanda actual se sitúa aproximadamente en el 100 %, muy por encima del crecimiento del 70 % al que la empresa puede comprometerse con confianza. En otras palabras, si NVIDIA pudiera producir más, podría vender más. No se trata de una falta de demanda, sino de que la capacidad física de producción del mundo está determinando el ritmo de la revolución de la IA.
Límites del crecimiento: desafíos del mundo físico
Entonces, ¿cuánto durarán estos obstáculos al crecimiento y es sostenible?
Cuellos de botella de la cadena de suministro y presión sobre los costes: el mayor obstáculo de NVIDIA es la adquisición de componentes críticos, principalmente la memoria de alto ancho de banda (HBM). La directora financiera Colette Kress afirma que se enfrentan a un «entorno de precios de la memoria extremadamente elevado», lo que está presionando los márgenes de beneficio bruto. Esta presión es tan fuerte que NVIDIA prevé que los márgenes caigan al 71-72 % en los próximos trimestres. Esto demuestra la transparencia de la propia estructura de costes de la empresa, así como la magnitud del desafío al que se enfrenta.
Aumento de la competencia y nuevos actores: NVIDIA no está sola en este mundo. Apple ha declarado que puede competir directamente con sus propios chips, mientras que empresas como Tesla están entrando en el mercado con planes ambiciosos. Sin embargo, los expertos creen que esta competencia no sacudirá de inmediato el dominio de NVIDIA. Porque la empresa se diferencia de sus competidores no solo por su hardware, sino también por su ecosistema de software CUDA, al que están conectados miles de desarrolladores. Los analistas señalan que esta estrategia de «convertir al enemigo» (adquisiciones como Hugging Face y Rebellions) en realidad ha fortalecido aún más el ecosistema de la empresa.
Conclusión: ¿sostenible o crecimiento máximo?
La historia de NVIDIA es un reflejo de la enorme demanda de infraestructura de IA. Para satisfacer esta demanda, la empresa está llevando al límite toda su cadena de suministro y realizando inversiones estratégicas para el futuro. La respuesta a la pregunta del mercado, «¿cuánto durará este crecimiento?», depende de dos factores clave: primero, cuándo se superarán los cuellos de botella de suministro de HBM y otros componentes críticos. Segundo, hasta qué punto podrán trasladarse estos aumentos de costes a los clientes y si la disminución temporal de los márgenes de beneficio bruto será permanente.
Hoy, NVIDIA no es solo un proveedor de chips; funciona como un «banco central», financiando toda una industria, construyendo su infraestructura e incluso incorporando a sus competidores a su ecosistema. El éxito de esta estrategia dependerá de la rapidez con la que la empresa pueda aliviar la presión sobre su cadena de suministro y equilibrar los costes en el próximo periodo. Por ahora, la historia del crecimiento poético continúa, pero el mercado ya está leyendo los subtítulos en lugar de la rima.
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La ola de 800 mil millones de dólares de NVIDIA: el flujo de dinero y los nuevos competidores
La inversión de las grandes empresas de la nube, de 800 mil millones de dólares en 2026 y 1,3 billones de dólares en 2027, fluye hacia NVIDIA, pero el dinero no se detiene ahí
2026 marca un periodo en el que el gasto de capital en infraestructura de IA alcanza su nivel más alto de la historia. La inversión total de los cinco mayores proveedores de la nube aumentó de 162,3 mil millones de dólares en 2022 a 448,3 mil millones de dólares en 2025. Los analistas esperan que esta cifra alcance aproximadamente entre 750 y 800 mil millones de dólares en 2026 y 1,3 billones de dólares en 2027.
NVIDIA: un gigante que genera 1.000 millones de dólares al día
Los ingresos de NVIDIA en el segundo trimestre alcanzaron los 96,2 mil millones de dólares, y la empresa generó más de 1.000 millones de dólares en ingresos al día. El segmento de centros de datos representó el 92 % de los ingresos totales, con 89 mil millones de dólares.
Sin embargo, la cifra verdaderamente impactante fue la primera previsión de NVIDIA de un crecimiento del 70 % para el ejercicio fiscal 2028. El CEO Jensen Huang enfatizó que esta cifra no se basaba en un aumento del 70 % de la demanda, sino en la capacidad máxima de crecimiento de la capacidad de suministro. «Nuestra demanda real supera ampliamente el 70 %, pero el suministro actual garantiza este crecimiento», afirmó Huang, añadiendo que «toda la cadena de suministro está operando a plena capacidad».
La distribución del dinero: un ecosistema que va de la memoria a la energía
El dinero que fluye hacia NVIDIA no se detiene ahí. Los compromisos de la empresa con sus proveedores aumentaron de 119 mil millones de dólares a 279 mil millones de dólares en un solo trimestre. Una gran parte de este dinero fluye hacia la cadena de suministro, principalmente hacia la memoria.
Huang señala que la oportunidad de ingresos por centro de datos aumenta con cada nueva arquitectura: 180 mil millones de dólares para Hopper, 250 mil millones de dólares para Grace Blackwell y 400 mil millones de dólares para Vera Rubin. Esto demuestra que el crecimiento no consiste únicamente en vender más GPU, sino en que cada nueva generación de centros de datos de IA genere más ingresos para NVIDIA.
El desafío de Apple: apuntando al H100 con el M7 Ultra
Apple se ha declarado rival de NVIDIA. Su nuevo chip M7 Ultra promete un rendimiento capaz de competir con el NVIDIA H100. Al combinar dos chips M7 Max, el M7 Ultra ofrece un ancho de banda de 800 GB/s y la capacidad de ejecutar modelos con 70 mil millones de parámetros.
Sin embargo, el propio chip de servidor de IA de Apple, Baltra, se ha retrasado hasta 2026. Esta situación hace que Apple dependa de las GPU NVIDIA H100 y H200 a través de Google Cloud para las tareas de IA más exigentes. El giro de Apple hacia las adquisiciones de semiconductores demuestra la transformación estratégica de la empresa en este ámbito.
La ambiciosa entrada de Tesla: AI5 y TeraFab
Tesla también se une a la carrera. Elon Musk afirma que el chip AI5 ofrecerá un rendimiento «2-3 veces mejor» que NVIDIA y costará alrededor de un 10 % menos. Musk afirma que ha memorizado el diseño físico del chip y que toda Tesla está ligada a este chip.
Tesla, junto con SpaceX e Intel, lanzó el proyecto TeraFab, descrito como «la mayor instalación de fabricación de chips de la historia». Sin embargo, los analistas señalan que el dominio de NVIDIA no solo en el hardware, sino también en el software y en todo el ecosistema, es el mayor obstáculo para Tesla.
El flujo de dinero es claro: de las grandes empresas de la nube a NVIDIA, y de ahí a los fabricantes de memoria, la conectividad óptica, la refrigeración y la energía. Al hardware todavía le queda un largo camino por recorrer. Aunque la entrada de nuevos competidores como Apple y Tesla desafía el dominio de NVIDIA, los movimientos estratégicos de la empresa en su cadena de suministro y su previsión de crecimiento del 70 % demuestran hasta qué punto es fuerte la demanda de infraestructura de IA.
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