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Resultados del Q2 de NVIDIA: el trimestre de 96,2 mil millones de dólares que demostró que la IA apenas está empezando
Jensen Huang lo ha vuelto a hacer. El 26 de agosto de 2026, NVIDIA (NASDAQ: NVDA) presentó uno de los trimestres más extraordinarios que haya registrado jamás una empresa, y las acciones apenas se movieron. Ese solo hecho demuestra lo extremadamente alto que se ha vuelto el listón para esta máquina de 5,25 billones de dólares. Analizaré las cifras, explicaré en qué se equivocó el mercado, trazaré el rumbo de las acciones y ofreceré un plan de trading honesto que aplicaría a partir de ahora.

Las cifras que hicieron historia
NVIDIA comunicó unos ingresos de 96,2 mil millones de dólares en su segundo trimestre fiscal, que terminó el 26 de julio de 2026. Esto supone un aumento del 106% frente a los 46,7 mil millones de dólares registrados un año antes y del 18% en términos secuenciales. Para ponerlo en perspectiva, NVIDIA añadió en un solo trimestre más ingresos de los que la mayoría de los gigantes tecnológicos genera en todo un año. Wall Street esperaba aproximadamente 92,2 mil millones de dólares, por lo que NVIDIA superó el consenso en unos 4 mil millones de dólares, una mejora de algo más del 4%.

El motor de toda la máquina es el negocio de centros de datos, que generó 89,0 mil millones de dólares en ingresos, un aumento extraordinario del 117% interanual y del 18% en términos secuenciales. Esto significa que aproximadamente el 92,5% de los ingresos totales de la empresa proviene ahora de la infraestructura de IA. Los chips Blackwell siguen teniendo una demanda extraordinaria y los hiperescaladores sencillamente no pueden comprar suficientes unidades.

La rentabilidad es donde NVIDIA realmente se distancia de todos sus pares. El beneficio por acción ajustado fue de 2,22 dólares, frente a 1,05 dólares un año antes, un salto de aproximadamente el 111%. Esta cifra superó la estimación de consenso de 2,09 dólares en alrededor del 6%. Sobre una base GAAP, el BPA fue de 2,46 dólares. Los márgenes brutos se mantuvieron en un saludable 75,0% tanto sobre una base GAAP como no GAAP, demostrando que NVIDIA no está cediendo poder de fijación de precios ni siquiera a una escala masiva.

Además de todo ello, la empresa devolvió aproximadamente 26 mil millones de dólares a los accionistas mediante recompras y dividendos durante el trimestre. En un momento en que muchas empresas vinculadas a la IA están consumiendo efectivo a ritmos alarmantes, NVIDIA lo genera y lo devuelve simultáneamente. El beneficio neto también casi se duplicó interanualmente, reforzando que se trata de un crecimiento profundamente rentable, no de ingresos por el mero hecho de generar ingresos.

Por qué las acciones apenas se movieron
Esta es la parte honesta y ligeramente frustrante. NVIDIA ha caído como reacción a sus resultados en seis de los últimos ocho trimestres, incluidos los últimos cuatro consecutivos. A pesar de esta enorme superación de las expectativas y de unas previsiones sólidas, la reacción fuera de horario fue moderada y las acciones retrocedieron ligeramente. La razón es sencilla y crucial: el mercado ya había descontado la perfección. Cotizando cerca de 213 a 216 dólares antes de la publicación de resultados, los inversores ya habían incorporado un trimestre enorme. Cuando registras un crecimiento de los ingresos del 106% y las acciones no suben, no es porque las noticias fueran malas, sino porque todo el mundo ya lo sabía. No quedaba ninguna prima por sorpresa que capturar.

También existe un debate legítimo que pesa sobre el mercado en torno a la financiación circular, la sostenibilidad del gasto de capital y si los hiperescaladores pueden seguir gastando sin una desaceleración. NVIDIA también redujo sus perspectivas para China y no asumió ningún envío de H20 en sus previsiones, lo que añadió un lastre geopolítico. Pero el punto central sigue siendo el mismo: que una acción se mantenga plana después de una superación de expectativas tan enorme es, en realidad, una configuración positiva a largo plazo, porque el múltiplo se ha comprimido mientras los beneficios se han disparado.

La valoración es el regalo del que nadie habla
Aquí es donde la tesis se vuelve realmente interesante. NVIDIA cotiza a aproximadamente 23,6 veces los beneficios futuros, basándose en un BPA de consenso de alrededor de 9,02 dólares para el ejercicio fiscal 2027. Esto está esencialmente en línea con el múltiplo del S&P 500, pese a que la empresa está aumentando sus ingresos más de un 100% interanual. Una empresa que duplica sus ingresos no debería cotizar con un múltiplo promedio del mercado. Históricamente, NVIDIA vuelve a valorarse en aproximadamente 35 a 40 veces los beneficios futuros a finales de año.

Si NVIDIA vuelve a un múltiplo de 35 veces los beneficios futuros a finales de 2026, eso implicaría un precio cercano a 315 dólares. Con 40 veces los beneficios futuros, las acciones valdrían alrededor de 360 dólares, aproximadamente un 67% por encima de los niveles actuales. El analista de UBS Tim Arcuri ve un camino hacia un BPA superior a 15 dólares en el ejercicio fiscal 2027 y superior a 20 dólares en el ejercicio fiscal 2028. El objetivo promedio de Wall Street a doce meses se sitúa alrededor de 305 a 317 dólares, aproximadamente entre un 43% y un 49% de potencial alcista. Los objetivos de los analistas van desde un mínimo bajista cercano a 180 dólares hasta máximos alcistas de 500 e incluso 743 dólares. El consenso sigue siendo claramente de compra, con esencialmente cero recomendaciones de venta.

¿Hasta dónde puede subir realmente?
Si los hiperescaladores cumplen sus planes de gasto en centros de datos, que se prevé que superen 1 billón de dólares en 2027 y se acerquen a entre 3 y 4 billones de dólares para 2030, la oportunidad de NVIDIA podría multiplicarse aproximadamente por cinco desde los niveles de 2026, respaldando una capitalización bursátil de entre 6 y 8 billones de dólares en un plazo de dos a tres años. A corto plazo, volver a 35 veces los beneficios futuros situaría a NVDA cerca de 315 dólares. Una capitalización bursátil de 6 billones de dólares requiere aproximadamente una ganancia del 14%. El extremo agresivo de Wall Street apunta a 500 dólares, alrededor de un 135% de potencial alcista. La previsión de 108 mil millones de dólares para el Q3, un aumento secuencial de aproximadamente el 12,3% y por encima de la estimación de unos 104,2 mil millones de dólares, demuestra que el motor no se está desacelerando.

Mi perspectiva honesta: NVDA cotizará significativamente más alto durante los próximos seis a doce meses, con 300 dólares como primer gran objetivo realista y 360 dólares como una cifra alcanzable si el mercado vuelve a valorarla conforme a sus promedios históricos. El escenario base es una subida gradual en lugar de un repunte vertical, porque a este tamaño cada movimiento requiere un capital enorme.

La estrategia de trading que tiene sentido
Para los traders, la moderada reacción posterior a los resultados crea una oportunidad. Las acciones se consolidaron en los niveles bajos $210s después de caer aproximadamente un 5% desde la publicación de mayo. Si NVDA mantiene la zona de soporte de 207 a 210 dólares, esa sería una entrada razonable para una operación de varias semanas, con un objetivo de 240 a 250 dólares durante las próximas semanas a medida que se deshacen las posiciones cortas, mientras que un stop por debajo de 205 dólares mantiene definido el riesgo.

Para los inversores a largo plazo, conviene construir posiciones durante las debilidades y mantenerlas pese a la volatilidad. Con 23,6 veces los beneficios futuros frente a un crecimiento superior al 100%, la infraestructura de IA de calidad está en oferta. Las caídas hacia 200 a 210 dólares parecen zonas de acumulación. Si el Q3 confirma la previsión de 108 mil millones de dólares y continúa el impulso de los centros de datos, la relación riesgo-recompensa se inclina firmemente al alza. El riesgo evidente: si el gasto de capital de los hiperescaladores decepciona este otoño o se endurecen las restricciones sobre China, NVDA podría volver a probar los 190 a 200 dólares pese a unos fundamentales sólidos.

Mi veredicto personal
Seré directo: NVIDIA es ahora mismo la empresa más importante del sector tecnológico, y sus resultados son un referéndum sobre toda la operación relacionada con la IA. Este trimestre demostró que la demanda es real, los márgenes se mantienen y el crecimiento se está acelerando. Que las acciones caigan como reacción a los resultados en seis de ocho ocasiones es una peculiaridad de comportamiento de un mercado que descuenta la perfección, no una señal de que la empresa esté rota. Los fundamentales son más sólidos de lo que sugiere la evolución del precio. Compraría durante las debilidades, tendría paciencia y mantendría la posición hasta el próximo año, con un objetivo de 300 a 360 dólares. El despliegue de la IA es un superciclo de infraestructura de varios años, y NVIDIA es la autopista de peaje que debe atravesar cada dólar de gasto de capital. Esto no es asesoramiento financiero, pero poseer NVIDIA a 23 veces los beneficios futuros es una de las oportunidades estructurales más atractivas de los últimos años. Los próximos uno, tres y cinco años favorecen al inversor paciente.

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