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Goldman Sachs respalda firmemente a CXMT: ¿qué significa el precio objetivo de 129 yuanes?

El gigante mundial de la inversión Goldman Sachs ha incluido en su análisis al principal fabricante chino de DRAM, Changxin Memory Technologies (CXMT), y le ha asignado una recomendación de «compra» con un precio objetivo de 129 yuanes para las acciones a 12 meses. Este movimiento ha reavivado el interés del mercado en la estrategia de localización de semiconductores de China.

Expectativas de crecimiento específicas para CXMT

El informe optimista de Goldman Sachs se basa en el aumento de la demanda de memoria enfocada en la IA, los planes de expansión de capacidad y las políticas de sustitución de importaciones. Según el informe, se espera que la capacidad de producción mensual de CXMT aumente de aproximadamente 270.000 unidades en 2026 a 447.000 unidades en 2028 y 665.000 unidades en 2030. Esta cifra significa que la empresa podría cubrir aproximadamente el 50% de las necesidades totales de DRAM de China. Otro punto destacable es la predicción de que los ingresos por memoria de alto ancho de banda (HBM) saltarán del 2% en 2026 al 27% en 2030.

Desafíos frente al optimismo

Sin embargo, este panorama favorable se ve ensombrecido por tres factores de riesgo importantes. En primer lugar, el mercado mundial de DRAM está dominado por tres gigantes —Samsung, SK Hynix y Micron— con una cuota del 90%, y estas empresas tienen una ventaja significativa en tecnologías avanzadas como HBM. CXMT aún está en sus primeras etapas en este ámbito y necesita tiempo para cerrar la brecha tecnológica. En segundo lugar, el sector de los semiconductores de memoria presenta fuertes características cíclicas. El agresivo aumento de la producción de CXMT con los aproximadamente 8,5 mil millones de dólares de financiación que obtuvo mediante su OPI podría crear un excedente y ejercer presión sobre los precios. Por último, las restricciones de exportación de Estados Unidos sobre equipos avanzados de fabricación de semiconductores, especialmente el acceso a las máquinas de litografía EUV, constituyen el mayor obstáculo para CXMT.

El informe de Goldman Sachs sobre CXMT es más que un simple estudio de valoración a corto plazo; es una prueba del objetivo de China de alcanzar la independencia tecnológica. El precio objetivo de 129 yuanes estará determinado por varias variables, entre ellas la eficiencia de producción, los procesos de aprobación de los clientes y los cambios en la cadena de suministro mundial. Para los inversores, esto representa tanto un potencial significativo como un proceso que deben seguir de cerca.

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