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Previa y análisis completo de los resultados fiscales del segundo trimestre de 2027 de NVIDIA

 

Todo el mercado contiene la respiración mientras NVIDIA presenta hoy sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2027, después del cierre del mercado estadounidense. No se trata simplemente de otra publicación de resultados. Se ha convertido en el evento más observado del panorama mundial de la IA, porque NVIDIA se ha transformado en el barómetro de todo el ciclo de inversión en IA. Cuando NVDA habla, todo el mercado escucha, y esta vez lo que está en juego no podría ser más importante.

 

Permítanme explicar primero exactamente dónde se encuentra ahora la acción. NVDA cerró el lunes en torno a 213 dólares, lo que supuso una subida aproximada del 2,2 % en la sesión, impulsada por una mejora de recomendación de Raymond James que elevó su precio objetivo a 352 dólares. La acción cotiza dentro de un rango diario de aproximadamente 210 a 215 dólares, con un rango de 52 semanas desde unos 164 dólares hasta un máximo cercano a 236 dólares, lo que muestra lo volátil que ha sido este valor. La capitalización bursátil se sitúa hoy en torno a 5,2 billones de dólares, lo que mantiene a NVIDIA cómodamente por delante de Apple como la empresa más valiosa del planeta. El volumen de negociación sigue siendo elevado, en torno a 120 millones de acciones, ligeramente por debajo del volumen diario medio de aproximadamente 139 millones, una señal de que los inversores están reservando su liquidez antes de conocer las cifras. El ratio precio-beneficio retrospectivo es de aproximadamente 32, y el múltiplo futuro parece más barato, en torno a 24, algo extraordinario para una empresa que crece tan rápido. En lo que va de año, NVDA ha subido aproximadamente un 14 %, pero en tres años ha obtenido una rentabilidad espectacular del 364 %. La liquidez de NVDA sigue estando entre las mejores de cualquier acción del mundo, con diferenciales ajustados y libros de órdenes profundos en todos los principales mercados, lo que la convierte en una favorita tanto para las instituciones como para los operadores minoristas.

 

Pasemos ahora a las cifras importantes. Wall Street espera que NVIDIA presente unos ingresos trimestrales de aproximadamente 92 mil millones de dólares para el trimestre terminado en julio, lo que supondría un crecimiento extraordinario de alrededor del 95 al 97 % frente al mismo trimestre del año anterior, cuando la empresa registró 46,7 mil millones de dólares. En cuanto al beneficio por acción, el consenso se sitúa en torno a 2,08 a 2,09 dólares, casi el doble de los 1,05 dólares registrados en el periodo del año anterior. El motor de todo esto sigue siendo el negocio de centros de datos, que los analistas esperan que aporte aproximadamente 85 mil millones de dólares del total, impulsado por la incesante demanda de aceleradores de IA y el rápido despliegue de la plataforma Blackwell, que la dirección ha calificado repetidamente como el producto de más rápido crecimiento en la historia de la empresa. La compañía proyectó en mayo 91 mil millones de dólares, más o menos un 2 %, y el hecho de que el consenso se haya establecido ligeramente por encima de ese punto medio indica que el mercado espera que supere las previsiones. La previsión para el trimestre actual es el otro catalizador clave, con expectativas concentradas en torno a 103 a 104 mil millones de dólares, lo que supondría otro salto secuencial y un crecimiento interanual aproximado del 80 %.

 

La empresa también prevé un margen bruto no conforme a los PCGA de alrededor del 75 %, una expansión significativa frente al margen bruto del 72,7 % que registró hace un año. Esta expansión del margen es una señal poderosa porque sugiere que NVIDIA no solo está vendiendo más chips, sino que los está vendiendo con mayor rentabilidad, y apunta a que el resultado final podría superar realmente el consenso incluso si los ingresos simplemente cumplen las estimaciones. En los últimos doce meses, NVIDIA ha generado aproximadamente 253 mil millones de dólares en ingresos y unos 160 mil millones de dólares de beneficio neto, lo que se traduce en alrededor de 6,7 dólares de beneficio por acción diluido. La empresa ha retribuido agresivamente a sus accionistas, recomprando acciones y elevando su dividendo, y la generación de flujo de caja libre sigue estando entre las más sólidas de todo el sector empresarial estadounidense.

 

Detrás de estas cifras hay un negocio que se ha convertido esencialmente en el sistema operativo de la era de la IA. Las GPU de NVIDIA impulsan prácticamente todos los grandes modelos de IA en producción, desde los laboratorios punteros hasta los hiperescaladores, y su plataforma de software CUDA está tan profundamente integrada en la industria que los costes de cambio son enormes. La empresa ya no es solo un diseñador de chips. Vende sistemas completos a escala de rack, redes, software y servicios, capturando una parte mucho mayor del valor creado por el desarrollo de la IA. Jensen Huang describe esto como la tercera ola de la IA, que pasa de la IA generativa a la IA de razonamiento y ahora a la IA agéntica, en la que los agentes completan tareas de varios pasos de forma autónoma. Cada peldaño de esta evolución exige mucha más potencia informática, y NVIDIA se sitúa como la mayor beneficiaria en cada etapa.

 

De cara al futuro, está previsto que la arquitectura de próxima generación Vera Rubin comience a enviarse en la segunda mitad de este año, y la dirección ha expuesto una oportunidad de ingresos acumulada de al menos un billón de dólares procedente de las plataformas actuales y de próxima generación entre 2025 y 2027. La empresa también anunció una cartera de pedidos por valor de aproximadamente un billón de dólares que abarca 2026 y 2027, lo que proporciona una visibilidad extraordinaria sobre el crecimiento futuro. En agosto profundizó sus alianzas con BlackRock y Goldman Sachs con el objetivo de movilizar más de 500 mil millones de dólares para infraestructura de IA, lo que subraya hasta qué punto NVIDIA se ha vuelto fundamental para financiar el desarrollo de la IA. Algunos analistas creen que la CPU Vera, diseñada específicamente para cargas de trabajo agénticas, podría abrir un nuevo mercado por valor de hasta 200 mil millones de dólares al que NVIDIA nunca había accedido antes.

 

Entonces, ¿cuál es mi postura y cuál es mi lectura sincera de este evento? Permítanme ser directo. Creo que NVIDIA es una de las empresas de crecimiento de mayor calidad que jamás haya cotizado en bolsa, con una ventaja competitiva duradera, márgenes extraordinarios y una demanda cuya magnitud es difícil de exagerar. El argumento alcista a largo plazo sigue intacto y, posiblemente, fortaleciéndose. Pero también quiero ser equilibrado y honesto sobre los riesgos, porque un buen operador respeta ambos lados de la moneda. La realidad es que las expectativas están ahora extremadamente tensionadas. La acción cayó como reacción a los resultados en seis de los últimos ocho trimestres, incluidos los últimos cuatro consecutivos, incluso cuando la empresa presentó cifras que superaron el consenso. Esa es una lección crucial. En este mercado, la operación a menudo no consiste en superar el listón, sino en superar un listón que una posición larga masificada ha colocado a una altura imposible. Cuando todo el mundo ya posee la acción y espera la perfección, incluso un informe sólido puede desencadenar una reacción de vender con la noticia si la previsión no supera ampliamente las estimaciones más ambiciosas.

 

El precio de las opciones antes de esta publicación implicaba un movimiento posterior a los resultados de aproximadamente 10 dólares en cualquiera de las dos direcciones, algo significativo pero no extremo, y sugiere que el mercado no se está preparando para una sorpresa catastrófica. Dicho esto, la valoración, aunque no es extrema según los estándares de NVIDIA, deja poco margen para la decepción. Con 32 veces los beneficios retrospectivos y aproximadamente 24 veces los beneficios futuros, la acción está valorada suponiendo una ejecución casi impecable de forma continuada. Si la dirección presenta un trimestre extraordinario con una previsión que supere cómodamente los 104 mil millones de dólares, creo que NVDA podría avanzar hacia la zona de 240 dólares y recuperar su máximo histórico, con el máximo de 52 semanas en 236 dólares como resistencia técnica inmediata. Más allá de eso, un retorno hacia el objetivo medio de los analistas, situado en torno a 305 dólares, y hacia los objetivos superiores cercanos a 350 dólares requeriría que el mercado siguiera elevando la valoración de la acción, algo posible si el despliegue de Vera Rubin y la cartera de pedidos de un billón de dólares validan la trayectoria a medio plazo.

 

A la baja, si los ingresos se sitúan en el extremo inferior de la previsión, si el margen bruto se debilita o si la dirección se muestra cautelosa sobre la sostenibilidad del gasto de los hiperescaladores, la acción podría devolver las ganancias de la semana de resultados y poner a prueba el soporte cercano al nivel redondo de 200 dólares, revisitando la zona baja de los 190 dólares, donde se sitúa la media móvil de 50 días, en el peor de los casos. El mayor factor de oscilación individual es la previsión para el trimestre actual, más que las propias cifras principales, porque el mercado mira hacia el futuro y quiere saber cuánto recorrido le queda al ciclo de gasto en IA. El segundo factor más importante es lo que diga la dirección sobre la durabilidad del gasto de capital de los hiperescaladores, dado el debate en curso sobre el retorno de la inversión en IA y el riesgo crediticio.

 

Para los operadores que observan desde el lado de las criptomonedas, merece la pena señalar el efecto indirecto. Los resultados de NVDA se han convertido en un barómetro de sentimiento tan potente para la operación relacionada con la IA que un movimiento brusco de la acción suele propagarse a los tokens relacionados con la IA, a las inversiones en infraestructura de GPU e incluso al conjunto más amplio de activos de riesgo, porque la narrativa de la IA y la narrativa cripto comparten cada vez más la misma base de inversores y el mismo apetito por el riesgo. Cuando NVDA sube con fuerza, el apetito por el riesgo tiende a ampliarse, y cuando se vende, los activos de riesgo, incluidos los activos digitales, suelen sentir la presión. Por tanto, esta publicación concreta realmente importa en todas las clases de activos, no solo para los accionistas.

 

Permítanme resumir mi visión general en un lenguaje sencillo. Mi valoración sincera es que NVIDIA sigue siendo una posición central a largo plazo que no vendería rápidamente antes de este informe, porque el negocio fundamental está funcionando a pleno rendimiento y la visibilidad a medio plazo es excepcional. Pero para los operadores que quieran aprovechar este evento tácticamente, recomendaría cautela a la hora de perseguir el impulso en cualquier dirección, porque el listón está fijado extremadamente alto y el patrón reciente de reacciones de vender con la noticia es un hecho real e incómodo. En mi opinión, el enfoque más inteligente es dejar que el informe y la previsión futura hablen primero, y observar la reacción durante las primeras horas de negociación antes de tomar una decisión firme. Si la acción mantiene sus ganancias y recupera el nivel de 220 dólares con un volumen elevado, sería una señal constructiva.

 
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