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La preparación para los resultados de NVIDIA ya no consiste en preguntarse si la empresa puede superar las expectativas. La cuestión más importante es si las cifras, las previsiones y las perspectivas de demanda de IA serán lo suficientemente sólidas como para justificar lo que el mercado ya espera.

NVIDIA publicará sus resultados del 2T fiscal de 2027 el 26 de agosto, después del cierre del mercado estadounidense, lo que convierte este informe en uno de los catalizadores más importantes para la inversión en IA esta semana. Las expectativas actuales de Wall Street apuntan a unos ingresos de 92,1 mil millones de dólares y un BPA ajustado de 2,09 dólares, lo que implica aproximadamente un crecimiento interanual del 97% en los ingresos y del 99% en el BPA.

Es un listón extremadamente alto.

El trimestre anterior de NVIDIA ya registró unos ingresos de 81,6 mil millones de dólares, un 85% más interanual, con un BPA ajustado de 1,87 dólares. Su margen bruto GAAP fue del 74,9%.

Por lo tanto, incluso otra gran superación de las expectativas podría no generar automáticamente un repunte sostenible. El mercado ha aprendido que NVIDIA puede presentar cifras excelentes y aun así experimentar una reacción de «vender con la noticia» cuando las expectativas son todavía más elevadas.

El argumento alcista sigue siendo sólido.

El gasto en infraestructura de IA continúa siendo el motor principal. La demanda de Blackwell sigue respaldando el negocio de centros de datos de NVIDIA, mientras que la plataforma de próxima generación Rubin se está convirtiendo en una parte cada vez más importante de las perspectivas futuras. Jensen Huang ha señalado anteriormente una oportunidad de ingresos de casi $1T entre Blackwell y Rubin de 2025 a 2027, lo que da a los inversores un motivo para mirar más allá de un solo trimestre.

Las últimas previsiones de los analistas también sitúan los ingresos de centros de datos del 2T en torno a 85,7 mil millones de dólares, lo que demuestra hasta qué punto la infraestructura de IA se ha vuelto dominante dentro de la historia de crecimiento de NVIDIA.

Pero el argumento bajista es igual de interesante: puede que las expectativas ya estén haciendo demasiado del trabajo.

La competencia de AMD, Broadcom y los aceleradores personalizados de los hiperescalares está aumentando. Al mismo tiempo, unos costes de financiación más elevados y unos rendimientos del Tesoro elevados podrían dificultar la justificación de enormes inversiones en infraestructura de IA si el rendimiento de esas inversiones comienza a ralentizarse. Reuters señaló que el aumento de los rendimientos de los bonos a nivel global ya ha estado presionando a las acciones de semiconductores, mientras que los resultados de NVIDIA y la próxima reunión de Jackson Hole son pruebas clave para el repunte más amplio de la IA.

Desde el punto de vista técnico, la configuración también exige cautela. NVIDIA cotizó recientemente en torno a la zona baja de $200s tras mantenerse por debajo de su máximo anterior, por encima de 236 dólares. Los mercados de opciones están descontando un movimiento relacionado con los resultados de aproximadamente el 6%, lo que situaría aproximadamente los 205 dólares como nivel bajista y volvería a poner en el foco la zona de 236 dólares al alza.

Para mí, las cifras más importantes del 26 de agosto serán, por tanto:

Ingresos: ¿Puede NVIDIA superar aproximadamente los 92 mil millones de dólares?

Centro de datos: ¿La demanda de IA sigue acelerándose?

Margen bruto: ¿Pueden los márgenes seguir siendo resistentes durante el despliegue de Blackwell?

Previsiones: ¿Elevará la dirección sus perspectivas para la segunda mitad del año?

Blackwell + Rubin: ¿El próximo ciclo de productos sigue mostrando una visibilidad sólida?

Competencia: ¿Están empezando los ASIC personalizados a captar una cuota significativa?

Mi visión es cautelosamente alcista, pero no alcista a ciegas.

Una simple superación de las expectativas de resultados puede estar ya descontada. Lo que realmente podría cambiar la valoración del mercado es una combinación de superación de expectativas + previsiones más sólidas + márgenes duraderos + continuidad de la demanda de Blackwell/Rubin.

Si eso ocurre, la zona de 236 dólares se convierte en una prueba técnica importante.

Si NVIDIA supera las expectativas, pero ofrece unas previsiones cautelosas, los márgenes decepcionan o se debilitan las expectativas de gasto en IA, la reacción podría ser muy distinta.

La cifra principal del BPA puede captar la atención. Probablemente serán las previsiones las que decidan la operación.

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