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‌Resultados de NVIDIA: ¿Puede el impulso de la IA superar la próxima prueba del mercado?

La historia de NVIDIA se acerca a otro punto de control importante. Con $NVDA cerrando a 214,72 dólares el 21 de agosto, la acción se encamina a la presentación de sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2027 el 26 de agosto, después del cierre del mercado. La configuración es especialmente importante porque NVIDIA ya no es simplemente otra empresa de semiconductores: sus resultados se han convertido en una de las señales más claras del mercado sobre si el enorme ciclo de gasto en infraestructura de IA continúa acelerándose.

La acción inmediata del precio ya muestra cierta vacilación. NVDA cayó un 0,98% en la última sesión y bajó aproximadamente un 4,6% durante las últimas cinco sesiones bursátiles, aunque se mantuvo alrededor de un 15% al alza en lo que va de año. Durante la última semana, la acción llegó a cotizar a 227,92 dólares el 17 de agosto y a tan solo 214,50 dólares el 21 de agosto. Esto deja las acciones cerca de la parte baja de su rango reciente justo antes del catalizador de resultados.

Por tanto, el panorama técnico está más equilibrado de lo que podrían sugerir los titulares sobre NVIDIA. El precio, en 214,72 dólares, sigue por encima de la SMA de 20 días, cerca de 213,18 dólares; de la SMA de 50 días, cerca de 207,58 dólares; y de la SMA de 200 días, cerca de 195,29 dólares, lo que significa que la estructura de medio y largo plazo sigue siendo constructiva. Pero el impulso a corto plazo se ha debilitado. Los datos técnicos más recientes sitúan el RSI de 14 días alrededor de 51, esencialmente neutral, mientras que el MACD es negativo en la configuración a corto plazo. En otras palabras, NVIDIA no está técnicamente sobrecomprada en este momento; el mercado está esperando un catalizador fundamental que determine la próxima dirección.

Eso crea dos niveles importantes. Alrededor de 213–214 dólares se encuentra la zona inmediata que los compradores deben defender para mantener la estructura a corto plazo, mientras que la región de 207–208 dólares coincide con la media de 50 días y se convierte en una zona de soporte más importante a medio plazo. Por encima del mercado, la reciente zona de 227–228 dólares es la primera gran barrera de recuperación, seguida de la zona récord de mayo, alrededor de 236 dólares. Los mercados de opciones están descontando una reacción potencialmente grande a los resultados, con estimaciones que apuntan a un movimiento aproximado del 6% en cualquier dirección.

Ahora llega la parte que importa más que el gráfico: las expectativas.

Wall Street espera actualmente aproximadamente 91,9 mil millones de dólares de ingresos en el segundo trimestre fiscal y alrededor de 2,08–2,09 dólares de BPA ajustado. La propia NVIDIA había previsto anteriormente 91 mil millones de dólares ±2%, con un margen bruto esperado de alrededor del 75%. Eso significa que simplemente superar los 91 mil millones de dólares podría no ser suficiente para crear un repunte sostenido. El mercado ya ha descontado un crecimiento extraordinario.

El trimestre anterior explica por qué.

En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, NVIDIA generó unos ingresos récord de 81,6 mil millones de dólares, un 85% más interanual, mientras que el BPA ajustado alcanzó 1,87 dólares. Los ingresos del segmento Data Center alcanzaron 75,2 mil millones de dólares, un 92% más interanual, con unos ingresos de computación de Data Center de 60,4 mil millones de dólares y unos ingresos de redes de 14,8 mil millones de dólares. Esas cifras demuestran que la demanda de infraestructura de IA no es una historia teórica, sino que ya está generando ingresos enormes.

Sin embargo, la reacción de la acción después de esos excelentes resultados fue relativamente moderada y las acciones cayeron inicialmente. Esa es una de las mayores lecciones de cara a este informe: NVIDIA puede superar las expectativas y aun así no subir si los inversores creen que las perspectivas futuras no son lo bastante sólidas.

Esta vez, por tanto, prestaría menos atención a la cifra principal del BPA y mucha más a los comentarios de la dirección sobre el futuro.

La demanda de Blackwell es fundamental. Los inversores quieren pruebas de que las implementaciones a gran escala siguen según lo previsto y de que los clientes continúan ampliando su capacidad de IA, en lugar de limitarse a redistribuir sus presupuestos existentes. La plataforma Vera Rubin de próxima generación es otro foco importante, porque representa el intento de NVIDIA de prolongar su ventaja de rendimiento hacia la siguiente fase de la infraestructura de IA. NVIDIA ya ha presentado la plataforma Vera Rubin y la infraestructura de redes relacionada como parte de su estrategia de IA agéntica.

El contexto del gasto de los hiperescaladores sigue siendo favorable. Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta continúan invirtiendo fuertemente en infraestructura de IA, mientras que análisis recientes del sector indican que las expectativas de gasto de capital en la nube siguen siendo elevadas. Es una señal de demanda importante para NVIDIA, porque sus GPU, redes y ecosistema de software se encuentran en el centro de gran parte de ese gasto.

También hay una novedad reciente que los inversores no deberían ignorar: los informes indican que NVIDIA ha comunicado a sus principales clientes que los precios de los servidores que utilizan sus chips de IA podrían subir más de un 15% para los sistemas que se envíen a principios de 2027, principalmente debido al aumento de los costes de memoria. Las subidas comunicadas afectan a los sistemas basados en Grace Blackwell y Vera Rubin. Si se confirma, el poder de fijación de precios podría ayudar a compensar parte de la presión sobre los costes, pero los inversores también querrán saber si el aumento de los costes de los componentes podría presionar los márgenes.

La competencia es otra parte de la ecuación. AMD se está posicionando cada vez más con sus aceleradores como alternativa, mientras que Broadcom y Marvell se benefician de la expansión de la infraestructura de IA personalizada. Los hiperescaladores también están desarrollando sus propios ASIC. Pero la ventaja de NVIDIA es más amplia que la propia GPU: CUDA, las redes, el software, la integración de sistemas y un ecosistema maduro de desarrolladores crean costes de cambio que los competidores deben superar.

La valoración hace que la reacción a los resultados sea aún más importante. A 214,72 dólares, el PER de NVIDIA basado en los últimos resultados es de alrededor de 33 veces, mientras que el PER futuro es de aproximadamente 24,5 veces. No es un múltiplo extremo en comparación con otras empresas tecnológicas de megacapitalización, pero sigue siendo una valoración premium que requiere un crecimiento excepcional de los beneficios para continuar siendo atractiva. El crecimiento de los ingresos de NVIDIA en los últimos doce meses también es extraordinario, lo que significa que el mercado está pagando, en la práctica, por la continuidad de la expansión de la IA y no simplemente por los beneficios actuales.

El contexto macroeconómico añade otra capa de riesgo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos siguen elevados, con el bono a 10 años alrededor del 4,71% y el de 30 años cerca del 5,25%. Unos rendimientos más altos pueden presionar las valoraciones de las empresas tecnológicas de alto crecimiento, porque los flujos de caja futuros se descuentan a tasas más elevadas. Al mismo tiempo, el sentimiento general hacia la renta variable estadounidense se ha vuelto más cauteloso antes del informe de NVIDIA, ya que la debilidad del Nasdaq y los elevados rendimientos de los bonos mantienen a los inversores sensibles a la valoración.

Por eso veo dos escenarios muy diferentes.

Escenario alcista: NVIDIA supera las expectativas, eleva o refuerza sus previsiones futuras, confirma una potente demanda de Blackwell, ofrece una hoja de ruta convincente para Rubin y mantiene márgenes sólidos. Si eso ocurre mientras la acción recupera los 228 dólares, el mercado podría desafiar rápidamente los 236 dólares o más y potencialmente establecer un nuevo máximo.

Escenario bajista: NVIDIA supera la estimación principal, pero ofrece unas previsiones cautelosas, márgenes inferiores a lo esperado, señales de normalización del gasto de los clientes o incertidumbre sobre los futuros retornos de la IA. En ese escenario, la recogida de beneficios podría empujar a NVDA por debajo de 213 dólares, y la zona de 207–208 dólares se convertiría en la siguiente prueba importante. Un fracaso más profundo podría poner el foco en la región de 195 dólares a largo plazo.

Para mí, por tanto, el catalizador más importante no es si NVIDIA supera un BPA de 2,09 dólares.

La verdadera pregunta es si Jensen Huang puede convencer al mercado de que la demanda de IA seguirá siendo lo bastante sólida como para justificar las enormes expectativas ya incorporadas al precio de la acción.

Eso significa observar Blackwell, Rubin, el crecimiento de Data Center, el gasto de capital de los hiperescaladores, los márgenes brutos y las perspectivas de ingresos del próximo trimestre más de cerca que la cifra principal de la superación de resultados.

NVIDIA todavía cuenta con una posición fundamental extraordinaria. Pero incluso las empresas extraordinarias pueden sufrir correcciones bursátiles ordinarias cuando las expectativas se vuelven demasiado elevadas.

A 214,72 dólares, el gráfico se encuentra en una encrucijada interesante: por encima de sus principales medias de medio y largo plazo, pero con un RSI neutral y un MACD a corto plazo debilitándose. El informe de resultados podría decidir si esto es simplemente una pausa previa a los resultados o el comienzo de otro gran tramo al alza.

Mi opinión: la tesis de la IA sigue siendo sólida, pero el listón de los resultados es extremadamente alto. NVIDIA no solo necesita ofrecer otro trimestre excelente, sino demostrar que el próximo trimestre puede ser aún mejor.
$NVDA
@Gate_Square