Washington da un doble paso en las criptomonedas: rápido en el trading, cauteloso en la captación de capital

2026 marcó un punto de inflexión en la política estadounidense sobre las criptomonedas. Dos importantes organismos reguladores tomaron decisiones que configuran dos de los pilares más críticos del sector. Sin embargo, la velocidad y el alcance de estas decisiones difirieron significativamente.

Frente del trading: aprobación histórica

El 29 de mayo de 2026, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) aprobó el primer contrato de futuros perpetuos de Bitcoin que cotiza en un mercado regulado del país. El producto BTCPERP de KalshiEX recibió luz verde; la división de mercados financieros de Coinbase también recibió una opinión favorable de la CFTC ese mismo día.

El presidente de la CFTC, Mike Selig, describió este movimiento como «un gran paso adelante en nuestro objetivo de convertir a EE. UU. en la capital de las criptomonedas». A diferencia de los contratos de futuros tradicionales, los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento, y los inversores pueden mantener el contrato indefinidamente para beneficiarse de los movimientos del precio del activo.

Entonces, ¿por qué es tan importante?

En realidad, esta aprobación nació de una especie de «necesidad». El crecimiento descontrolado del exchange descentralizado Hyperliquid estaba provocando que los inversores estadounidenses acudieran en masa a plataformas extraterritoriales mediante VPN. En particular, las ondas expansivas en el mercado energético desencadenadas por el conflicto con Irán expusieron las brechas estructurales de los mercados tradicionales, especialmente durante los fines de semana y fuera del horario comercial. Hyperliquid, al cubrir esta brecha, generó aproximadamente 960 millones de dólares en ingresos en 2025.

La medida de la CFTC pretende trasladar parte de este volumen a un entorno regulado y seguro. Los contratos perpetuos suelen ofrecer un apalancamiento de hasta 40x, lo que los hace extremadamente arriesgados. Sin embargo, el presidente de la CFTC, Selig, declaró que su institución «limitaría el apalancamiento excesivo, la volatilidad y el riesgo sistémico».

Frente de captación de capital: más lento y cauteloso

Tras la rápida actuación de la CFTC, aproximadamente tres meses después, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) entró en escena. El 18 de agosto de 2026, la SEC propuso un marco jurídico denominado «Regulación de Criptoactivos» (Reg Crypto), que permitiría a los proyectos cripto captar fondos públicos bajo normas diseñadas específicamente para las redes de tokens.

Esta propuesta es el indicio más claro hasta la fecha de que la SEC está abandonando su enfoque tradicional de «primero la práctica, después las normas» hacia el sector cripto para adoptar un conjunto formal de reglas. La propuesta tiene aproximadamente 400 páginas y ofrece tres vías principales de exención para los proyectos de tokens:

1. Exención para empresas de capital riesgo: permite captar fondos de hasta aproximadamente 5 millones de dólares durante un máximo de 4 años.
2. Exención de financiación: permite captar fondos de hasta 75 millones de dólares en un plazo de 12 meses, pero exige estados financieros auditados e informes periódicos. 3. Puerto seguro: permite que los tokens pierdan su condición de valores una vez que la red esté suficientemente descentralizada.

¿Está todo bien? Todavía no.

Mientras que la aprobación de la CFTC autoriza directamente el lanzamiento de un producto, la propuesta de la SEC es más bien un «borrador». Publicada en el Registro Federal, esta propuesta ha entrado en un periodo de comentarios públicos de 60 días. Durante este periodo, los participantes del sector, los expertos jurídicos y los inversores pueden expresar sus opiniones. Las normas definitivas podrían tardar meses en tomar forma y aplicarse después de recibir estos comentarios.

Según Grayscale Research, este marco podría beneficiar a redes como Ethereum, Solana y BNB Chain al fomentar una mayor emisión de tokens con sede en EE. UU. Sin embargo, la falta de normas definitivas y la incertidumbre en torno a la Ley CLARITY en el Congreso sugieren que no se logrará una claridad regulatoria total en el periodo venidero.

El equilibrio estratégico de Washington

Como resultado, Washington ha sido más rápido en el frente del trading y más cauteloso y lento en el de la captación de fondos mientras reestructura las normas del mercado cripto. Esto parece formar parte de una estrategia para atraer el sector a sus fronteras gestionando los riesgos y estableciendo sus propias reglas, en lugar de detener por completo la innovación cripto.

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