Los precios del petróleo han experimentado un fuerte aumento esta semana, con el Brent alcanzando el viernes su nivel más alto desde julio pasado, cotizando cerca de 94 dólares, lo que marca su segunda ganancia semanal consecutiva, con un aumento semanal de más del cinco por ciento. El WTI cotiza en el rango de 86-87 dólares, lo que indica que ambos referentes coinciden con uno de los periodos más tensos del año.

La principal fuerza impulsora de este aumento es la falta de señales de distensión en el conflicto entre EE. UU. e Irán. Las dos partes siguen enfrascadas en una disputa no resuelta por el control del estrecho de Ormuz, y este conflicto continúa alterando los flujos energéticos hacia Oriente Medio. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, anunció que los detalles de las nuevas medidas de Washington para aislar la economía iraní se revelarán el próximo lunes, una iniciativa que Trump ha denominado «Día D económico». Estas medidas también podrían afectar a los países que siguen comprando petróleo a Irán, principalmente China, que rechaza esta presión económica y aboga por una solución diplomática.

Las preocupaciones sobre el suministro de petróleo no provienen de un solo frente. Las interrupciones en el sector energético de Rusia son otro factor que respalda los precios, mientras que los ataques de Ucrania contra refinerías y puertos rusos están afectando a la producción de combustibles y creando escasez de suministro en algunas regiones. Esto demuestra que el riesgo geopolítico de Oriente Medio no es la única vulnerabilidad del mercado energético mundial; dos zonas de conflicto separadas están ejerciendo presión simultáneamente sobre el lado de la oferta.

Los esfuerzos de los productores del Golfo por reducir su dependencia del estrecho de Ormuz continúan, pero incluso estos esfuerzos demuestran las dificultades a las que se enfrentan. El reciente cambio de ruta de Arabia Saudita se ha vuelto tan tortuoso que en el mapa parece casi «absurdo», ya que el crudo se transporta hacia el oeste hasta el puerto de Yanbu y luego hacia el norte, lo que pone de relieve lo ineficientes y costosas que se han vuelto en la práctica las rutas alternativas. El secretario de Energía de EE. UU., Chris Wright, señaló que las exportaciones de petróleo de Oriente Medio se han recuperado hasta 15 millones de barriles al día, pero esta cifra sigue estando por debajo de los niveles previos al conflicto.

A pesar de este panorama, sería inexacto presentar una imagen completamente unilateral, ya que los precios han experimentado movimientos bruscos similares en las últimas semanas. En un momento dado, los contratos de futuros de WTI de septiembre cayeron más de un diez por ciento semanal, hasta 78 dólares, durante un periodo marcado por un optimismo temporal respecto a las negociaciones entre EE. UU. e Irán. En resumen, el mercado sigue en un estado verdaderamente volátil, reaccionando bruscamente a la baja ante cada nueva información sobre las negociaciones y al alza ante cada nuevo ataque o anuncio de la continuidad del bloqueo.

Para quienes siguen los activos de riesgo relacionados con el petróleo y Oriente Medio a través de Gate, el punto clave que deben vigilar son los detalles del nuevo paquete de sanciones de EE. UU. contra Irán, que se anunciará el lunes. El grado en que este paquete apunte a grandes compradores como China será el acontecimiento más concreto que afectará directamente tanto a la posibilidad de que los precios del petróleo se mantengan permanentemente por encima de 90 dólares como a la inflación mundial y las expectativas sobre los tipos de interés de la Fed.

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