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El oro supera los 4.500 dólares: ¿qué intentan comprender los mercados?

Los precios del oro superaron el nivel de 4.500 dólares el 19 de agosto, alcanzando un máximo de dos meses. El precio del oro por onza subió hasta 4.557 dólares durante el día antes de estabilizarse en torno a los 4.522 dólares, con un aumento diario del 4,35 %.

El detonante directo de la subida fue la decisión del Departamento del Tesoro de Estados Unidos de ampliar su programa de recompra de bonos a largo plazo. El departamento anunció que aumentaría el importe máximo de recompra de los bonos a 10-20 años y a 20-30 años, de 2.000 millones de dólares por transacción a un mínimo de 4.000 millones de dólares. Este movimiento sorprendió a los mercados.

La reacción del mercado fue rápida y clara. El rendimiento de los bonos a 30 años, que había alcanzado su nivel más alto en 19 años, cayó aproximadamente 9 puntos básicos hasta el 5,19 % tras el anuncio. El índice del dólar también perdió aproximadamente un 0,8 % de su valor. Como activo que no genera intereses, el oro se beneficia directamente de la caída de los rendimientos de los bonos, mientras que el debilitamiento del dólar hace que su precio por onza sea más accesible en comparación con otras divisas, formando el mecanismo fundamental detrás de esta subida.

Los estrategas de TD Securities describieron la medida del Tesoro como un «salvavidas para los metales», mientras que Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, declaró que la combinación de la caída de los rendimientos y el debilitamiento del dólar ha creado un nuevo impulso para el oro. La acción del Tesoro se considera una intervención para aliviar el endurecimiento financiero provocado por unos tipos de interés a largo plazo que han alcanzado sus niveles más altos desde 2007.

Sin embargo, existen dudas sobre la sostenibilidad de este movimiento. Por un lado, la demanda de oro de los bancos centrales sigue siendo un sólido factor fundamental. Los datos del World Gold Council muestran que los bancos centrales compraron 289 toneladas de oro en el primer semestre de 2026, mientras que el 89 % de los participantes en la encuesta pronosticó un aumento de las reservas mundiales el próximo año.

Por otro lado, las actas de la reunión de la Reserva Federal del 28 de julio revelaron que persisten las preocupaciones sobre la inflación y que muchos funcionarios están preparados para subir los tipos de interés. Esto sugiere que, a pesar del descenso de los tipos de interés a largo plazo, los tipos a corto plazo podrían seguir sometidos a una presión alcista. Además, aunque esta intervención del Tesoro corre el riesgo de crear expectativas de nuevas «intervenciones del mercado» y alimentar la inflación, aumentando el atractivo del oro como reserva de valor, también podría llevar al banco central a adoptar una postura más agresiva.

Desde el punto de vista técnico, el nivel de 4.500 dólares es un umbral crítico, justo por debajo de la media móvil de 200 días del oro (4.510 dólares). Un cierre diario por encima de este nivel podría interpretarse como una señal alcista para los inversores técnicos. Aunque el objetivo de 5.000 dólares de UBS sigue sobre la mesa, el impacto de las operaciones de recompra ampliadas del Tesoro, que comenzarán el 9 de septiembre, sobre la liquidez del mercado y los rendimientos de los bonos será crucial para determinar la dirección del oro. Para los usuarios de Gate, la sensibilidad del oro tanto a las condiciones financieras tradicionales como a las respuestas de política de los bancos centrales podría servir como sistema de alerta temprana para los mercados de criptomonedas en el próximo periodo.

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