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OpenAI en el segundo trimestre de 2026: los ingresos suben a 6,7 mil millones de dólares, pero las pérdidas siguen creciendo

Las últimas cifras financieras de OpenAI cuentan una historia de crecimiento implacable de los ingresos que sigue siendo absorbido por completo por el coste de construir los modelos de IA más ambiciosos del planeta. En el segundo trimestre de 2026, el creador de ChatGPT registró aproximadamente 6,7 mil millones de dólares en ingresos, frente a los 5,7 mil millones de dólares del primer trimestre. Esto supone un aumento intertrimestral de alrededor del 17,5 por ciento, una cifra sólida según casi cualquier estándar. Sin embargo, el titular que preocupa a los inversores no es la cifra de ingresos, sino el hecho de que las pérdidas de la empresa se ampliaron a un ritmo mucho más rápido. La pérdida operativa pasó de 9,3 mil millones de dólares en el primer trimestre a aproximadamente 12,3 mil millones de dólares en el segundo, un aumento de alrededor del 32,3 por ciento. En términos sencillos, las pérdidas crecieron casi el doble de rápido que los ingresos.

Para poner en perspectiva la magnitud del problema, la pérdida operativa del segundo trimestre por sí sola equivale aproximadamente al 183,6 por ciento de los ingresos totales que la empresa generó en ese mismo trimestre. En otras palabras, OpenAI está quemando efectivamente cerca de un dólar con ochenta y cuatro centavos por cada dólar que ingresa. La brecha entre ingresos y gastos se amplía trimestre tras trimestre, con un aumento de 3 mil millones de dólares en las pérdidas frente a solo 1 mil millones de dólares adicionales en ingresos. Se trata de un negocio que está aumentando sus ingresos de forma impresionante, pero cuya base de costes crece aún más rápido.

Esta información llega en un momento delicado, justo cuando OpenAI se prepara para lo que se espera que sea una de las ofertas públicas iniciales más esperadas de la historia de la tecnología. La empresa ya ha presentado documentación confidencial ante la SEC y fue valorada en 852 mil millones de dólares en su ronda de financiación más reciente. Según los informes, OpenAI aspira a una valoración de cotización de un billón de dólares o superior, posiblemente en 2027. Pero estas pérdidas cada vez mayores plantean dudas reales sobre si los mercados públicos recompensarán una valoración tan ambiciosa mientras la empresa sigue estando muy lejos de una rentabilidad sostenida.

La perspectiva anual hace más evidente el desafío. OpenAI registró una pérdida neta de 38,5 mil millones de dólares en 2025, con ingresos de 13,07 mil millones de dólares, según documentos auditados, lo que significa que perdió aproximadamente tres dólares por cada dólar de ingresos obtenidos. Incluso con un fuerte crecimiento en 2026, se estima que el ritmo de ingresos anualizado se sitúa entre 25 y 40 mil millones de dólares, dependiendo de la fuente, lo que aún dejaría a la empresa profundamente sumida en pérdidas sobre una base anual.

La presión aumenta debido al panorama competitivo, y aquí es donde la historia se vuelve realmente incómoda para OpenAI. El mismo día en que se informaron las débiles cifras de OpenAI, su rival Anthropic reveló que sus propios ingresos habían aumentado más del 50 por ciento de forma secuencial, hasta alcanzar 11,6 mil millones de dólares en el segundo trimestre. Esto significa que Anthropic ha superado ahora a OpenAI en ingresos trimestrales por primera vez, generando aproximadamente 1,7 veces más ingresos. Más sorprendente aún, según los informes, Anthropic obtuvo un pequeño beneficio operativo ajustado de alrededor de 559 millones de dólares al utilizar sus recursos informáticos de manera más eficiente. Así que, mientras OpenAI pierde dinero a mayor velocidad, su competidor más cercano ha alcanzado la rentabilidad, un cambio drástico en el panorama de la IA.

Ambas empresas han presentado documentación confidencial para sus OPI y compiten por ser consideradas la mejor inversión en IA. El modelo de Anthropic, centrado en la eficiencia, está teniendo eco, con conversaciones sobre un objetivo de valoración a largo plazo de dos billones de dólares. OpenAI, por el contrario, todavía se encuentra en una fase en la que cada ambición de un billón de dólares está lastrada por la realidad de quemar decenas de miles de millones de dólares al año.

Ahora, permítanme darles mi propia opinión sobre lo que significa todo esto, porque las cifras principales no capturan el panorama completo. Primero, hay que entender por qué las pérdidas de OpenAI son tan grandes. No se limita a construir un producto; está construyendo la infraestructura física e intelectual para lo que cree que será la plataforma de IA dominante de la década. Entrenar modelos de vanguardia requiere enormes grupos de los chips más avanzados, centros de datos gigantescos y un intenso gasto en investigación, costes iniciales destinados a dar frutos más adelante. Una pérdida elevada es, en parte, el precio de entrada para liderar este campo.

Dicho esto, que las pérdidas crezcan aproximadamente al doble del ritmo de los ingresos es una señal de advertencia real. Los ingresos crecieron alrededor del 17,5 por ciento, lo cual es razonable, pero el mercado esperaba más, especialmente porque Anthropic creció más del 50 por ciento y obtuvo beneficios. Cuando las pérdidas de una empresa se expanden más rápido que sus ingresos, los inversores empiezan a preguntarse si el modelo de negocio está mejorando realmente o simplemente está creciendo en tamaño. En el caso de OpenAI, la respuesta aún no está clara. OpenAI comunicó a los inversores que el crecimiento se aceleró tras el lanzamiento de una nueva generación de modelos en julio, con un ritmo de ingresos que aumentó más del 20 por ciento intermensual. Si eso es real y sostenible, los ingresos podrían alcanzar a los costes durante los próximos dos años. Hasta ahora, no ha ocurrido.

También existe una razón estructural para ser cautelosos. El crecimiento de OpenAI ha dependido en gran medida de las suscripciones a ChatGPT, que son estables y predecibles, pero tienen un techo natural ligado a cuántas personas estarán dispuestas a pagar veinte dólares o más al mes. El negocio empresarial y el uso de la API crecen mucho más rápido y se consideran el verdadero futuro, ya que, según los informes, los ingresos empresariales ya superan el 40 por ciento del total. El impulso reciente de agentes de programación como Codex y la adopción más amplia de ChatGPT en entornos empresariales podrían ser el motor que finalmente reduzca la brecha entre los ingresos y las pérdidas. Ese es el argumento alcista, y no es irrazonable.

Mi opinión sincera es que OpenAI es una empresa en una carrera contra el tiempo y contra su propia estructura de costes. La valoración de aproximadamente 852 mil millones de dólares, encaminada hacia una posible OPI de un billón de dólares, refleja la expectativa de que la empresa acabará dominando y monetizando la ola de la IA a una escala masiva. Los ingresos están creciendo, la demanda de agentes de IA y herramientas de programación se está disparando, y la opcionalidad a largo plazo es realmente enorme. Pero las pérdidas operativas cada vez mayores, la brecha creciente con Anthropic en rentabilidad y la alta tasa de consumo de efectivo aconsejan paciencia y cautela a la hora de asignar una valoración tan agresiva. La empresa está tratando de gastar para conseguir una ventaja estratégica permanente, y esa estrategia puede funcionar, pero solo lo hará si los ingresos siguen acumulándose a un ritmo muy elevado durante varios años más.

Para quienes sigan de cerca la situación, vigilen estas cifras. Los ingresos deben seguir creciendo aproximadamente un 20 por ciento o más por trimestre para llevar el ritmo de ingresos muy por encima de los 40 mil millones de dólares a finales de 2026. Más importante aún, el crecimiento de las pérdidas debe ralentizarse; ahora mismo es de aproximadamente el 32 por ciento, mientras que los ingresos crecen un 17,5 por ciento. Mientras las pérdidas superen a los ingresos, la empresa se alejará más de la rentabilidad cada trimestre. Cuando esa relación se invierta, ese será el verdadero punto de inflexión para la historia de la OPI.

La historia meta más amplia aquí es el estado de la propia industria de la IA. Durante años, la suposición ha sido que la IA es un mercado en el que el ganador se lo lleva todo, donde gana quien más gasta, y OpenAI era considerada intocable. El segundo trimestre de 2026 cuestiona directamente esa suposición. Anthropic ha demostrado que es posible hacer crecer los ingresos aún más rápido y, al mismo tiempo, obtener beneficios ajustados, siendo más disciplinada con los costes informáticos. Esto constituye una poderosa narrativa alternativa a la filosofía de OpenAI de gastar primero y, si sigue imponiéndose, podría redefinir la forma en que los inversores valoran a todas las empresas de IA, favoreciendo la eficiencia por encima de la mera escala del gasto.

Nada de esto significa que OpenAI esté condenada. Sigue teniendo la marca de IA de consumo más fuerte, el equipo de investigación más profundo y una franquicia de productos extraordinaria. Recaudó 122 mil millones de dólares en una sola ronda a principios de este año, por lo que no le falta efectivo para soportar un largo periodo de pérdidas. Sigue siendo el referente con el que se comparan sus competidores, y la demanda de sus agentes y herramientas de programación nunca ha sido mayor. El escenario más probable es que OpenAI acabe alcanzando la rentabilidad, pero tardará más tiempo y necesitará más capital de lo que sugieren las cifras actuales, y el mercado podría exigir una valoración más realista que el objetivo de un billón de dólares.

En resumen, el resultado de OpenAI en el segundo trimestre, con 6,7 mil millones de dólares en ingresos, un aumento de aproximadamente el 17,5 por ciento, representa un crecimiento realmente sólido del que cualquier startup estaría orgullosa. Pero el aumento de la pérdida operativa del 32,3 por ciento, hasta 12,3 mil millones de dólares, una cifra que equivale a casi el 184 por ciento de los ingresos del trimestre, cuenta la verdadera historia. La empresa está creciendo y perdiendo dinero al mismo tiempo, y por ahora las pérdidas crecen más rápido. El drama competitivo con Anthropic, que ha superado a OpenAI en ingresos trimestrales y ha obtenido beneficios operativos, solo eleva la importancia de la situación. Mientras OpenAI se dirige hacia una de las OPI más esperadas de la historia, estas son las cifras que estudiarán los inversores. Mi opinión: observen la tendencia, no un solo trimestre. Si el crecimiento de los ingresos se mantiene por encima del 20 por ciento y el crecimiento de las pérdidas empieza finalmente a ralentizarse, la historia del billón de dólares tendrá una base real. Hasta que eso ocurra, la brecha cada vez mayor entre los ingresos y las pérdidas es un riesgo que merece respeto.