DeFi Development Corp, una empresa que mantiene SOL en su tesorería corporativa, anunció una pérdida neta de $27 millones en el segundo trimestre en una carta a los accionistas del 12 de agosto, lo que impulsó un importante proceso de reducción de costos.

La pérdida se deriva directamente de la valoración de los activos digitales; la empresa registró una pérdida neta de $21.519 millones en activos digitales este trimestre, frente a una ganancia de $21.194 millones en el mismo período del año pasado, lo que supone una reversión completa. Un detalle técnico importante es que, dado que la empresa no reveló por separado los componentes de pérdidas realizadas y no realizadas, esta pérdida en activos digitales no puede equipararse directamente a la quema de efectivo; puede deberse parcialmente a un efecto de valoración contable.

Tras esta pérdida, la empresa tomó tres medidas concretas. En primer lugar, descontinuó su unidad Treasury Accelerator, diseñada para acelerar el crecimiento bajo su estrategia de tesorería en SOL y que ahora está cerrada a nuevos acuerdos. En segundo lugar, recompró $3.5 millones en deuda convertible por $2.3 millones, por debajo de su valor de mercado. Aunque este tipo de transacción suele interpretarse como una medida oportunista de gestión financiera por parte de una empresa que recompra su propia deuda con descuento, también puede verse como una señal de presión sobre la liquidez. En tercer lugar, emitió aproximadamente 478,000 acciones para cubrir los gastos operativos, lo que generó cierto efecto de dilución para los accionistas existentes.

También hay algunas señales positivas en el frente de los costos, ya que los gastos operativos y el costo de los bienes vendidos, excluyendo los cambios en el valor razonable, disminuyeron un 22.6 por ciento interanual, de $5.99 millones a $4.635 millones. La dirección indicó que espera que los gastos operativos disminuyan aún más en el tercer trimestre, pero no cuantificó la magnitud de este ahorro esperado.

Este acontecimiento debe considerarse en un contexto más amplio, ya que DeFi Development Corp no es la única empresa de tesorería en SOL que atraviesa dificultades. Forward Industries, la mayor empresa cotizada de tesorería en SOL del mundo, acumula una pérdida contable superior a $1 billion sobre 6.98 million SOL adquiridos a un costo promedio de aproximadamente $232, ya que el precio ha caído a $91. Otra tesorería institucional en SOL, SkyAI, tuvo que vender recientemente una parte de sus tenencias de SOL con una pérdida del 54%, pero su balance continúa reduciéndose. La empresa afirmó que podría cubrir sus futuras necesidades de capital circulante mediante la venta de una parte de sus tenencias de SOL, la emisión de acciones o métodos de financiación tradicionales.

Este escenario respalda la supuesta preocupación de que «la financiación directa al ecosistema de Solana podría disminuir», ya que varias empresas institucionales de tesorería en SOL se encuentran simultáneamente bajo una presión similar, con el precio de SOL cotizando por debajo de los máximos del año pasado, lo que deja sus costos de adquisición considerablemente por encima de su valor. Sin embargo, los propios fundamentos de la red presentan una imagen diferente; los ETF spot vinculados a Solana han acumulado aproximadamente $1 billion en activos, y el valor total bloqueado en el ecosistema DeFi de la red ronda los $6.7 billion. Esto significa que los desafíos que enfrentan las empresas institucionales de tesorería no se correlacionan directamente con las métricas de uso y adopción de la propia red.

Para quienes siguen SOL y sus empresas institucionales de tesorería asociadas a través de Gate, el punto clave que deben observar es hasta qué punto estas empresas pueden proteger sus balances mediante medidas de reducción de costos y recompra de deuda antes de que se recupere el precio de SOL. Debido a que varias empresas se encuentran simultáneamente bajo una presión similar, cualquier nueva caída del precio de SOL podría desencadenar ventas forzadas por parte de estas empresas.

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