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El rally de los chips de memoria: los precios de la DRAM y la NAND se disparan mientras la demanda de IA redefine el ciclo de los semiconductores

La industria mundial de chips de memoria se encuentra en medio de uno de los ciclos alcistas más potentes de su historia, impulsada por la demanda constante de los centros de datos de IA, la computación en la nube, los smartphones y los servidores avanzados. Los chips de memoria, incluida la DRAM y la memoria flash NAND, constituyen la columna vertebral de la computación moderna, y sus precios se han disparado durante el último año, ya que las cargas de trabajo de inteligencia artificial han llevado la oferta hasta sus límites absolutos. Este repunte de los precios de los chips ha creado un rally histórico en las acciones de los mayores fabricantes de memoria del mundo, con ganancias que han superado ampliamente a las del sector tecnológico en general.

Comencemos por los fundamentos del repunte de precios. Los chips de memoria han pasado de formar parte de un simple ciclo de materias primas a convertirse en lo que los analistas describen ahora como un cuello de botella de la infraestructura de IA. En el primer trimestre de 2026, los precios contractuales de la DRAM convencional aumentaron entre un 90 y un 95 por ciento intertrimestral, según TrendForce. En el mismo periodo, los precios contractuales de la memoria flash NAND subieron entre un 55 y un 60 por ciento intertrimestral. Este crecimiento explosivo continuó en el segundo trimestre, con los precios contractuales de la DRAM aumentando otro entre un 58 y un 63 por ciento, mientras que los precios de la memoria flash NAND avanzaron entre un 55 y un 60 por ciento. Para el tercer trimestre de 2026, TrendForce prevé que los precios contractuales de la DRAM aumentarán otro entre un 13 y un 18 por ciento intertrimestral, mientras que se espera que los precios de la memoria flash NAND suban entre un 10 y un 15 por ciento. En una perspectiva más amplia, Gartner prevé un aumento del 130 por ciento en los precios combinados de la DRAM y los SSD para finales de 2026, y algunas estimaciones sugieren que los precios de la DRAM podrían subir hasta un 125 por ciento y los de la memoria flash NAND hasta un 234 por ciento a lo largo del año completo.

La magnitud de esta explosión de precios es asombrosa. Los precios de los módulos de memoria DDR4 y DDR5 orientados al consumidor han aumentado entre un 130 y un 180 por ciento durante los últimos 18 meses. Desde comienzos de 2025, los precios contractuales de la memoria se han multiplicado entre cinco y siete veces, un movimiento que Tim Cook, de Apple, describió como una inundación que ocurre una vez cada cien años en los precios de la memoria. Apple ya ha aumentado los precios del iPhone hasta en 300 dólares como respuesta. TrendForce estima que la memoria representa ahora aproximadamente el 34 por ciento de la lista de materiales del iPhone Pro, frente a cerca del 10 por ciento hace un año, y se espera que esta cifra supere el 40 por ciento en el primer semestre de 2027. Los analistas prevén que el aumento de costes impulsado por la memoria añada entre un 5 y un 15 por ciento a la lista de materiales de smartphones y portátiles en 2026.

Examinemos ahora qué está impulsando esta demanda sin precedentes. El catalizador principal es el crecimiento explosivo de la inteligencia artificial. Los centros de datos de IA, que entrenan y ejecutan grandes modelos de lenguaje de empresas como Nvidia y AMD, requieren enormes cantidades de memoria de alto ancho de banda, o HBM, además de DRAM convencional y almacenamiento NAND. Se espera que la cantidad de HBM por acelerador de IA aumente a 216 o 288 gigabytes en 2026, frente a configuraciones anteriores de 96 o 192 gigabytes. Los fabricantes de memoria, centrados en maximizar los beneficios de la HBM, han desviado capacidad de producción de la DRAM convencional y de la memoria flash NAND para consumidores, creando escasez en todo el mercado. Kioxia informó de que su capacidad estaba completamente vendida para el año a comienzos de 2026, y SK Hynix ha asegurado pedidos de clientes para toda su producción de DRAM, HBM y NAND hasta 2026. Western Digital ha confirmado que su producción de 2026 está completamente vendida, con contratos a largo plazo que se extienden hasta 2028.

El impacto en los precios de las acciones de las empresas ha sido extraordinario. El sector de la memoria y el almacenamiento ha superado ampliamente este año tanto a la industria de los semiconductores como al mercado tecnológico en general. Samsung Electronics y SK Hynix, los dos gigantes surcoreanos, alcanzaron máximos históricos a finales de febrero de 2026. Algunas de las empresas de memoria más pequeñas y especializadas han ofrecido rentabilidades que rozan lo histórico. SanDisk se ha disparado hasta un 883 por ciento en lo que va de año, con la acción subiendo desde muy por debajo de 200 dólares hasta superar los 1.300 dólares en su máximo. Micron Technology ha ganado más de un 760 por ciento durante el último año, con la acción subiendo un 214 por ciento en 2026 por sí sola antes de que nuevas ganancias llevaran su apreciación anual hacia el 325 por ciento. Western Digital ha subido aproximadamente un 292 por ciento, mientras que Seagate Technology ha avanzado cerca de un 273 por ciento en lo que va de año. Kioxia también ha estado entre las empresas con mejor rendimiento del mundo, con una subida cercana al 600 por ciento en lo que va de año incluso después de la reciente corrección.

Micron ha sido una de las historias más extraordinarias de este ciclo. La empresa registró unos ingresos fiscales récord de 41,4 mil millones de dólares, un aumento extraordinario del 345,7 por ciento interanual, con un margen bruto GAAP del 84,6 por ciento. Micron informó de un beneficio neto de 5,24 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026, su mayor beneficio trimestral en cinco años. Durante los últimos diez meses, Micron añadió más de un billón de dólares a su capitalización bursátil, que ahora se sitúa cerca de 1,35 billones de dólares, después de superar brevemente la marca de un billón de dólares en mayo de 2026. Sus acciones se dispararon aproximadamente un 15 por ciento en una sola sesión a finales de julio y, aun después de la venta masiva de agosto, la acción sigue registrando un rendimiento anual enorme.

SK Hynix ha sido el otro gigante del rally de la memoria. Como líder del mercado de memoria de alto ancho de banda, con aproximadamente el 58 por ciento del suministro mundial de HBM, la empresa ha estado en el centro del auge de la memoria para IA. SK Hynix registró un beneficio operativo de 37,61 billones de wones en el primer trimestre de 2026, una cifra asombrosa que refleja el extraordinario poder de fijación de precios del mercado de la memoria. Sus ingresos del segundo trimestre aumentaron un 257 por ciento interanual, con un margen operativo del 76 por ciento. La empresa ha anunciado planes para comenzar a enviar chips HBM4 de próxima generación en el cuarto trimestre de 2026, y su consejo ha aprobado un gasto de 54,3 billones de wones, aproximadamente 38 mil millones de dólares, para construir dos nuevas plantas de fabricación de memoria. En ciertos momentos del rally, el ADR cotizaba a menos de cuatro veces los beneficios previstos, lo que lo convertía en una de las acciones de alto crecimiento más baratas del mercado a pesar de la espectacular apreciación de su precio.

Samsung Electronics, el mayor productor mundial de memoria en términos generales, con aproximadamente el 38 por ciento del mercado de DRAM, el 29 por ciento del mercado de NAND y el 21 por ciento del mercado de HBM, también ha registrado resultados récord. Su división de memoria obtuvo ingresos y beneficios trimestrales récord, impulsados por la HBM y el amplio aumento de los precios del mercado. Samsung ha priorizado la producción de DRAM y NAND relacionada con la IA, al tiempo que advertía de que el suministro de memoria seguiría siendo limitado, una declaración que por sí sola desencadenó fuertes rallies en todo el sector de la memoria. Las acciones de Samsung también han avanzado aproximadamente un 16 por ciento en lo que va de año antes de la reciente corrección.

SanDisk y Kioxia han sido las estrellas especializadas de la historia de la NAND. SanDisk ha sido la acción estadounidense con mejor rendimiento este año, con una subida de hasta el 883 por ciento en lo que va de año y cotizando brevemente por encima de los 1.300 dólares por acción antes de la corrección de agosto. Kioxia, la antigua división Toshiba Memory, que posee aproximadamente el 14 por ciento del mercado mundial de NAND, ha subido cerca de un 600 por ciento en lo que va de año, mientras surgían informes de que Western Digital y Kioxia estaban negociando una posible fusión. Western Digital ha ganado aproximadamente un 292 por ciento en lo que va de año, con unos beneficios que han crecido un 100 por ciento interanual. Seagate Technology se ha disparado aproximadamente un 273 por ciento. El Roundhill Memory ETF ha protagonizado un fuerte rally, con una ganancia de hasta el 13 por ciento en una sola sesión.

La magnitud de este rally va más allá de las acciones individuales. Micron todavía cotiza a tan solo 5,7 veces los beneficios previstos, muy por debajo de su promedio de diez años de una relación precio-beneficio de 22, lo que refleja los persistentes temores del mercado a que el conocido ciclo de auge y caída de la industria de la memoria acabe regresando. Del mismo modo, SK Hynix cotiza a menos de cuatro veces los beneficios previstos, Samsung a aproximadamente 4,5 veces y SanDisk a aproximadamente 4,5 veces los beneficios del ejercicio fiscal 2027. Los alcistas sostienen que este superciclo de la IA es fundamentalmente diferente de los ciclos anteriores de la memoria. Los acuerdos de suministro a largo plazo con precios mínimos, los compromisos de capacidad de varios años por parte de los proveedores de servicios en la nube a gran escala y el cambio estructural de la producción de memoria hacia la HBM implican que la escasez podría prolongarse hasta bien entrado 2027.

De hecho, la industria sigue dando señales de que la crisis empeorará antes de mejorar. TrendForce prevé que los precios contractuales de la DRAM para servidores seguirán aumentando trimestre tras trimestre desde la segunda mitad de 2026 hasta la segunda mitad de 2027, y se espera que los precios contractuales de la HBM se disparen varias veces en 2027. Se prevé que el mercado mundial de la memoria alcance los 1,28 billones de dólares en 2027. Micron ha advertido de que solo está cubriendo entre el 50 por ciento y dos tercios de la demanda de sus principales clientes, una admisión extraordinaria que pone de relieve hasta qué punto la oferta se encuentra por detrás de la demanda.

Las implicaciones van mucho más allá del mercado bursátil. El aumento de los precios de la memoria está transformando la economía de los dispositivos electrónicos de consumo, con precios de smartphones y portátiles al alza en general. Apple ya ha elevado los precios del iPhone hasta en 300 dólares, y se prevé que la presión se intensifique, ya que se espera que la participación de la memoria en la lista de materiales de los teléfonos insignia supere el 40 por ciento en el primer semestre de 2027.

Es importante señalar que el rally no ha estado exento de volatilidad. A finales de julio y comienzos de agosto de 2026, el sector de la memoria experimentó fuertes ventas masivas, con SanDisk cayendo casi un 32 por ciento durante tres sesiones, Micron desplomándose casi un 10 por ciento en un solo día y las acciones de SK Hynix bajando hasta un 11 por ciento. Sin embargo, el sector se ha recuperado constantemente, impulsado por los fundamentos subyacentes de precios récord, capacidad de producción completamente vendida y beneficios disparados.

Para los traders y los inversores, el rally de los chips de memoria representa una de las oportunidades definitorias de la era de la IA. La combinación de precios récord de la DRAM y la NAND, capacidad completamente vendida hasta 2026 y 2027, una demanda de memoria de alto ancho de banda que crece a un ritmo varias veces superior al de los envíos de GPU y valoraciones futuras deprimidas en todo el sector crea una configuración fundamental muy sólida. Que el rally pueda prolongarse hasta 2027 dependerá de si el entorno actual de precios persiste, y las propias previsiones de la industria sugieren que el superciclo de la memoria todavía tiene margen para continuar.

El mercado de chips de memoria, que antes se descartaba como un sector de materias primas sujeto a ciclos de auge y caída, se ha convertido en el cuello de botella estratégico de toda la industria tecnológica. Desde los centros de datos de IA que entrenan los modelos más potentes del mundo hasta los smartphones que llevamos en el bolsillo, los chips de memoria son la base sobre la que se construye la economía digital. Y ahora mismo, esa base está siendo valorada como nunca antes, con precios, beneficios y valores bursátiles alcanzando niveles récord que habrían parecido imposibles hace apenas un año. El rally de la memoria no es simplemente un fenómeno del mercado bursátil; es el reflejo de un cambio fundamental en la forma en que el mundo consume potencia informática, y está lejos de haber terminado.