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Los débiles datos de empleo de julio provocan una caída de las probabilidades de una subida de tipos

Las nóminas no agrícolas de julio fueron mucho peores de lo esperado, con una caída de 23.000 empleos. Los meses anteriores se revisaron a la baja en un total de 103.000 empleos. La participación de la fuerza laboral cayó a un nivel no visto desde 1976. La reacción inmediata del mercado fue clara: las probabilidades de una subida de tipos en septiembre cayeron del 58% al 44%. El oro subió un 3% hasta los $4.368.

La señal del mercado laboral

Un dato de empleo negativo, combinado con revisiones a la baja de los datos anteriores, cambia la reciente narrativa de fortaleza. Una participación en un nivel bajo refuerza la idea de que el mercado laboral está perdiendo fuerza. Los datos aún no son una señal de recesión, pero son lo suficientemente débiles como para hacer que la gente se replantee cuánto más necesita subir los tipos la Reserva Federal.

Reacción inmediata del mercado

Los futuros de tipos cambiaron rápidamente. La probabilidad de una subida en septiembre, que era del 58%, cayó al 44%. El oro, que suele comportarse bien cuando bajan las expectativas sobre los tipos de interés, subió un 3%. Alcanzó los $4.368. Este movimiento muestra la reacción: empleo más débil → menores probabilidades de más subidas de tipos → apoyo para las inversiones refugio sin rendimiento.

Próximos datos importantes

Ahora la atención se centra en la publicación del IPC del miércoles. Si la inflación también se desacelera, se reforzará la idea de un cambio que comenzó con el informe de empleo. Si la inflación vuelve a subir, el alivio en las probabilidades de una subida de tipos y el repunte del oro podrían desaparecer. Por lo tanto, el dato del IPC será la prueba de si la visión actual del mercado sobre las NFP es correcta o no.

Reflexiones finales

El informe de empleo de julio y las revisiones de las cifras han provocado una clara caída de las probabilidades de una subida de tipos a corto plazo y una fuerte reacción del oro. La participación, en mínimos de 1976, y la caída de 23.000 empleos hacen que el mercado laboral parezca más débil que antes. El IPC del miércoles decidirá si este cambio en las expectativas continúa o se detiene. Hasta entonces, la idea principal es que la probabilidad de una subida en septiembre es menor y el mercado sigue ajustándose a los datos de empleo.

Esta es mi opinión sobre las cifras publicadas. La reacción que se produjo ese mismo día. No es una previsión ni una sugerencia.

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