金色财经报道，21 de julio, Citi emitió un informe en el que señala que la tesis de “Mag 7” ha perdido vigencia y promueve un marco de análisis por “clusters”. Citi considera que “Mag 7” (los siete grandes gigantes tecnológicos de EE. UU.) ya no es una construcción efectiva para evaluar la dinámica del crecimiento de las empresas del S&P 500. Con el avance de la infraestructura de IA, más acciones, incluidas Broadcom (AVGO), Micron (MU) y AMD, entre otras, se están convirtiendo en impulsores clave del rendimiento del índice y del crecimiento de las ganancias. Citi aboga por utilizar un marco que divida el S&P 500 en tres grandes clusters: “Growth”, “Cyclicals” y “Defensives”, para capturar de forma más integral el impacto de la ola de IA.
El cluster Growth domina el desempeño y las ganancias del S&P 500. Actualmente, el cluster Growth representa el 55% de la capitalización del índice S&P 500 y aporta cerca de 48% de las ganancias. Los analistas prevén que el EPS 2026 del cluster crecerá 42%, siendo la principal fuerza que impulsa el crecimiento total de EPS de 24% del S&P 500. Aunque hubo un retroceso en el primer trimestre, de principio de año (YTD) el cluster Growth sigue liderando en resultados.
La valoración está respaldada por revisiones positivas de ganancias sólidas y no es cara en relación con la historia. Aunque la valoración absoluta del cluster Growth es más alta que la de los clusters Cíclicos y Defensivos, frente a su propio historial de los últimos 30 años no muestra una sobre-expansión excesiva. El P/E a futuro (NTM P/E) se ubica en el percentil 66 histórico, y se beneficia de una dinámica continua de “beat-and-raise” (superar expectativas y alzarlas) en las revisiones de ganancias. Las expectativas de consenso muestran que en el último año el cluster Growth ha visto un aumento de 30% en su previsión de EPS 2026.
La volatilidad del índice probablemente se mantendrá elevada y las comparaciones tradicionales de valoración deben hacerse con cautela. El aumento del peso del cluster Growth dentro del índice (de menos del 20% hace 30 años a 54% actualmente) ha cambiado la estructura del mercado. Esto significa que el S&P 500 ya no refleja de manera directa, como se asume, la economía estadounidense más amplia. Como las acciones de crecimiento suelen tener un beta más alto, se espera que la volatilidad realizada del índice se mantenga por encima del nivel histórico. Además, las comparaciones de valoración a largo plazo del índice pierden correlación debido al cambio estructural.

AVGO2,13%

MU11,93%

AMD8,18%

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