🔥China vẫn đang lặng lẽ gom oro: la cifra real es casi 5 veces la reportada oficialmente

Goldman Sachs acaba de publicar una estimación de que China compró más de 48 toneladas de oro a través del mercado OTC London en mayo, el mayor volumen mensual en más de 1 año.

Brecha entre los datos reales y los publicados
- El PBoC solo reportó oficialmente +10 toneladas para mayo -> la cifra estimada por GS es 4,8 veces mayor
- En junio, el PBoC siguió publicando +15 toneladas: el mayor volumen de compra mensual en al menos 2,5 años, marcando el mes 20 consecutivo de aumento de las reservas de oro
- Acumulado desde el inicio de 2026, las reservas oficiales de oro de China aumentaron +40 toneladas. Si se aplica una tasa conservadora de 2,0x (en lugar de 4,8x), la cantidad real de oro que China ha acumulado este año rondaría ~80 toneladas.
- Las reservas de oro del PBoC hoy son de aproximadamente 2.347 toneladas, aún representan solo el 8,9% de las reservas de divisas, muy lejos del 60-70% de Estados Unidos o Europa.

La historia aquí no es de 48 toneladas o 10 toneladas, sino de que China deliberadamente reporta por debajo de la realidad y mantiene esto de forma sistemática durante muchos años. Comprar vía OTC London con barras de 400oz — un tipo de barra que no se negocia en la bolsa de Shanghái — permite acumular sin empujar precios y sin revelar intenciones.

Después de ver cómo Rusia vio congeladas sus reservas en 2022, Pekín entendió que los activos denominados en USD son un riesgo demasiado evidente. Esta es una demanda que no depende del precio (price-insensitive): China compra por razones geopolíticas, no por expectativas de ganancias. El volumen de compras aumenta cuando el precio baja.