#USPPIComesInBelowExpectations

El PPI de EE. UU. supera las expectativas: más pruebas de que el proceso de enfriamiento de la inflación está en marcha. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicó los datos del Índice de Precios al Productor (PPI) de junio y las cifras resultaron significativamente más débiles de lo que los participantes del mercado habían anticipado.

El resultado principal se situó en 5,5 por ciento interanual, por debajo del pronóstico de consenso de 6,2 por ciento.

Esto bajó desde el 6 por ciento de la lectura de junio, y el cambio mes a mes registró una caída de 0,3 por ciento, el mayor descenso desde abril de 2020. Una caída notable en los precios de la gasolina, que descendieron 12 por ciento, fue responsable de casi dos tercios de la disminución de precios de los bienes. No hace falta decir que esta lectura llega después del informe de CPI de ayer más moderado, reforzando la idea de una desinflación generalizada tanto en precios al consumidor como en precios al productor. Implicaciones para el mercado Tras el informe, las apuestas contra un aumento de la tasa de la Fed en julio cayeron a apenas por debajo de 15 por ciento, y las probabilidades de un recorte de tasa en septiembre se sitúan en aproximadamente 45 por ciento.

A su vez, los rendimientos del Tesoro disminuyeron, ya que los inversores incorporan una postura de política más acomodaticia en el futuro cercano.

La postura de la Fed Sin embargo, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, atemperó los datos positivos y advirtió que un mensaje de “misión cumplida” “no puede extraerse” de “un solo informe de datos”, reiterando la política de la Fed de “tolerancia cero para la inflación alta y persistente”. Warsh también afirmó que “los indicadores actualmente disponibles son, quizá no todos, suficientes para cumplir la tarea de medir las presiones inflacionarias que realmente están incorporadas”. Análisis de escenarios: Escenario alcista: la debilidad continuada tanto del PPI como del CPI lleva a un “escenario de aterrizaje suave” en el que los responsables de política comienzan a flexibilizar la política antes de lo previsto.

Escenario bajista: factores volátiles, como los precios del petróleo, podrían hacer que la aceleración se reanude, obligando a la Fed a mantenerse restrictiva por más tiempo. Escenario base: la desinflación continuará gradualmente; la Fed adoptará una actitud de espera y se mantendrá dependiente de los datos antes de actuar. Conclusión estratégica La menor cifra de PPI de junio ofrece confirmación adicional de que las presiones de precios en el nivel mayorista se han retirado.

Los datos son claramente alcistas para los mercados financieros en el corto plazo, aunque, como han mostrado los comentarios del presidente Warsh, la Fed seguirá siendo paciente, lo que impide un giro inmediato para aliviar la política.

Los inversores pueden volverse gradualmente más optimistas sobre un entorno de “risk-on” para acciones y cripto.

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