比2008年金融危机还低——但没人敢买。

今天早上，韩国开盘直接炸了。

KOSPI低开4,16%，盘中一度跌超4,5%，收在6515点。三星电子跌超5%，SK海力士跌超5%。KOSDAQ直接触发熔断，程序化卖盘被暂停了5分钟。

有人说这是“补跌”——上周五全球半导体抛售时韩国在休市，今天一次性还债。

KOSPI的12个月远期市盈率，已经跌到5,78倍。比2008年金融危机谷底还低。是2004年以来最低。一个比雷曼时刻还便宜的市场，正在被所有人抛弃。

这轮下跌有多惨？自6月22日高点算起，KOSPI已经跌了将近25%。全球芯片股在短短几周内抹去了超过3万亿美元的市值。

基本面真的崩了吗？

三星电子二季度营业利润89,4万亿韩元，同比增长18倍。SK海力士那边，KB证券直接把目标价从380万韩元上调到420万韩元，因为预计DRAM价格涨199%、NAND涨255%。业绩暴涨18倍，股价跌了25%。

市场在定价什么？

不是定价“现在”，是定价“未来”——市场在赌AI资本开支不可持续，赌科技巨头的钱烧完了就不烧了。

最诡异的事情正在发生

就在韩国芯片股被血洗的同时——台积电宣布：追加1000亿美元投资美国，总投资规模达到2650亿美元。新建四座晶圆厂，包括2纳米及以下最先进制程。$EVAA

台积电CFO原话：“我们正在竭尽所能，在任何可以扩张的地方扩大产能”。一边是二级市场夺门而出，一边是产业龙头all in扩产。

谁错了？

华尔街已经分裂了

高盛说：KOSPI目标价12,000点，现在买，还有超过20%的上涨空间。即便假设盈利下调41%——相当于金融危机最差水平——KOSPI的合理点位也在8965点，远高于现在。$HYPE

瑞银说：9200点目标价，但建议“防御性配置”。
韩亚证券说：跌幅“似乎过大”，美国科技巨头财报可能是反弹催化剂。

三拨人，三个方向。但所有人都盯着同一个东西：本周的美国科技巨头财报。
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