Las acciones surcoreanas caen en bloque más de un 4%, y la tendencia bajista en las de almacenamiento continúa

El viernes pasado, cuando el mercado global de semiconductores se desplomó, en Corea del Sur era festivo. Hoy, al reabrir, el mercado “cobró de golpe” la deuda pendiente. El KOSPI abrió con una caída del 4,16% hasta 6536,65 puntos. Samsung Electronics y SK Hynix cayeron ambas más de un 5% y, desde temprano, aplastaron el sentimiento del mercado
Desde el máximo del 22 de junio, el KOSPI acumula una caída de cerca del 25%. El dato más llamativo es el PER a futuro de 5,78 veces: no solo rompió el mínimo de la crisis financiera de 2008, sino que es el más bajo desde 2004. Esto no es un ajuste “normal”; es la fijación de precio de algún tipo de preocupación estructural más profunda
Creo que lo que está haciendo el mercado ahora es revalorar la cadencia de todo el ciclo de almacenamiento. Este ciclo alcista de almacenamiento empezó a comentarse ya a finales de 2023, pero el impulso de la demanda impulsado por IA se concentra en productos de gama alta como los basados en HBM. El vaciado de inventarios de la DRAM y el NAND tradicionales no se está dando tan limpio como se imaginaba
El relato de subidas de precios es real, pero ¿cuánto tiempo puede sostenerse esa subida y en qué categorías concretas se materializará? El mercado ahora tiene una gran pregunta
También es interesante cómo se divide la postura de las instituciones: Goldman mantiene un objetivo para el KOSPI de 12000 y apuesta por posicionarse comprando en caídas; UBS, en cambio, da 9200 y te pide virar hacia la defensiva. Ambas instituciones usan los mismos datos para llegar a conclusiones completamente opuestas, lo que demuestra que la incertidumbre en este punto es real y que nadie tiene seguridad
Al mismo tiempo, TSMC planea añadir 100 mil millones de dólares de inversión en EE. UU., con un volumen total potencial de hasta 265 mil millones. En el frente industrial, hay planes de expansión; en el mercado secundario, hay ventas. Ese desalineamiento por sí solo dice mucho. A los mercados de capitales no les preocupa que la demanda de IA no exista; lo que temen es que la expansión de la oferta vaya demasiado más rápido que la materialización de la demanda, y que eso termine presionando los precios a la baja
Esta semana, la temporada de resultados es la ventana de verificación: Intel y Texas Instruments publicarán sus cifras de forma secuencial, y SK Hynix y Samsung también las seguirán. Si la guía de gasto de capital de los gigantes tecnológicos de EE. UU. se recorta, las acciones de almacenamiento recibirán un nuevo golpe. Si se cumple mejor de lo esperado, entonces habrá una excusa para el rebote
Antes de que salgan los datos, en este nivel no me atrevo a decir ni “rebote por sobreventa” ni “continuar perdiéndose el movimiento”. El PER de 5,78 veces es efectivamente barato, pero “barato” nunca es condición suficiente para que suba; se puede poner aún más barato
Esperar a las ganancias, ver los datos y entonces decidir
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