Bitwise: 5 gráficos para entender el mercado cripto en el 2T de 2026

Fuente: Ryan Rasmussen, director de investigación de Bitwise; compilación: Jinse Finance Claw

Bitwise publica cada trimestre un informe de repaso del mercado de criptomonedas de Bitwise, que incluye más de 50 gráficos, que cubren todo, desde el desempeño del mercado hasta los fundamentos on-chain y la adopción institucional.

Los datos siempre dibujan un panorama. A veces, el resultado es claramente alcista o claramente bajista. Pero con más frecuencia, el resultado es agridulce: nublado, con momentos destacados y puntos débiles que conviven, y requiere un análisis cuidadoso. El segundo trimestre fue así: los fundamentales de las criptomonedas, como ingresos, casos de uso reales y tasa de adopción institucional, florecieron, y los precios de las acciones de criptomonedas se dispararon… mientras que, al mismo tiempo, los precios de los criptoactivos cayeron de manera generalizada. Entonces, ¿qué significa todo esto?

Para entender rápidamente los puntos más importantes, aquí están — según mi criterio — los cinco gráficos que considero más relevantes.

1）Gran divergencia entre acciones cripto y criptoactivos

Ya se ha superado la mitad de 2026: los precios de los criptoactivos han caído 36%. La única otra gran clase de activos que también bajó fue el oro, con una caída del 7%. Todo lo demás subió. **Esa es una de las razones por las que este invierno cripto es tan duro: es un invierno solitario. **

Pero lo clave es esto: el rendimiento de las acciones de criptomonedas en el primer semestre llega al 23%, superando todas las principales clases de activos salvo las acciones de mercados emergentes. De hecho, el Bitwise Crypto Innovators 30 Index, que sigue a las 30 mayores empresas cotizadas que construyen la economía cripto, obtuvo un rendimiento de más del doble que el de las acciones estadounidenses.

Esto me dice que incluso en un mercado bajista, las oportunidades de inversión en el ecosistema cripto siguen apareciendo. Los mineros de Bitcoin se están beneficiando del impulso de la inteligencia artificial. Los emisores de stablecoins y las plataformas de tokenización están creciendo sobre la ola de Wall Street. La conexión entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas es cada vez más estrecha. Aunque espero que los criptoactivos reboten en la segunda mitad del año, lo visto en el primer semestre confirma un hecho importante: las criptomonedas no son una sola cosa. Es un sector diversificado, dinámico, que hay que mirar con una perspectiva más amplia.

Comparación del desempeño de cripto y principales clases de activos

Fuente: Bitwise Asset Management; datos de Bloomberg. Datos al 30 de junio de 2026.

Nota: las clases de activos se expresan con los siguientes indicadores. Productos básicos: DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Total Return de Deutsche Bank. Acciones de mercados desarrollados: MSCI EAFE Total Return en USD. Acciones de mercados emergentes: MSCI Emerging Markets Total Return en USD. Oro: precio spot del oro. Bonos estadounidenses: índice de bonos ampliamente invertibles con grado de inversión de FTSE US. Acciones de Estados Unidos: S&P 500 Total Return Index. REITs de Estados Unidos: MSCI US REITs Total Return Index.

Todos los cálculos son de rendimiento total, incluyendo dividendos durante el periodo mencionado. El desempeño de los índices no representa el desempeño de ninguna inversión en particular. No es posible invertir directamente en los índices. El desempeño de los índices no incluye comisiones y gastos cobrados por ningún fondo. Los rendimientos de los fondos pueden diferir significativamente de los rendimientos de los índices. El desempeño pasado no garantiza resultados futuros. Consulte la información adicional importante de divulgación al final de este documento.

2）Las aplicaciones cripto generan ingresos sustanciales

En los últimos 12 meses, los ingresos totales de las 10 principales aplicaciones de criptomonedas fueron de 5.900 millones de dólares. De ellas, las tres aplicaciones más grandes (PancakeSwap, Hyperliquid y Aave) registraron ingresos de casi 1.000 millones de dólares cada una.

Incluso en un mercado bajista, estas empresas siguen funcionando normalmente, ganando comisiones a través de trading, préstamos y staking.

Cuando los escépticos me dicen que las criptomonedas no tienen fundamentos, les envío este gráfico.

Las 10 principales aplicaciones de criptomonedas por ingresos

Fuente de datos: Bitwise Asset Management; datos de Token Terminal. Rango de fechas de 1 de enero de 2025 a 30 de junio de 2026.

(1) Los ingresos se componen de las comisiones totales pagadas por los usuarios.

(2) Los ingresos por hiperliquidez no incluyen las tarifas de HyperEVM.

3）Un auge de activos del mundo real (RWA)

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, también dijo hace unas semanas: “Los activos digitales, las stablecoins, la tokenización y los nuevos sistemas de pago ayudarán a dar forma al futuro del dinero”.

En cierto sentido, ese futuro que él describe ya está aquí. En el segundo trimestre, el tamaño de los activos del mundo real tokenizados (RWA) alcanzó un récord de 33.000 millones de dólares, con un crecimiento del 12% respecto al trimestre anterior, y un aumento del 45% año hasta la fecha, impulsado principalmente por el rápido crecimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, el crédito empresarial, las acciones y el capital de riesgo.

Cuando veo este gráfico, me doy cuenta de que las mayores firmas de gestión de activos del mundo están moviendo activos a la cadena a toda velocidad y a gran escala. Esto merece atención.

Valor de los activos del mundo real tokenizados (RWA)

Fuente de datos: Bitwise Asset Management; datos de RWA.xyz. Rango de fechas de 1 de enero de 2020 a 30 de junio de 2026.

Nota: se han omitido deliberadamente los emisores de stablecoins como Circle y Tether.

4）Los mercados de predicción siguen ampliando su escala

El volumen de contratos abiertos de los mercados de predicción en el segundo trimestre alcanzó un máximo histórico, llegando a 1.800 millones de dólares, y el segmento de predicción deportiva fue la categoría con mayor peso. El volumen de operaciones de la temporada también marcó un récord, llegando a 43.000 millones de dólares.

Aplicaciones como Polymarket representan la adopción minorista cripto de manera discreta: millones de personas están usando canales de criptomonedas para comerciar resultados del mundo real, pero la mayoría de ellas no sabe o no le importa la tecnología subyacente que brindan las criptomonedas.

Espero que, a medida que se acerquen las elecciones legislativas de EE. UU., el volumen de operaciones de los mercados de predicción y el volumen de contratos abiertos marquen múltiples máximos históricos este año. Al fin y al cabo, la política es el área que llevó los mercados de predicción a la vista del público en 2024, y desde entonces el tamaño del mercado ya se ha duplicado.

Contratos abiertos de mercados de predicción

Fuente de datos: Bitwise Asset Management; datos de Blockworks Research. Rango de fechas de 1 de enero de 2023 a 30 de junio de 2026.

5）Menor correlación entre acciones cripto y principales activos

Volviendo al tema de las acciones cripto, uno de los gráficos más interesantes muestra la correlación móvil a 90 días del Bitwise Crypto Innovators 30 Index con otras principales clases de activos. Lo más destacable es que, en comparación con las acciones estadounidenses, presenta una correlación menor con casi todos los demás activos: acciones de mercados desarrollados, acciones de mercados emergentes, REITs de EE. UU., bonos de EE. UU. y oro. (La única excepción son las materias primas, cuya correlación es negativa en todos los casos).

En otras palabras: en el primer semestre de 2026, los rendimientos de las acciones de criptomonedas fueron más del doble que los de las acciones estadounidenses, y además su correlación con casi todos los demás activos de la cartera fue menor. Esta ventaja de retornos y diversificación es exactamente lo que buscan los inversores.

Correlación entre activos y clases específicas: móvil a 90 días

Fuente: Bitwise Asset Management; datos de Bloomberg. Datos al 30 de junio de 2026.

Nota: las clases de activos se expresan con los siguientes indicadores. Acciones de Estados Unidos: S&P 500 Total Return Index. Acciones de mercados desarrollados: MSCI EAFE Total Return en USD. Acciones de mercados emergentes: MSCI Emerging Markets Total Return en USD. Materias primas: DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Total Return de Deutsche Bank. REITs de Estados Unidos: MSCI US REITs Total Return Index. Bonos estadounidenses: índice de bonos ampliamente invertibles con grado de inversión de FTSE US. Oro: precio spot del oro.

Así es mi lectura de este trimestre. Por supuesto, estos más de 50 gráficos no pueden responder a la pregunta que más nos han planteado recientemente: “¿Ya tocó fondo el precio de las criptomonedas?”

Pero sí muestran que los fundamentos de las criptomonedas siguen siendo sólidos, y que incluso en un mercado bajista, el uso de criptomonedas, los ingresos y la tasa de adopción siguen creciendo.

Para mí, este es un campo muy interesante, y también la base sobre la que se construye el próximo ciclo.