El valor de mercado de SpaceX ya se ha evaporado en 1 billón de dólares

Las acciones de SpaceX siguen cayendo; desde su máximo en el momento del debut bursátil, la capitalización bursátil acumulada evaporada supera 1 billón de dólares. El gigante de cohetes y de inteligencia artificial fundado por Elon Musk afronta la prueba de valoración más dura desde su salida a bolsa.

El viernes, las acciones de SpaceX cayeron un 5,4% y cerraron en 123,99 dólares por acción, mientras que la capitalización bursátil bajó a 1,63 billones de dólares. Y el 16 de junio, en el tercer día de cotización de la compañía tras su salida a bolsa, la capitalización llegó a alcanzar 2,64 billones de dólares. El detonante directo de esta caída fue que el cohete insignia Starship se vio obligado a cancelar una misión por una avería en el motor.

La caída continuada del precio de la acción ha llevado a SpaceX por debajo del precio de emisión del IPO, fijado en 135 dólares. Joe Gilbert, gestor de cartera de Integrity Asset Management, dijo: “El momento de un fallo de lanzamiento no es ideal para la narrativa de la empresa, pero el fracaso es un riesgo inherente a esta narrativa. Los inversores están reduciendo posiciones, revisando valoraciones y el optimismo se está desvaneciendo lentamente, mientras que al mismo tiempo presionan a la baja los múltiplos de valoración que antes estaban muy elevados”.

Avería del motor de Starship provoca una venta masiva

El jueves, SpaceX canceló la misión tras no conseguir encender parte de los motores del cohete Starship. Musk, después, señaló en la plataforma X que la compañía cambiará dos motores Raptor y que el próximo intento de lanzamiento podría retrasarse hasta principios de la semana próxima.

SpaceX dijo que volverá a intentar el lanzamiento. En un informe enviado a clientes el viernes, el analista de Raymond James Brian Gesuale indicó que incluso con retrasos, si se lanza con éxito la semana próxima, el intervalo entre dos vuelos de Starship se comprimirá desde los 221 días previos hasta menos de 60 días. Gesuale inició la cobertura de SpaceX el 7 de julio con una recomendación de “comprar con fuerza”, con un precio objetivo de 800 dólares, el más alto de Wall Street, lo que supone alrededor de un 545% por encima del cierre del viernes.

Gesuale también subrayó: “Este tipo de circunstancias anómalas continuará acompañando el agresivo proceso de I+D de Starship; es el coste inevitable al acelerar la ruptura de la reusabilidad, la capacidad de carga y el despliegue de Starlink V3, así como las futuras misiones Artemis de la NASA”.

Starship es el pilar central del mapa comercial de SpaceX

No se puede subestimar la importancia estratégica de Starship para SpaceX. Según el folleto del IPO publicado por la compañía en junio, SpaceX ya ha invertido más de 15.000 millones de dólares en el desarrollo de Starship. Este cohete es el vehículo clave con el que la empresa impulsará la construcción de centros de datos espaciales, ampliará la red de comunicaciones satelitales de Starlink e, incluso, hará posible finalmente el alunizaje tripulado y las misiones a Marte.

Greg Pendy, analista de Clear Street, comentó: “Cualquier retraso sustancial del progreso afectará directamente a la expansión de Starlink y del servicio de telefonía directa, porque un coste de lanzamiento más bajo es crucial para acelerar el despliegue de satélites”.

Por su parte, los analistas de Royal Bank of Canada, Ken Herbert y Jonathan Atkin, sostienen que el ahorro de costes que aporta Starship será un catalizador clave para desbloquear la ambición de SpaceX —incluido el llamado negocio de “computación en órbita”—, pero al mismo tiempo advierten que el ritmo de lanzamiento reutilizable “es fundamental”. Los dos analistas escribieron en su informe: “Entendemos que la ruta hacia la reducción de riesgos no es lineal y creemos que los inversores también podrían verse obligados a aceptar este ritmo no lineal”.

Wall Street, en general, sigue manteniendo postura alcista

Pese a los recientes episodios de venta masiva, la postura de Wall Street hacia SpaceX en conjunto sigue siendo predominantemente positiva. Según el seguimiento de Bloomberg, más del 80% de los analistas otorga a la acción una calificación de compra o equivalente, con un precio objetivo medio de 235,34 dólares, lo que implica alrededor de un 90% de potencial alcista frente a los niveles actuales.

Sin embargo, el mercado también enfrenta presiones estructurales. A principios de este mes, SpaceX se incorporó al índice Nasdaq-100, y los periodos de bloqueo de las participaciones que mantienen insiders de la compañía irán venciendo gradualmente en los próximos meses, momento en el que las acciones se irán liberando para entrar al mercado. Mark Malek, director de inversiones de Siebert Financial, dijo: “Teniendo en cuenta que los bloqueos se irán levantando en el futuro, muchos inversores podrían ya haber reevaluado la lógica de inversión original y los posibles compradores que esperaban menores precios de entrada; a medida que la valoración vuelva gradualmente a un rango razonable, es bastante probable que surja esta oportunidad”.

De acuerdo con The Wall Street Journal, SpaceX está negociando con el Departamento de Defensa de EE. UU. la venta de capacidad de cómputo, y la noticia hizo que la acción rebotara brevemente. La compañía ya tiene acuerdos similares con Alphabet (Google) y Anthropic PBC.

La caída continuada del precio de las acciones de SpaceX supone una amenaza potencial para la ola de IPOs vinculadas a la inteligencia artificial en el momento actual. La inteligencia artificial es una parte importante de la narrativa central del IPO de SpaceX: la empresa posiciona los centros de datos espaciales como el pilar estratégico para capturar un mercado potencial de alrededor de 26,5 billones de dólares en valoración. Este IPO récord generó grandes ganancias para las principales firmas de inversión de Wall Street, impulsando los ingresos del negocio de colocación de acciones al nivel más alto en trimestres desde 2021. Ahora, con la acción de SpaceX por debajo del precio de emisión, aumentan las dudas del mercado sobre si las empresas tecnológicas con valoraciones altas podrán mantener un desempeño sólido tras salir a bolsa.