Recientemente miré datos on-chain y, en realidad, la oferta de stablecoins está subiendo en silencio, pero las entradas netas en el lado de los ETF no han seguido el ritmo; bueno, se entiende: mucha gente ve que los ETF compran y dice que ha llegado “el mercado alcista”, pero yo sigo pensando que hay que ver si el dinero fuera de la cadena en verdad regresa. Últimamente se ha hablado mucho de RWA y del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., y los productos de rendimiento on-chain te comparan unas cosas con otras todo el tiempo; sinceramente, el 4% de los fideicomisos de deuda en dólares y el 5% de las stablecoins on-chain no tienen en absoluto la misma exposición al riesgo. No confunda correlación con causalidad: guarden capturas de pantalla, así podremos revisarlo más adelante.