Revisé un rato las carteras y recorrí los pools de LST y de re-staking, y me surgió una pregunta en la cabeza: ¿de dónde sale realmente la rentabilidad? En pocas palabras, el interés de los LST sigue siendo el tema del staking, y el re-staking solo le suma una capa más de recompensas por AVS. Pero en esencia te están vendiendo en paquete la seguridad y la liquidez. Piénsalo: el activo subyacente es ETH; encima, le agregan otra capa de lógica con contratos inteligentes. En ese tramo el riesgo está escondido muy profundo: no es que solo los protocolos grandes sean peligrosos. Hay AVS de nichos con vulnerabilidades en el código y condiciones de slashing que ni puedes evitar.

Últimamente me encuentro comparando el rendimiento on-chain con RWA y la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. La verdad: ¿esa rentabilidad on-chain puede competir en estabilidad con los bonos del Tesoro que rinden más de 4%? No. Pero hay quienes van por el apalancamiento y la expectativa de airdrops; entonces se convierte en otro juego. En cualquier caso, yo siento que, si vas a jugar re-staking, primero tienes que tener claro qué es lo que realmente estás recibiendo: ¿es cupón de estabilidad, o es una apuesta pura a que la tasa futura de penalizaciones no explota? Por ahora lo dejo aquí; voy a volver a mirar los movimientos de algunas direcciones de grandes tenedores.