De pionero del sector a caída de su cotización en un 80%: se revela que PayPal podría estar siendo “absorbido” o “incorporado” con una inversión de 53 mil millones por parte de Stripe

Autor: Nancy, PANews

Recientemente se dio a conocer que la “startup unicornio” de pagos Stripe se habría aliado con el gigante de capital privado Advent International, con planes de “hacerse cargo” por 53 mil millones de dólares de la antigua potencia de pagos PayPal. Tras conocerse la noticia, las acciones de PayPal subieron cerca de un 17,2%.

Esta supuesta operación de M&A, capaz de reescribir el panorama global de pagos, ya había salido a la luz meses atrás; sin embargo, hasta ahora, PayPal no ha respondido oficialmente y ambas partes aún no han entrado en una fase de negociaciones sustanciales.

Pretende desembolsar 53 mil millones de dólares para adquirir PayPal; Stripe aún no ha tocado la puerta de las negociaciones

El 15 de julio, según reporta Reuters citando a fuentes con conocimiento del asunto, Stripe y Advent International ya habrían presentado conjuntamente una oferta de adquisición a PayPal. El precio propuesto es de 60,5 dólares por acción, lo que equivale a una valoración total de más de 53 mil millones de dólares; esto supone una prima frente al precio actual de PayPal, de alrededor de 55,5 dólares por acción.

Aunque la última valoración de Stripe, aún no listada, ya asciende a 159 mil millones de dólares, más del triple de la capitalización de PayPal en ese momento, ante una superadquisición de más de 53 mil millones de dólares, seguir dependiendo solo de su propio capital dificulta completar la operación.

Según fuentes, Stripe y Advent ya obtuvieron compromisos de financiación bancaria por cerca de 50 mil millones de dólares, que servirían como principal respaldo de fondos para la adquisición. Tras la operación, ambas partes planean mantener conjuntamente PayPal después de que se concrete la transacción, con 50% de participación cada una, en lugar de seguir el enfoque tradicional de los fondos de capital privado de desmembrar, vender activos o hacer una salida mediante la venta por partes.

Esta estructura de la operación no es común en la industria de fintech. En general, las empresas tecnológicas prefieren concretar adquisiciones de forma independiente para integrar rápidamente sus negocios; mientras que los fondos de capital privado suelen inclinarse por adquisiciones apalancadas para obtener el control y, luego, usar reestructuraciones de activos, desmembramientos y ventas por partes para maximizar la salida y las ganancias. En cambio, Stripe y Advent optan por tener una participación paritaria, con lo que reparten la presión de financiación necesaria para una operación de tal magnitud, y además logran una complementariedad entre recursos industriales y capacidades de capital.

En concreto, Stripe se encargaría de la coordinación industrial y la integración de negocios, reforzando así aún más su posición de liderazgo en pagos en línea. Para Stripe, la mayor ventaja competitiva de PayPal no es un negocio específico, sino el ecosistema completo construido conjuntamente por consumidores, comerciantes y la red de pagos. Si se dividiera para vender, no solo se debilitarían los efectos de red entre consumidores y comerciantes, sino que también se afectaría el valor de la marca y se limitaría el espacio para su desarrollo futuro. Por tanto, para Stripe, conservar íntegramente el valor de la plataforma de PayPal tendría un valor estratégico a largo plazo muy superior al de adquirir algunos activos independientes.

Por el contrario, Advent asume más bien el papel de “puente de capital” en esta operación. Como fondo de capital privado reconocido a nivel global y con una larga trayectoria en fintech, no solo cuenta con amplia experiencia en adquisiciones apalancadas a gran escala, sino que también sabe mejorar el valor de las empresas mediante la optimización operativa y la gestión de capital. Según información pública, desde 2008 Advent ha invertido acumuladamente más de 7.800 millones de dólares en 18 empresas de pagos y fintech. Uno de los casos más representativos es la privatización de la empresa canadiense de fintech Nuvei en 2024, que se completó por aproximadamente 6.300 millones de dólares.

Por ello, esta potencial transacción no sería una inversión financiera en el sentido tradicional, sino más bien una integración estratégica a largo plazo en torno al ecosistema global de pagos.

De hecho, ya en febrero de este año se filtró que Stripe había enviado una invitación preliminar de adquisición a PayPal. Según las fuentes más recientes, Stripe y Advent esperan impulsar el inicio de las negociaciones en las próximas semanas; no obstante, la posibilidad de que la operación se materialice finalmente sigue siendo muy incierta.

Hasta ahora, PayPal no ha dado una respuesta pública. Sin embargo, de acuerdo con un reporte de Semafor en febrero de este año, PayPal entonces no había entablado conversaciones para venderse a Stripe ni a ninguna otra empresa, y durante los últimos meses ha estado trabajando con bancos de inversión para prepararse ante posibles acciones de inversionistas agresivos o ante ofertas de adquisición hostiles.

Según informan fuentes, estos preparativos derivan de la fuerte caída del precio de las acciones de PayPal. La dirección de la empresa teme que la reducción de la valuación pueda convertir a PayPal en un objetivo de ataque de capital externo o de una adquisición.

En el mercado también se especula que, a la oferta actual de Stripe quizá no le baste para convencer al consejo de PayPal y a sus accionistas de aceptar la operación; más bien parecería una oferta exploratoria. Considerando que las grandes adquisiciones suelen requerir varias rondas de disputa y negociación, si Stripe busca completar finalmente la compra, no es baja la probabilidad de que en el futuro incremente la oferta.

Tras caer un 80% el precio de las acciones de PayPal, Stripe no solo apunta al negocio de pagos

Si esta operación se completa finalmente, se convertiría en una de las fusiones y adquisiciones más influyentes del sector de pagos global de los últimos años. No solo sería una transacción de capital de más de 5.000 millones de dólares, sino que además cambiaría la lógica competitiva de la industria global de pagos.

A medida que la fintech continúa evolucionando y la tecnología de IA acelera su penetración en los escenarios de pago, los gigantes de pagos tradicionales enfrentan una nueva presión competitiva. Incluso el PayPal que antes fue “el fundador” de la industria parece haber sido dejado atrás por los cambios del momento.

Al cierre del 16 de julio, el precio de las acciones de PayPal se había acumulado una caída de aproximadamente un 82% con respecto al máximo histórico de 307,5 dólares alcanzado en septiembre de 2021. Aunque sus años de acumulación de base de consumidores, red de comerciantes e influencia de marca siguen siendo un foso importante, la ralentización del crecimiento, el aumento de la competencia y la falta de capacidad de innovación han dificultado que PayPal recupere el ritmo acelerado de crecimiento de antes.

Sin embargo, el gran tamaño de usuarios de PayPal, su red de pagos madura y su influencia de marca global aún le otorgan un alto atractivo estratégico. Bloomberg informó previamente que, incluidas varias entidades bancarias, instituciones financieras y competidores del sector, han expresado interés en adquirir PayPal en su totalidad o parte de sus negocios. Los rumores de adquisición incluso impulsaron de forma intermitente el precio de las acciones de PayPal, pero el mercado sigue siendo cauteloso sobre su capacidad de crecimiento independiente.

Ante la presión por el crecimiento, PayPal también ha acelerado su ritmo de reformas. En marzo, tras que Enrique Lores asumiera formalmente como CEO de PayPal, se pusieron en marcha rápidamente una serie de ajustes, incluida la reorganización de las unidades de negocio, el recambio del equipo directivo, el enfoque en negocios centrales como Checkout, Venmo y los pagos cripto, además de impulsar la optimización de costos y recortes de personal, y destinar más recursos a nuevas direcciones de crecimiento como la IA.

No obstante, para el mercado, las reformas internas suelen implicar un ciclo de materialización más largo y mayores incertidumbres en la ejecución. Por eso, en comparación con esperar a que PayPal complete su transformación de manera independiente y lograr una revaluación del valor mediante una adquisición estratégica, lo que más llama la atención del mercado es esto último.

Para el nuevo gigante de pagos Stripe, el verdadero valor de PayPal no radica únicamente en el negocio de pagos en sí, sino en su puerta de entrada de consumidores acumulada a largo plazo. Stripe ha ocupado durante mucho tiempo ventajas en pagos corporativos y servicios para comerciantes, pero aún tiene carencias en pagos a consumidores. PayPal, en cambio, cuenta con más de 430 millones de cuentas de consumidores, una red social de pagos de Venmo y un ecosistema maduro de billeteras digitales. Si ambas partes completan la integración, Stripe podrá cubrir la capacidad de pagos a consumidores y formar un circuito de pagos completo que abarque tanto el lado de los comerciantes como el lado de los usuarios.

Más importante aún, esta adquisición podría reconfigurar la posición competitiva de ambas partes en la próxima generación de infraestructura de pagos.

En los últimos años, tanto Stripe como PayPal han venido apostando por infraestructuras de pagos con stablecoins y pagos cripto. Stripe, anteriormente, entró en el ámbito de las stablecoins mediante la adquisición de Bridge y, recientemente, anunció que junto con varias empresas impulsarían una nueva stablecoin, OUSD. Cabe señalar que, después de que se hiciera pública la lista de la alianza para OUSD, algunas empresas como Samsung y Dunamu manifestaron que aún no habían participado oficialmente, lo que generó controversia en el mercado.

En comparación, además de ofrecer servicios de compraventa de activos cripto, PayPal tiene su stablecoin PYUSD, que ya se ha convertido en la octava stablecoin más grande del mundo, con una capitalización de más de 2.800 millones de dólares.

Si Stripe completa finalmente la adquisición de PayPal, obtendrá, en el ámbito de las stablecoins, la capacidad de emisión, infraestructura de pagos, ecosistema de billeteras digitales y recursos de la red de comerciantes. Con ello, aumentaría su capacidad para competir con redes de pagos tradicionales como Visa y Mastercard, así como con otras plataformas de pagos digitales.

Sin embargo, por el momento, esta transacción sigue en una etapa temprana y aún existen muchas variables inciertas para que se materialice finalmente.

Por un lado, sigue siendo una incógnita si el consejo de PayPal estará dispuesto a aceptar una adquisición, y las diferencias entre ambas partes sobre la valoración también podrían llevar a que se rompan las negociaciones. Por otro lado, una operación de tal magnitud también debe enfrentar retos reales como la revisión antimonopolio, la estabilidad de la financiación bancaria y la dificultad de la integración de negocios.

Pero, tanto si la operación se concreta o no, la posible adquisición ya se ha convertido en un reflejo de los cambios en la configuración del sector de pagos, y la competencia global de pagos está entrando en una nueva etapa.