27 mil millones de dólares en activos de valores tokenizados en cadena, ¿por qué las finanzas tradicionales apuestan colectivamente por Avalanche?

作者：Climber，CryptoPulse Labs

Recientemente, Progmat, la mayor plataforma japonesa de tokens de valores, completó oficialmente la migración a Avalanche Layer1, con la migración íntegra en cadena de todos los activos tokenizados de valores por un valor de más de 4520 mil millones de yenes (aprox. 27 millones de dólares).

En comparación con una actualización técnica ordinaria, esto se parece más a una iteración importante en la infraestructura financiera de Japón. Cuando las instituciones financieras tradicionales empiezan a trasladar su negocio central a redes blockchain más abiertas y de alto rendimiento, también significa que la tokenización de valores entra en una nueva fase de desarrollo.

I.Granmigración: el mercado japonés de tokens de valores entra en una nueva etapa

Progmat no es una empresa blockchain común, sino una de las infraestructuras más importantes del mercado japonés de tokens de valores. Inicialmente fue impulsada por MUFG (Mitsubishi UFJ Trust Bank) y comenzó a operar de forma independiente en 2023.

Actualmente cuenta con el respaldo de numerosas instituciones financieras japonesas, como el Mizuho Bank, la Bolsa de Tokio y SBI, entre otras. Tiene una cuota del 53% en el mercado japonés de tokens de valores, el 64,6% del volumen total de emisión de tokens de valores, y abarca múltiples categorías de activos, como bienes raíces y bonos corporativos. Puede decirse que la mayor parte de los activos tokenizados de valores de Japón operan sobre este sistema.

La migración más digna de atención en esta ocasión es que Progmat abandonó la red permissionada basada en Corda 5 y, en su lugar, adoptó la exclusiva Layer1 de Avalanche como nueva arquitectura subyacente.

En los últimos años, Corda ha sido una solución de cadena consorciada ampliamente adoptada por la banca a nivel global. Ofrece ventajas como una fuerte protección de la privacidad, una gestión de permisos sólida y facilidad para cumplir requisitos regulatorios; por eso, muchas instituciones financieras la han elegido como la opción preferida para pilotos blockchain.

Sin embargo, a medida que el tamaño de los tokens de valores sigue creciendo, también se han ido haciendo visibles las limitaciones de este tipo de cadenas consorciadas. Un ecosistema cerrado implica que los activos tienen dificultades para interconectarse con otras blockchains, y desarrollar nuevas aplicaciones requiere repetir una gran inversión de costos, además de que es difícil compartir las innovaciones que el ecosistema Web3 sigue generando en evolución.

Por ello, la migración de Progmat no solo es un reemplazo del sistema de base, sino también un ajuste de la ruta tecnológica.

Después de migrar todos los smart contracts al entorno EVM, la plataforma mantiene intacta la lógica de negocio original, pero la velocidad de transferencia de derechos de los activos aumenta entre 3 y 5 veces. El tiempo final de confirmación de las transacciones se reduce a menos de 2 segundos, y además, en el futuro, podrá admitir el acceso de más redes blockchain, habilitando una arquitectura multi-cadena en sentido real.

Más importante aún, todo el proceso de migración no afectó el funcionamiento normal de ninguna institución financiera, lo que también demuestra que las infraestructuras blockchain ya tienen capacidad para soportar operaciones financieras de gran escala.

**II.**Por qué Avalanche se convierte en la nueva base de las instituciones financieras

Durante mucho tiempo, las instituciones financieras han tenido una cuestión central sobre blockchain: ¿deberían elegir una cadena consorciada completamente cerrada o un ecosistema de cadena pública abierto? La mayor ventaja de las cadenas consorciadas es que los nodos son controlables, los datos son privados y la seguridad es alta, por lo que durante mucho tiempo han sido del agrado de bancos e instituciones de valores.

Pero, con el desarrollo de la industria blockchain, se ha ido descubriendo que la fuerza que realmente impulsa la innovación proviene más de los ecosistemas abiertos. Ya sea smart contracts, stablecoins, DeFi o aplicaciones RWA, casi todas las innovaciones importantes nacen primero en el ecosistema EVM, y no en cadenas consorciadas cerradas.

La exclusiva Layer1 que Avalanche ha lanzado en los últimos años ofrece justo una nueva opción que equilibra apertura y cumplimiento para las instituciones financieras.

Por un lado, cada institución puede tener su propia red independiente, con capacidad de personalizar nodos de validación, el mecanismo de Gas y la gestión de permisos, para cumplir con las exigencias regulatorias sobre KYC, aislamiento de datos y cumplimiento del negocio.

Por otro lado, también puede ser compatible con el ecosistema EVM, logrando la interconexión con una gran cantidad de herramientas de desarrollo, smart contracts y aplicaciones maduras a nivel global.

Esto significa que las instituciones financieras conservan los requisitos tradicionales de seguridad y control, pero también pueden aprovechar la capacidad de innovación y los efectos de red que ofrece un ecosistema abierto.

A nivel global, esta también es cada vez más la dirección de desarrollo de las grandes instituciones financieras. En comparación con antes, cuando cada entidad construía por separado cadenas consorciadas cerradas, ahora muchas instituciones desean construir una nueva generación de redes financieras que pueda interconectarse.

Porque lo realmente valioso en el futuro no será una blockchain aislada, sino una infraestructura abierta capaz de conectar bancos, casas de bolsa, bolsas de valores, gestoras de activos y más productos financieros.

La migración de Progmat refleja, en esencia, la tendencia de digitalización de las finanzas a nivel global.

**III.**Se intensifica la competencia RWA: Japón avanza primero hacia la era de la infraestructura financiera

Si esta migración solo completara la actualización de la plataforma de tokens de valores, entonces el nuevo plan que Progmat dará a conocer a continuación revelaría un mayor despliegue estratégico de Japón.

En mayo de este año, Progmat, junto con bancos, firmas de valores y gestores de activos, estableció conjuntamente un grupo de trabajo sobre tokenización de bonos del gobierno japonés y recompra en cadena (Repo), con el objetivo de explorar nuevos modelos como la tokenización de bonos del gobierno japonés, operaciones de 7×24 horas y liquidación en tiempo real T+0.

Esto significa que Japón ya ha comenzado a intentar llevar sus activos financieros más fundamentales a redes blockchain.

Los bonos del gobierno se consideran el principal activo base de los mercados financieros modernos. No solo son productos de inversión, sino que también se usan ampliamente para la gestión de liquidez bancaria, financiación con garantías y operaciones de recompra. Si en el futuro los bonos del gobierno pudieran tokenizarse, la eficiencia de funcionamiento de todo el mercado de capitales podría cambiar.

El mercado tradicional de bonos está limitado por horarios de negociación, mientras que los activos en cadena pueden negociarse de manera ininterrumpida. La entrega tradicional en valores suele requerir un ciclo de liquidación, mientras que los smart contracts en cadena pueden realizar la liquidación en tiempo real, reduciendo de forma significativa la inmovilización de fondos y los riesgos de transacción.

Además, procesos como emisión de activos, registro, custodia y compensación también pueden completarse automáticamente mediante smart contracts, reduciendo gran cantidad de operaciones manuales y mejorando la eficiencia de funcionamiento del sistema financiero completo.

De hecho, la tokenización de valores es solo el primer paso en el desarrollo de RWA. En el futuro, bienes raíces, participaciones de fondos, bonos corporativos, capital privado e incluso más activos del mundo real podrían utilizar una infraestructura base en cadena unificada para su emisión, negociación y gestión.

En los últimos años, grandes instituciones financieras internacionales, incluidas BlackRock, JPMorgan y Goldman Sachs, entre otras, han estado impulsando activamente planes relacionados; cada vez más países del mundo también comienzan a perfeccionar marcos regulatorios para activos tokenizados.

Japón, al promover primero la actualización de la plataforma de tokens de valores y explorar la tokenización de bonos del gobierno, probablemente busque posicionarse en una ubicación de liderazgo en la competencia global de RWA que vendrá.

Conclusión

Progmat completó la migración de activos por 27 millones de dólares. A simple vista, parece solo una actualización técnica; en realidad, refleja un cambio fundamental en cómo las finanzas tradicionales entienden y ubican blockchain. Blockchain está pasando de servir a activos cripto, y evoluciona gradualmente hacia una nueva infraestructura financiera capaz de respaldar activos del mundo real como valores y bonos.

Con la incorporación de cada vez más instituciones financieras al segmento RWA, el foco de la competencia de la industria en el futuro ya no será quién tiene una blockchain pública con mejor rendimiento, sino quién pueda convertirse verdaderamente en la infraestructura subyacente de la próxima generación de mercados financieros globales. El paso que dio Japón podría ser solo el comienzo de la tokenización y la integración en cadena de las finanzas a nivel global.