¿Seguirá la subida después de que el enfriamiento llegue tras el buen dato de CPI?

作者：Blockchain Knight；来源：X，@Knight_in_Block

Días en los que salieron los datos de inflación, el mercado estuvo temporalmente optimista.El CPI de junio bajó mes a mes, registrando el mayor recorte mensual desde abril de 2020; el Bitcoin también aprovechó la ola y rebotó hasta cerca de 65.000.

Pero la euforia no duró mucho.

El mayor impulsor de que el CPI de junio bajara fue la energía: después de todo, ese mes los precios de la energía cayeron un 5,7%.El problema es que son datos vistos en retrospectiva.

El informe refleja el panorama de unas semanas antes, mostrando la evolución de precios durante el alto el fuego entre EE. UU. e Irán; y ahora la situación vuelve a calentarse.

Algunos** participantes del mercado señalan que, aunque la inflación de junio se desaceleró, el rendimiento de los bonos del Tesoro reales a 10 años solo retrocedió ligeramente 1 punto básico; esto refleja que el mercado ya estaba descontando el riesgo de la política monetaria reciente en retirada, pero no cambió su juicio fundamental sobre el entorno de tasas.**

Por lo tanto, ver un solo dato mensual como un punto de inflexión de tendencia ya es, de por sí, un poco arriesgado.

Esto es igual de parecido a las ideas del testimonio de primera vez en el Congreso tras la toma de posesión de Waller, en las que dijo que la Fed tiene cero tolerancia a la inflación persistente y que todos los miembros del comité se comprometen de manera firme a restablecer la estabilidad de precios.

La frase original es aún más directa: “Alguien podría ver los datos de hoy y pensar que el trabajo está hecho, pero esa no es mi forma de verlo”.

Sobre las tasas, no dio ninguna pista sobre un camino concreto. No se comprometió con una subida de tasas en julio, ni la descartó. Solo dijo que las tasas son el principal motor de la política monetaria, dando a entender que las opciones de actuar con tasas ya están sobre la mesa.

Waller también recalcó su independencia. Dijo que incluso si el presidente intenta influir en la política monetaria, él “seguirá cumpliendo con sus deberes”.

Otro punto que vale la pena destacar en esta audiencia de Waller es que incorporó la IA en el marco de análisis de la inflación. Dijo que la inversión empresarial se está acelerando y que el motor principal proviene de la construcción de centros de datos, además de la enorme demanda de software y hardware de la IA.

Pero también advirtió que, mientras la IA impulsa la inversión, introduce incertidumbre en la economía; la Fed está siguiendo de cerca el impacto de la IA sobre la inflación y el mercado laboral.

Este posicionamiento es bastante interesante: en el pasado, al hablar de inflación se miraba sobre todo el salario, el alquiler y la energía; ahora, la inversión en IA también se vuelve una variable.

Bloomberg comentó que las palabras de Waller son más bien de tono “halcón”, mostrando que, antes de confirmar que la inflación vuelve a su objetivo, no está dispuesto a liberar señales de relajación con facilidad.

Tras la publicación de los datos del CPI, los futuros de fondos federales incrementaron la probabilidad de que en julio se mantengan sin cambios a 84,5%, y la probabilidad de una subida de tasas cayó a 15,5%.

Pero al mismo tiempo, el mercado sigue esperando que la Fed podría subir las tasas una vez antes de que termine el año; y esa expectativa por sí sola demuestra que uno o dos datos no son suficientes para cambiar la dirección de la política.

Aunque el precio “subió” ahora mismo hasta el umbral importante de alrededor de 66.000 que antes se mencionó, el rebote del petróleo y la postura firme de Waller están debilitando esa presión. El mercado quiere escuchar señales de recorte de tasas, pero Waller no las dio.

Y un punto que también hay que observar es que** los datos on-chain muestran que, durante la semana pasada, las carteras que tenían entre 10 y 10.000 BTC añadieron aproximadamente 11.000 BTC nuevos; esto significa que este rebote no estuvo impulsado completamente por el mercado de derivados, sino por compras reales de fondos.**

Por lo tanto, a partir de ahora podemos seguir observando de manera continua los precios de la energía; esto determinará si el CPI de julio seguirá bajando. El otro es el flujo de entrada a los ETF, que sigue representando la inclinación del mercado.

Por supuesto, no olvides la reunión de Jackson Hole a finales de agosto, porque el año pasado realmente provocó una gran ola.