Hyperliquid lanza Longxin Storage; resumen de puntos clave a vigilar

Autor: tía Ai; Fuente: X, @ai_9684xtpa

Hyperliquid lanza “Long Xin Storage” y ha resumido algunas de las preguntas que todos se preguntan.

• ¿Qué es exactamente lo que se está negociando en HL con Long Xin Storage?

• El precio de emisión del IPO en A-shares es de 8,66 yuanes/acción; ¿quién fijó el precio inicial de 5 dólares?

• ¿El precio de CXMT lo proporciona un oráculo? ¿Y por qué, al salir, se acumuló una gran cantidad de órdenes de compra alrededor de 6 dólares?

Si solo quieres entender la conclusión simple, aquí tienes un resumen de 1 minuto:

• En Hyperliquid, el CXMT que se negocia refleja las «expectativas del mercado sobre el precio futuro por acción de Long Xin Storage», es decir, el precio potencial en el mercado secundario

• El precio inicial de 5 dólares lo determina completamente la plataforma TradeXYZ

• Las cotizaciones actuales de CXMT se extraen del libro de órdenes y se calculan

Ahora viene la explicación detallada de cada pregunta. Si te interesa, puedes seguir leyendo.

1. ¿Qué es exactamente lo que se está negociando en HL con Long Xin Storage

Esta cuestión ya generó un amplio debate en la comunidad antes del IPO de SpaceX; luego volvió a intensificarse debido a cambios en el total de acciones en circulación, y finalmente TradeXYZ no eligió Rebase, sino que insistió en que «el precio no depende de datos de capitalización ni de acciones totales».

En pocas palabras, el precio $CXMT actual en Hyperliquid apunta a «las expectativas del mercado sobre el precio futuro por acción de Long Xin Storage», y no está directamente relacionado con indicadores financieros como el precio de emisión del IPO, el PER, el flujo de caja, etc. Su objetivo es «hacer que el mercado descubra el precio».

2. El precio de emisión del IPO en A-shares es de 8,66 yuanes/acción; ¿quién fijó el precio inicial de HL en 5 dólares?

El protocolo HIP-3 de Hyperliquid permite que cualquier tercero despliegue un mercado de contratos perpetuos en la cadena y se convierta en “Deployer” apostando 500.000 HYPE; y TradeXYZ es el más temprano y el mayor de ellos.

Cuando el mercado carece de un precio externo (por ejemplo, en la fase Pre-IPO), la cotización inicial del subyacente de estos contratos perpetuos la decide el Deployer (es decir, la plataforma TradeXYZ) por su cuenta; en cuanto a las reglas específicas, es una “caja negra”.

Pero, ¿ese precio de 5 dólares se da “porque sí”? No necesariamente: corresponde al intervalo de límites [$1,05, $17,92]. El precio teórico mínimo es $1,05 (≈ 7,12 RMB), que equivale al 82% del precio de emisión del IPO en A-shares de 8,66 RMB. Está ligeramente por debajo del precio de emisión, así que sigue siendo relativamente razonable.

En cuanto a por qué corresponde a ese intervalo, la respuesta se mencionará en la tercera pregunta.

3. ¿El precio de CXMT lo proporciona un oráculo

Se divide en dos etapas:

• Fase Pre-IPO: las cotizaciones se extraen del libro de órdenes y se calculan con un oráculo

• Después del inicio del trading formal: lo determina el precio real de las operaciones (precio externo); el precio del contrato volverá a converger

En la fase actual, debido a la falta de precio externo, TradeXYZ hace que el oráculo extraiga información del libro de órdenes, calcule una «diferencia de precio de impacto»; esta desviación refleja el desequilibrio entre la fuerza de compra y venta en el libro de órdenes. La desviación se suma al precio actual para obtener un “precio objetivo”. Luego, con una velocidad controlada y lenta (llamada “constante de tiempo”), el precio se aproxima a ese objetivo para evitar que se manipule fácilmente. A partir de ahí, cada actualización del oráculo limita el cambio máximo respecto al precio anterior a ±1%; así, incluso si aparecen variables externas extremas, el precio on-chain solo puede moverse paso a paso y no se agita de forma demasiado brusca.

Entonces, ¿el precio puede subir o bajar sin límites? No: hay Discovery Bounds como “seguro” del precio.

Para Long Xin Storage ( $CXMT ), dado que el multiplicador máximo de apalancamiento es 20x, la plataforma configura que el margen de reanclaje en cada ocasión sea de ±20%. Con el precio inicial de 5 dólares como ejemplo, hay como máximo 7 oportunidades de ajustes dinámicos del límite hacia arriba o hacia abajo. Si las órdenes de compra siguen apilándose y la demanda del mercado se dispara, se ajusta hacia arriba 7 veces hasta un máximo de 17,92 dólares; y al revés, hacia abajo hasta 1,05 dólares. Los precios en RMB correspondientes son 7,12 RMB y 121,49 RMB. Finalmente, mediante el método de «reanclaje», se completa el descubrimiento del precio. Esta es la razón de que CXMT al lanzarse se acumulara con muchas órdenes de compra alrededor de 6 dólares, y luego se impulsara rápidamente a 7,2 dólares (subida del 20%), y después subiera a 8,64 dólares (subida también del 20%).

Al final, lo último: hay que volver al precio de la operación real.

El 27.07, al abrir el mercado en A-shares, el precio del contrato en Hyperliquid se basará en el precio real negociado, completando la convergencia gradual. Si la desviación no es grande, TradeXYZ es brutal; si la desviación es demasiado grande, se puede esperar que ocurran muchas liquidaciones.

Aquí termina la explicación detallada de las tres preguntas.