Valoración de 4800 millones: los ingresos de DeepSeek salen a la luz por primera vez, el IPO podría ocurrir tan pronto como el próximo año

DeepSeek finalmente dio el paso hacia la salida a bolsa.

Según informes de medios relacionados, DeepSeek ya ha iniciado los preparativos previos para un IPO y planea cotizar en el mercado de capitales continental de China.

La empresa está en contacto con firmas de contabilidad, bancos de inversión y otras instituciones para preparar informes de auditoría, gobernanza corporativa y materiales de presentación; posiblemente presente la solicitud antes de finales de 2026 y busque cotizar formalmente en 2027.

Personas informadas afirman que el lugar de cotización que está considerando DeepSeek es Shanghái, y que el escenario más rápido podría ser que cotice en el segundo trimestre de 2027.

Además, hay otra información: la renta recurrente anual generada mediante llamadas a tokens de API por parte de DeepSeek ya ha alcanzado entre 400 y 500 millones de dólares, y el margen bruto supera el 50%.

Recién salió de una ronda A, y ya vienen la ronda B

A finales de mayo a inicios de junio, DeepSeek completó su primera ronda de financiación externa desde su creación, recaudando alrededor de 7.000 a 7.400 millones de dólares, con una valoración post-money de más de 50.000 millones de dólares.

Solo un mes y pico después, DeepSeek volvió a contactar con posibles inversores. La nueva valoración previa a la inversión que se está debatiendo ronda los 71.000 millones de dólares (unos 4.800.000 millones de RMB); frente a los aproximadamente 52.000 millones de dólares de la ronda anterior post-money, esto supone un aumento de alrededor del 37%. Según las discusiones actuales, la empresa podría volver a recaudar decenas de miles de millones.

Un uso importante de esta nueva ronda de financiación de DeepSeek es construir sus propios centros de datos, comprar más chips de IA y acopiar de forma anticipada recursos de la cadena de suministro.

Primero, DeepSeek espera desarrollar agentes de IA que funcionen de manera autónoma; este tipo de productos incrementa claramente las necesidades de recursos de cómputo.

Entrenar un modelo es un desembolso de capital relativamente concentrado. Una vez terminado el entrenamiento, el modelo puede reutilizarse una y otra vez. Pero cuando DeepSeek empiece a ofrecer servicios a decenas de millones de usuarios, clientes empresariales y aplicaciones de agentes, el gasto de capacidad de cómputo se convertirá en un costo que ocurre todos los días.

En segundo lugar, en comparación con depender completamente de proveedores de nube externos, construir infraestructura propia permite a DeepSeek planificar mejor chips, red, almacenamiento y cargas de inferencia, y también evita quedar restringido por el suministro de cómputo externo durante picos de negocio.

Pero esto es un negocio de activos pesados. Servidores, chips, salas de servidores, electricidad, enfriamiento líquido, equipos de red: cualquier elemento requiere inversión anticipada. De acuerdo con lo que se sabe, DeepSeek está desarrollando sus propios chips de IA para reducir su dependencia de NVIDIA y Huawei.

En la financiación recién completada, el valor aportado por inversores como Tencent, CATL y el Fondo Nacional de Inversión en la Industria de la IA, etc., no es solo dinero. Tencent tiene computación en la nube, tráfico y escenarios de aplicaciones; CATL tiene energía, baterías y recursos industriales; y el fondo nacional podría ayudar a DeepSeek a entrar en un sistema más amplio de cómputo doméstico y de apoyo de políticas.

Tercero, la razón por la que la financiación de DeepSeek nunca puede evitarse es retener talento.

En abril de 2026, DeepSeek buscó capital externo por primera vez para establecer una valoración creíble para opciones que los empleados tenían en cartera, evitando que investigadores clave fueran atraídos por otras compañías. En ese momento, ya había empleados que se estaban yendo a empresas con mayor fortaleza de capital como ByteDance y Xiaomi.

Tras completar la financiación, DeepSeek obtuvo una valoración de mercado de más de 50.000 millones de dólares. Las opciones en manos de los empleados pasaron de ser un compromiso vago a una riqueza que se puede calcular. DeepSeek también estableció un plan de participación accionaria para empleados, asignando acciones según la valoración real.

Pero con estabilizar al equipo original no basta. DeepSeek ya planea ampliar equipos como los de producto, datos, clusters de cómputo y comercialización, y prepara expandir a una parte del equipo central hasta duplicar su tamaño.

Aplastará el mercado con precios bajos

DeepSeek eligió preparar su salida a bolsa en este momento, y hay un trasfondo que no se puede ignorar: el desempeño asombroso de Zhipu en los mercados de capitales.

Zhipu cotizó en la Bolsa de Hong Kong el 8 de enero de 2026, con un precio de emisión de 116,2 HKD por acción. En el primer día de cotización, la empresa recaudó alrededor de 4.350 millones de HKD, y su capitalización bursátil rondaba los más de 50.000 millones de HKD.

Durante los siguientes seis meses, Zhipu se convirtió en una de las acciones de IA más populares del mercado de Hong Kong.

El 22 de junio, la cotización de Zhipu alcanzó un máximo intradía de 2.980 HKD, equivalente a aproximadamente 25 veces el precio de emisión; su capitalización llegó a superar en un momento dado los 100.000 millones de HKD. La empresa fue superando, una tras otra, a varias grandes tecnológicas con escalas de ingresos y beneficios muy superiores a las suyas, y se convirtió en una de las compañías con mayor capitalización dentro del índice Hang Seng Tech.

Después, la cotización de Zhipu mostró una caída clara. El 15 de julio, en sesión intradía, su precio osciló con fuerza entre 1.535 HKD y 1.867 HKD, aun así alrededor de 14 veces el precio de emisión, con una capitalización total de unos 7700 millones de HKD.

Tras el auge de productos de Agentes como OpenClaw a inicios de este año, el consumo diario promedio de Tokens en China aumentó de alrededor de 100 billones al cierre de 2025 a 140 billones en marzo de 2026.

Zhipu justo acertó con ese momento.

La empresa divulgó que, a marzo de 2026, su registro de usuarios en la plataforma MaaS superaba los 4 millones. Incluso si el precio de llamadas API aumentó un 83% frente a finales de 2025, el mercado seguía escaso. En el primer trimestre de este año, las llamadas API crecieron aproximadamente un 400% interanual. Esto no es solo “ingresos impulsados por la subida de precios”; es que suben simultáneamente el precio y la cantidad de llamadas.

Zhipu demostró que los Tokens se pueden vender; DeepSeek se prepara para convertirlos en “agua corriente”.

En mayo de 2026, el uso mensual de Tokens de DeepSeek V4 Flash alcanzó 18,4 billones, superando a GPT-4o para convertirse en el gran modelo con mayor uso a nivel mundial.

DeepSeek apuesta por ser barato.

Tomando como ejemplo los Tokens de salida: el precio de GPT-4o es de 2,5 dólares por cada millón de Tokens; Claude 3.5 Sonnet es 3 dólares; mientras que DeepSeek V4 Flash solo cuesta 0,07 dólares: una diferencia de 35 veces. Incluso si se compara con GPT-4o mini de OpenAI (0,15 dólares por millón de Tokens), el precio de DeepSeek es menos de la mitad.

Este precio bajo no es una promoción, sino la estrategia central de DeepSeek.

Liang Wenfeng tiene una opinión: la esencia de los grandes modelos es la infraestructura; la clave de la infraestructura es que sea barata. Cuando el precio baja lo suficiente, la demanda crece de forma exponencial; y el crecimiento de la demanda diluye los costos fijos, creando un ciclo positivo.

La estrategia de “intercambiar precio por mercado” de DeepSeek no es teoría.

Según datos divulgados por la plataforma de nube de IA estadounidense Vercel, en abril de 2026, la proporción de DeepSeek en el uso de Tokens de esa plataforma aún era inferior al 1%; tras el lanzamiento de la serie V4 en mayo, esta proporción se disparó hasta el 17%, ubicándose en el tercer lugar entre todos los proveedores de modelos de la plataforma, e incluso superando a OpenAI. La mayor parte del uso incremental proviene casi en su totalidad de V4-Flash y V4-Pro.

Pasar de menos del 1% a 17% en un mes demuestra que los desarrolladores realmente re-seleccionan modelos debido al rendimiento y al precio.

Según la información de medios, a abril de este año, los ingresos recurrentes anuales más recientes de DeepSeek son de aproximadamente 400 a 500 millones de dólares, y los ingresos provienen principalmente del uso de Tokens a través de API. Con el lanzamiento de la serie V4 en mayo, estos ingresos necesariamente se dispararán aún más.

La CATL del sector IA

Si DeepSeek logra cotizar en el STAR Market, es muy probable que se convierta en la compañía más importante del segmento de IA.

Resolverá simultáneamente tres problemas de la IA: ingresos (400-500 millones de dólares anualizados), crecimiento (el uso número 1 a nivel mundial) y espacio de imaginación (un nivel de plataforma tipo infraestructura).

En cuanto DeepSeek logre demostrar que una empresa china puede convertirse en #1 mundial dentro de una categoría tecnológica global, el capital revalorará sistemáticamente toda la cadena industrial, igual que cuando se listó CATL.

En 2018, CATL cotizó a bolsa. Utilizó 3 años: su capitalización pasó de 78.600 millones a un máximo de 1,5 billones, multiplicándose por casi 20. Lo más importante es que no fue “solo una persona subiendo”: en la cadena, el upstream de minas de litio, materiales catódicos, materiales anódicos, separadores y electrolito; el midstream de equipos de baterías y componentes estructurales; y el downstream de cargadores y almacenamiento de energía; compañías de toda la cadena industrial subieron varias veces e incluso decenas de veces.

Conten “materiales catódicos”: Rongbai; “materiales anódicos”: Putaillai; “separador”: Enjie; “electrolito”: Tianqi Materials… cualquiera de ellos, tuvo subidas de varios múltiplos e incluso decenas de veces.

DeepSeek al cotizar en el STAR Market probablemente desempeñará un papel similar.

La lógica de cadena industrial de DeepSeek es igual. Cada vez que recauda 10.000 millones, aproximadamente 7.000 millones se destinan al cómputo: comprar chips, construir centros de datos, alquilar ancho de banda y hacer enfriamiento líquido. Ese dinero no desaparece: se convierte en ingresos y beneficios para las compañías upstream.

En términos concretos de cadena industrial, hay algunos rumbos que son deterministas:

Chips de IA: DeepSeek usa masivamente chips domésticos. Su éxito equivale a un respaldo más duro para los chips domésticos: antes se decía “los chips domésticos se pueden usar”, y ahora es “los chips domésticos pueden sostener el mayor uso global de un gran modelo”. El valor de este respaldo es más útil que cualquier publicidad.

Módulos ópticos: el entrenamiento y la inferencia de IA requieren grandes cantidades de módulos ópticos de alta velocidad. El crecimiento del mercado global de módulos ópticos en 2026 supera el 75%, y los fabricantes nacionales cubren más del 70% de la cuota global. Cuando DeepSeek construye centros de datos, impulsa directamente la demanda de módulos ópticos.

Enfriamiento líquido e IDC: la potencia de consumo de servidores de IA es de 5 a 10 veces la de servidores normales, y el enfriamiento líquido está pasando de “opcional” a “obligatorio”. El crecimiento del mercado de enfriamiento líquido en 2026 supera el 150%. El precio del alquiler de racks de IDC en ciudades de primer nivel en la primera mitad del año ya subió entre un 20% y un 30%, y sigue subiendo.

Empaquetado avanzado: los chips de IA exigen cada vez más al empaquetado; la proporción del valor de los empaquetados avanzados sobre los chips tradicionales aumenta del 10% al 20%-30%.

Sin embargo, DeepSeek aún necesita demostrar si puede, como CATL al reducir el costo de las baterías, seguir reduciendo el costo de producción “inteligente”; si puede, como CATL al impulsar la industria de materiales y equipos, continuar creando órdenes para chips, servidores, centros de datos y empresas de agentes; y si puede, al bajar precios, mantener realmente una gran cantidad del uso de Tokens en su estado de resultados de ingresos y beneficios.

Si estas tres cosas se logran, DeepSeek podría convertirse en el “CATL” del sector de IA en China.