La Fed está apresurándose para cumplir el plazo regulatorio de un año otorgado en junio bajo la Ley GENIUS, que vence este sábado 18 de julio, y el presidente Kevin Warsh reconoció explícitamente esta situación ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara el martes, resumiendo el escenario diciendo: «estamos corriendo».

Esta ley se firmó exactamente hace un año, el 18 de julio de 2025, y exige a siete agencias federales—OCC, FDIC, Fed, NCUA, Tesoro, FinCEN y OFAC—completar sus reglas de implementación en un año. Entre diciembre de 2025 y junio de 2026, estas agencias publicaron sus propuestas iniciales sobre temas como capital, reservas, liquidez, redención y cumplimiento de delitos financieros. Pero el punto crucial es que la Fed en sí misma, a pesar de ser uno de los principales reguladores federales de pagos de stablecoins designados por la ley, aún no había publicado una propuesta de regla concreta sobre sí misma cuando se cerraron todos los periodos de comentarios el 9 de junio, salvo una regla conjunta de autenticación de clientes desarrollada con las otras agencias.

En respuesta a una pregunta directa del congresista Bryan Steil, Warsh aseguró que la Fed está trabajando para emitir reglas de manera oportuna. Pero lo más destacable fue su declaración sobre coordinación regulatoria. Warsh afirmó que si bien las propuestas conjuntas podrían no ser posibles en todos los casos, los reguladores deberían intentar emitir reglas con la mayor simultaneidad posible, lo que brindaría mayor consistencia en todo el sistema bancario. Esta declaración implica que no siempre está garantizada la coordinación total, y que algunas instituciones pueden actuar de forma independiente, lo cual encaja perfectamente con la posibilidad de «menos coordinación» que la propia pregunta señaló.

En la misma sesión, Warsh también rechazó de manera categórica la posibilidad de una operación de rescate para proyectos de cripto y stablecoins. En sus propias palabras, «no queremos estar en el negocio de los rescates, punto. Queremos estar en una posición en la que no rescatemos a nadie, incluida la cripto». Esto revela claramente la filosofía que subyace al enfoque de la Fed para la regulación de stablecoins: se creará un marco regulatorio, pero no habrá garantía ni un mecanismo de respaldo detrás de él.

La propia ley incluye un detalle estructural importante: no existe un plan automático de respaldo si las reglas no se finalizan, dejando inciertas las implicaciones de incumplir el plazo. El marco entrará en vigor 120 días después de que se publiquen las reglas finales, o como máximo el 18 de enero de 2027, lo que ocurra primero. También hay tensión visible entre los sectores bancario y cripto, con algunos reportes que sugieren que los reguladores están dando al sector cripto casi todo lo que quiere mientras dejan de lado objeciones serias del sector bancario sobre estándares de calidad de reservas.

Para quienes siguen la regulación de stablecoins a través de Gate, la pregunta clave es si este sábado se cumplirá realmente el plazo y si las propias reglas de la Fed finalmente verán la luz. El retraso de la Fed sigue siendo una fuente de incertidumbre que impacta directamente qué tan consistente y predecible será todo el marco, en particular respecto a qué reglas se aplicarán a los bancos estatales que son miembros de la Fed.

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