El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, brindó su primera declaración ante el Congreso desde que asumió el cargo esta semana, y el momento fue verdaderamente significativo, coincidiendo con la publicación de los datos de IPC de junio.

Las cifras fueron mejores de lo esperado: los precios al consumidor cayeron un 0,4% de mayo a junio, marcando la primera caída mensual en seis años, y la inflación anual bajó del 4,2% al 3,5%. La inflación subyacente también cayó hasta el 2,6% anual, todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed, pero a un ritmo más lento que el anticipado. A pesar de estos datos, Warsh evitó una declaración de victoria clara y afirmó que “los miembros de nuestro comité no tienen tolerancia para una inflación persistentemente alta”, añadiendo que si la política se implementa correctamente, los picos de inflación de los últimos cinco años serán cosa del pasado.

A diferencia de sus predecesores, Warsh no dio señales sobre el rumbo de las tasas de interés, continuando su estrategia de eliminar gradualmente la guía hacia adelante. Tampoco ofreció sus propias proyecciones económicas. Otros funcionarios de la Fed intentaron llenar ese vacío: el gobernador Christopher Waller dijo que los nuevos datos de inflación “caliente” podrían exigir una subida de tasas en el corto plazo, mientras que el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, indicó que se podría evitar una subida de tasas si la inflación subyacente se mantiene al ritmo actual. Con aproximadamente la mitad de los diecinueve responsables políticos pronosticando subidas de tasas para finales de año, y la otra mitad favoreciendo mantener las tasas estables o recortarlas, el comité está efectivamente dividido.

La crisis del petróleo, que estalló justo antes de este anuncio, complicó aún más el panorama. El lunes, Trump anunció la reinstauración de un bloqueo naval contra Irán, exigiendo un “reembolso” del 20% sobre toda la carga, a cambio de lo cual EE. UU. garantizaría el estrecho como el “Guardián del Estrecho de Ormuz”. Este anuncio provocó un aumento del 9,6% en Brent hasta $83,30, el mayor avance diario desde mayo de 2020, mientras que el WTI también subió un 9,4% hasta $78,14. La Organización Marítima Internacional ha rechazado explícitamente la base legal para ese cobro por tránsito, y el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció que cualquier parte que pague por el tránsito hacia Irán sería considerada una violación de las sanciones. Trump abandonó el martes la demanda de una tarifa del 20%, diciendo que los estados del Golfo invertirían en EE. UU. en su lugar, pero el bloqueo efectivamente continuó, y EE. UU. siguió bombardeando Irán durante tres noches consecutivas. El tráfico de barcos en el estrecho ha caído más de un 50% frente a la semana anterior.

Warsh ya ha demostrado una gran transformación institucional en las primeras seis semanas de su mandato, incluyendo los cinco grupos de trabajo que anunció la semana pasada, la reducción de su política de comunicaciones y la falta de un dot plot. En su testimonio, reiteró que compartirá gradualmente los hallazgos de estos grupos de trabajo para finales de año. También adoptó una postura clara sobre la independencia política, respondiendo a una pregunta de un congresista demócrata sobre la presión al decir: “Cumpliré la ley y los datos; seguiremos nuestra mejor evaluación”.

Para quienes siguen la política de la Fed y los activos de riesgo relacionados con el petróleo a través de Gate, el punto clave es que el panorama positivo de la inflación en junio corre el riesgo de revertirse en julio debido a las tensiones renovadas con Irán y el salto brusco en los precios del petróleo. Warsh testificará ante el Comité Bancario del Senado por segunda vez hoy, y se espera que los senadores le presionen más tanto sobre la dirección de las tasas de interés como sobre su independencia de la Casa Blanca. La próxima reunión del FOMC es el 28-29 de julio, y dado que no hay guía hacia adelante, cualquier nuevo dato de petróleo e inflación que se publique hasta entonces pesará mucho más de lo habitual a la hora de moldear las expectativas del mercado.

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